新能源及有色金属周报：地缘冲突或引发供应扰动，碳酸锂价格上涨

核心观点 价格方面：本周碳酸锂2605合约呈现明显的震荡上行态势，从周一的141500元/吨上涨至周五的168440元/吨，周涨幅达17.09%。期间价格高位宽幅震荡，市场博弈剧烈。 供应端：据SMM统计，本周碳酸锂产量预计小幅增长。主流锂盐企业生产运行平稳，供应端整体保持稳定增量。碳酸锂周度总产量24814吨，上周为24186吨。其中辉石产碳酸锂15314吨，上周为14914吨；云母产碳酸锂3227吨，上周为3197吨；盐湖产碳酸锂3715吨，上周为3565吨；回收产碳酸锂3715吨，上周为3565吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+1.08%，三元材料环比+1.19%。钴酸锂环比+0.46%，锰酸锂环比+4.22%，六氟磷酸锂环比-0.94%。需求预计呈现环比好转趋势。动力电池方面，受政策退坡及需求前置影响，部分订单已提前释放。近期国内乘用车新能源市场零售同比下滑，但市场对4月排产预期较为乐观。储能领域需求维持乐观预期，地缘冲突扰动下，储能需求关注度有所升温。下游材料厂以刚需采购为主，对高价货源接受度偏低，未见大规模补库行为。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为99489吨，环比+616吨。其中冶炼厂库存为17332吨，环比+724吨；下游库存为46657吨，环比+552吨；其他库存为35500吨，环比-660吨。下游及冶炼厂库存增加，其他库存下降，本周碳酸锂库存出现拐点。 从利润看：锂精矿价格跟随碳酸锂期货价格波动。本周锂矿市场价格走强，国内货源偏紧，持货商惜售情绪较明显，内外多重利好共振，对锂矿价格形成有力支撑。拥有自有矿和盐湖的生产企业利润空间仍丰厚。碳酸锂价格上行同时矿价跟涨，外采矿企业利润空间受到挤压。加工环节利润维持稳定，加工费较年前略有提升，但整体利润仍处偏低水平。 策略 本周碳酸锂盘面价格上涨，主要是受到津巴布韦政策的影响，津巴布韦针对已提交硫酸锂产能建设计划的企业，按照硫酸锂产能，分批次按比例允许原矿出口，后续供给量或将低于预期，并进一步推升碳酸锂成本。此外，受到中东战争的影响，市场博弈紧澳矿因为成品油不足或将供给受限。目前碳酸锂库存位于低位，供需紧平衡趋势不改，未来关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：卖出虚值看涨期权 风险 1、消费端持续超预期，2、矿端复产不及预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：锂矿价格走势图美元/吨元/吨......................................................................................................................................3图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨.........................................................................................................................................3图4：氢氧化锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................3图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨.....................................................................................................................................3图6：磷酸铁锂价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图7：三元材料价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨.................................................................................................................................................4图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨.............................................................................................................................4图10：国内碳酸锂周度产量元/吨...........................................................................................................................................4图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨................................................................................................................................4图12：锂矿样本库存万吨........................................................................................................................................................5图13：碳酸锂样本周度库存数据吨........................................................................................................................................5图14：广期所碳酸锂仓单数据吨............................................................................................................................................5图15：新能源车周度销量及渗透率万辆%........................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com