全球能源安全焦虑升温，看好矿山机械电动化进程加速

全球能源安全焦虑升温，看好矿山机械电动化进程加速 核心观点 ⚫全球能源安全焦虑升温，电动矿山设备份额有望加速提升。受美伊冲突影响，全球石油价格迅速上涨，甚至部分地区已出现了燃油短缺的情况。据澳大利亚广播公司2026年3月24日报道，澳大利亚全国已有数百个加油站出现燃油短缺的问题，澳大利亚政府已宣布在六个月内暂时降低柴油标准，以增加国内市场的供应。地缘冲突之下，全球能源体系高度依赖化石燃料的脆弱性凸显。我们认为未来全球各国有望提高对能源安全战略的重视，这有望加速矿山设备的电动化进程，市场对此认知相对不足。电动矿山设备较燃油矿山设备经济性突出，能够减少矿山企业对化石燃料的依赖，保障矿企供应链安全，我们看好电动矿山设备份额加速提升。 杨震执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113yangzhen@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫高油价下，电动矿山设备优势更凸显。大型矿企采购电动矿山设备能够缓冲高油价带来成本提升。矿山设备作业具有强度高、负荷重的特点，矿用挖掘机等核心设备年运行时间甚至能达到7500小时，因此能源消耗极大，成本对油价变动极敏感。2026年3月23日，澳洲矿企Fortescue的金属与运营首席执行官Dino Otranto在受访时表示，柴油价格每变动10美分，会对该公司造成7000万美元的成本影响。高油价下，中小型矿企提升电动矿山设备占比将是保障矿山正常生产的必然选择。当地时间2026年3月26日，澳大利亚矿石开采商Fenix发布公告，受美伊冲突影响导致区域柴油供应受限，澳大利亚采矿业的运营开始受到影响，该公司正采取措施缩减采矿及运输环节中的非核心活动。我们认为电动矿山设备能够帮助矿企减少对化石能源依赖，保障生产安全，其重要性在边际提升。 特斯拉V3即将落地，有望成为明星产品，行业发展加速：——机器人产业跟踪2026-02-06顺应人形机器人拟人化趋势，关注AMR传感器应用拓展：——装备新科技挖掘2026-02-06农机2025年需求承压，2026年景气度有望改善2026-02-02 ⚫电动矿山设备技术方案更加成熟，产业有望迎来加速发展。传统矿山生产中，矿用卡车和挖掘机燃油消耗大，二者运营费用甚至能达到总生产成本的一半，因此电动化机遇更大。2023年国内新能源矿卡销量占比仅约5%，挖掘机电动化率更低。我们看到近年来动力电池成本持续下降、能量密度不断提升，而换电与快充模式的创新则进一步优化了设备能源补给效率。此前制约矿山设备电动化的“续航、动力、可靠性”问题在逐渐改善。矿山电力供给端，光伏、储能、柴油发电机组备用的“光储柴”一体化系统正在为缺乏稳定公共电网的矿山地区提供新的能源方案，这也将加速矿山设备电动化进程。三一硅能此前在赞比亚为瑞达矿业建成矿区微电网项目，以提升矿区能源自给。国产矿山设备在性价比、电动化等方面有竞争优势，我们认为未来伴随国内光伏、风电等新能源产业积极出海，也有望带动国产电动矿用卡车、电动挖掘机份额提升。 投资建议与投资标的 ⚫高油价下，全球能源安全焦虑升温，电动矿山设备优势凸显，看好电动矿用卡车、电动矿用挖掘机等设备份额加速提升，国内相关设备厂商有望受益。相关标的：徐工机械(000425，未评级)、三一国际(00631，未评级)、同力股份(920599，未评级)、北方股份(600262，未评级)。 风险提示 宏观经济波动导致投资不及预期、行业政策不及预期、矿企资本开支不及预期、矿山项目进展不及预期、全球贸易摩擦风险 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。