深天马A机构调研纪要

调研日期: 2026-03-27 天马微电子成立于1983年,是一家在全球范围内提供全方位客制化显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。公司以手机显示、车载显示为核心业务,将IT显示作为快速增长的关键业务,将工业品、横向细分市场、非显业务等作为增值业务。同时,公司积极开展产业链投资及生态拓展,并把握5G、AIoT等市场增长机会。自2017年第四季度以来,公司LTPS智能手机面板出货量已连续四年保持全球第一,车载显示出货量市占率逐年提升,保持在2020年全球第一的市场地位。公司在多个细分市场的市场份额均保持全球领先,如在高端医疗、智能家居、VoIP等多个领域。公司坚持创新驱动,加大研发投入,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。已自主掌握诸多国际先进、国内领先的新技术,并开发出多款技术参数和设计方案行业领先的产品。 交流内容及具体问答记录,"主要交流内容 1、 请介绍公司2025年整体表现及营收结构。 答:2025年,公司实现营业收入 362亿元,同比增长超 8%,归母净利润同比改善超 8 亿元,扣非后净利润同比改善超 16亿元,盈利能力显著提升,成功实现业绩转盈,在主要业务领域都保持了良好的市场表现。在公司整体营收中,车载业务占比约 38%,手机业务占比 30%,专业显示业务占比14%,IT业务占比7%,余下的还有比如智能穿戴在内的一些其他业务收入和其他收入。 2、公司2025年盈利提升主要是哪些业务的贡献? 答:2025 年,公司核心业务板块呈现强劲发展态势,各领域协同发力推动盈利水平显著提升。具体来看,车载显示及专业显示等优势业务展现出很好的业务韧性,持续拉大领先身位,营收规模的增长带动了业务利润规模的提升,成为公司利润稳健增长的压舱石;柔性 OL ED 手机等重点业务经营质效得到进一步改善;同时,IT、智能穿戴显示等业务板块发展势头良好,盈利能力稳步增强,驱动公司整体盈利能力大幅提升。 3、公司各业务板块的毛利率情况如何? 答:中小尺寸显示领域细分市场众多,价格及毛利情况会有差异。其中消费品业务对市场价格敏感度高,毛利率波动相对较大,车载及专显业务产品的毛利率稳定性较消费品业务更好。2025年,公司主营毛利率整体同比提升超过3个百分点。 4、请介绍2025年公司车载业务持续保持高增速的原因。 答:2025年,公司车载显示业务营收同比增长约18%,业务规模创历史新高,汽车电子和新能源车载业务成为重要增长引擎。其中聚焦国际显示总成业务的汽车电子业务营收同比增长超 30%,并成功实现盈利突破;新能源业务方面,公司快速响应新能源市场智能座舱 升级机遇,国内新能源市场份额持续快速增长;随着LTPS和OLED等新技术在车载领域加速渗透,公司不断加快相关产品技术开发和产线能力优化,公司 LTPS 车载产品出货量跃升至全球第二,多款 OLED 车载量产项目顺利推进,整体车载新项目机会快速累积,获得的全球项目定点价值保持高位。 5、请介绍公司在OLED手机业务的发展情况和接下来的展望? 答:2025年,公司柔性AMOLED手机显示出货量同比持续增长,保持国内第二、全球第三,持续深化与国内主流头部品牌的战略合作,旗舰产品出货量实现跨越式增长,多款产品支持战略客户旗舰首发。同时,公司持续通过产线能力提升、运营效能优化、全流程降本增效等,稳健应对需求波动和行业竞争,实现盈利能力同比进一步改善,叠加 OLED 业务多元化的扎实推进,TM17产线实现利润同比改善超40%。目前,OLED技术在各应用领域的渗透仍在提升,短期内虽面临部分元器件紧缺涨价带来的挑战,但中长期行业需求增长、规格升级趋势不变,公司将紧抓结构性机会,在手机产品上着力强化高端旗舰能力,在保持行业市占地位的基础上,聚焦头部客户、旗舰项目份额的持续提升 。 6、请介绍公司IT显示业务发展情况及发展规划。 答:2025年,公司IT业务实现营收、利润双增长,出货量实现大幅增长,其中NB增长尤为显著。同时,依托高世代线产能不断释放,公司IT产品技术能力得到快速提升,实现头部战略客户项目突破,并实现首款氧化物产品提前量产交付,助力公司进一步强化在高端细分市场的覆盖。 IT显示业务是公司"2+1+N"发展战略中的快速增长业务,此前主要依托LTPS-LCD产线打开中高端IT市场,随着高世代(TM19)的a-Si和Oxide产能的逐步释放和TM17产线柔性OLED IT项目的稳步推进,公司目前在IT显示领域已形成a-Si LCD、LTPS LCD、Oxide LCD、OLED的主流技术覆盖及产品的差异化组合,将努力推动IT业务加速发展。 7、请介绍2026年公司的发展规划。 答:2026年,公司将坚持"2+1+N"战略引领,以持续提升经营质效为核心目标,坚持"抢头、举旗、高效"的指导方针,聚焦核心主业,强化"产品技术领先、全球化服务领先和质量领先"的核心能力建设,推动各项业务高质量发展。 在手机显示领域,发挥多技术、多产线协同优势。AMOLED方面,坚定"抢头举旗",持续推进技术能力升级,强化极致成本,提升产品竞争力,不断优化产品结构,进一步提升市占率和高端旗舰产品占比,提升盈利能力;LCD方面,推进高世代线技术能力全面领先,提增产品竞争力和产线运营能力。 在车载显示,强化领先优势,加快 LTPS TFT-LCD 车载业务发展,加速AMOLED车载技术开发,推动AMOLED车载项目量产,领先布局Micro-LED车载产品技术开发,强化高世代线车载大屏产品能力,推升车载业务全面竞争力;持续积极开拓新能源汽车市场,并深入推进汽车电子业务国际大客户开拓和更多项目稳定量产,以Display+技术领先和品质量产,通过产品、技术和商业模式创新,为客户提供更优质的解决方案和服务,推动车载业务全面领先。 在IT显示领域,通过与重点客户深度合作,全方位推进业务规模增长,全力补齐Oxide产品线,完成a-Si产品升级,全力推进IT产品全线量产进程,为客户提供快速、柔性、准时交付保障,实现IT业务高速发展。 在"N"业务领域,持续深耕利基市场,构建多元复杂化产品矩阵,强化各细分应用领域技术领先和产品竞争力;积极开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户,培育业务增长新动能。 此外,公司将持续推进 TM20 及其他联营公司投建的 TM18、TM19、Micro-LED等重点产线建设和产能释放,夯实高质量发展基础。"