核心观点及策略
电解铝
- 宏观面：美伊和谈消息频繁传出但被伊朗否认，中东局势降级希望受挫，避险情绪升温。
- 基本面：
- 巴林铝业被伊朗袭击受损，具体影响产能不明确，但进一步减产预期走高，供应担忧加剧。
- 内蒙古和印尼前期新投产能继续放量。
- 下游开工率回升1.1%至64%。
- 铝锭库存134.9万吨，较上周增加1万吨；铝棒库存34.15万吨，减少2.8万吨。
- 策略：铝价预计强势再冲高，但后续市场情绪可能在紧缩周期带来的衰退风险和冲突带来的供应扰动中摇摆，预计铝价偏强但波幅较大。
铸造铝
- 开工率：上周铝合金开工率持平于59.5%。
- 价格：铝价大幅波动，铸造铝现货价格跟随调整，但原料端现货价格相对抗跌，铸造铝利润压缩。
- 消费：下游新增订单不足，开工上行受阻；进口亏损维持较大，进口货源难以流入；消费旺季复苏不及预期，下游采购对价格敏感度高，备货意愿低。
- 策略：铸造铝成本支撑稍有弱化，但预计继续走低空间有限，预计区间震荡为主。
风险因素
交易数据
- 电解铝现货市场周均价23596元/吨，较上周-950元/吨；南储现货周均价23544元/吨，较上周-1004元/吨。
- 美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低；欧元区3月标普全球综合PMI降至50.5，创去年5月以来最低。
- 国内下游铝加工行业开工率增加1%至63.9%。
- 3月26日，电解铝锭库存增加1万吨至134.9万吨；铝棒库存34.15万吨，较上周减少2.8万吨。
- 铸造铝合金SMM现货价格24400元/吨，较上周五跌300元/吨；江西保太ADC12现货价格23800元/吨，较上周五跌300元/吨。
- 再生铝龙头企业开工率环比持平59.5%；交易所仓单库存3.7万吨，较上周五减少11048吨。
行情展望
电解铝
- 宏观面：美伊和谈消息频繁传出但被伊朗否认，中东局势降级希望受挫，避险情绪再度升温。
- 基本面：巴林铝业被袭击损毁严重，进一步减产预期走高，供应担忧或重新站上主流逻辑；内蒙古和印尼前期新投产能继续放量；下游开工率继续回升1.1%至64%；铝锭库存134.9万吨，较上周增加1万吨；铝棒库存34.15万吨，减少2.8万吨。
- 策略：铝价预计强势再冲高，但后续市场情绪可能在紧缩周期带来的衰退风险和冲突带来的供应扰动中摇摆，预计铝价偏强但波幅较大。
铸造铝
- 开工率：上周铝合金开工率持平于59.5%。
- 价格：铝价大幅波动，铸造铝现货价格跟随调整，但原料端现货价格相对抗跌，铸造铝利润压缩。
- 消费：下游新增订单不足，开工上行受阻；进口亏损维持较大，进口货源难以流入；消费旺季复苏不及预期，下游采购对价格敏感度高，备货意愿低。
- 策略：铸造铝成本支撑稍有弱化，但预计继续走低空间有限，预计区间震荡为主。
行业要闻
- 2026年日本二季度铝升水（QMJP）定于每吨350-353美元/吨，均价为351.5美元/吨，较Q1上涨80.27%。
- 美铝San Ciprián冶炼厂产能运行水平已达90%，预计将于今年年中达到满负荷运转。
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