【原油】
- 伊朗与美国谈判分歧巨大，短期内达成协议可能性低。
- 特朗普推迟对伊朗能源打击计划十天，暂缓市场担忧，但美军持续增派，中东紧张局势仍存。
- 霍尔木兹海峡航运受限，替代管道运力不足，国际能源署释放储备仅应急，后续需补库。
- 短期油价双向波动风险大，长期核心变量为霍尔木兹海峡通航情况。
【燃料油&低硫燃料油】
- 地缘因素主导市场，燃料油跟随原油波动。
- 高硫裂解价差快速回落，因前期船燃恐慌性采购消退；低硫裂解韧性更强，成品油裂解高位叠加海外炼厂供应收紧支撑。
- 霍尔木兹与曼德海峡航运风险未解除，虽昨日船只略有增加，但趋势性改善未形成。
- 供应端持续收缩加剧重质高硫原料及燃料油稀缺性，冲突缓和预期消退，盘面震荡但下方支撑坚实。
【沥青】
- 国内炼厂担忧原料问题，部分下调产能利用率，沥青供应收缩。
- 华东、华南主力炼厂停产，沥青日产降至4.5万吨；3月排产计划下修，4月进一步下滑至近年同期低位。
- 炼厂出货量同比环比下滑，库存环比减少，社会库存同比转负，整体库存偏低。
- BU价格跟随原油，基本面边际好转赋予向上弹性，回调空间有限。
【星级评级】
- 原油：☆☆☆
- 燃料油：☆☆☆
- 低硫燃料油：☆☆☆
- 沥青：☆☆☆
【免责声明】
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