外围冲击持续发酵，仍需保持警惕

外围冲击持续发酵，仍需保持警惕 2026年03月28日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（197.99亿元），规模指数ETF（195.25亿元），主题指数ETF（183.26亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：跨境行业指数ETF（10.42亿元），跨境策略指数ETF（2.11亿元），风格指数ETF（0.97亿元）。 ◼权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：中证500ETF南方（26.59亿元），沪深300ETF易方达（22.57亿元），沪深300ETF嘉实（22.54亿元）。规模变化排名后三名的产品分别为：上证50ETF华夏（-17.88亿元），上证指数ETF富国（-12.82亿元），A500ETF华夏（-12.55亿元）。 相关研究 《今年财政到底是弱还是强？》2026-03-28 《技术帖：美国通胀指标PCE与CPI的走势差异》2026-03-28 ◼权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：沪深300（83.94亿元），恒生科技（48.18亿元），港股通创新药（38.44亿元）。规模变化排名后三名的指数分别为：上证50（-17.64亿元），上证指数（-15.65亿元），中证1000（-10.02亿元）。 市场行情展望：（2026.3.30-2026.4.3） ◼观点：外围冲击持续发酵，仍需保持警惕。 ◼3月整体走势判断：2026年3月，宏观月频择时模型的评分为-2分，历史上该分数万得全A指数后续一个月上涨概率为30.77%。所以我们判断2026年3月A股大盘可能呈现调整的走势。 ◼ETF资金流数据显示，本周创新药ETF等基金规模增长较多，说明医药板块近期关注力度在提升。而上证指数ETF等则基金规模减少较多，说明宽基方面近期有一定的承压。 ◼本周A股市场波动进一步放大，市场涨跌节奏受海外影响较大（特朗普taco的节奏），日成交量也从上周五的2.30万亿元缩减至本周五的1.86万亿元。3月27日A股收盘后，美伊冲突的新闻仍在不断发生，本周五WTI原油价格上涨7.09%，纳斯达克指数下跌2.15%，都说明后续市场可能仍会受到较大的冲击。 ◼需要注意的是，伦敦金现3月27日上涨2.54%，出现和原油同方向涨跌的情况，说明黄金受到通胀压制的影响可能开始减小，而避险逻辑开始增强，一定程度上利好有色金属板块。 ◼美伊冲突方面，白宫方面可能继续增兵一万人，伊朗也已经宣布关闭霍尔木兹海峡，同时胡塞武装对以色列开展首次军事行动，曼德海峡也存在封锁的风险。我们维持上周周报的观点，建议不妨等局势更明朗一些，再决定进一步的投资方向。 基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于短期震荡的行情。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。 ◼风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。 内容目录 1.基金规模统计（2026.3.23-2026.3.27）......................................................................4 1.1.权益类ETF基金规模变化统计...............................................................................................41.2.权益类ETF产品基金规模变化...............................................................................................41.3.权益类ETF跟踪指数基金规模变化.......................................................................................6 2.市场行情展望（2026.3.30-2026.4.3）........................................................................7 2.1.大盘指数宏观模型结果展示....................................................................................................92.2.各大指数技术分析模型结果展示..........................................................................................102.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................................102.2.2.风格指数模型结果展示......................................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示......................................................................................................15 3.基金配置建议.............................................................................................................17 图表目录 图1：权益类ETF产品基金规模增加（2026.3.23-2026.3.27）........................................................5图2：权益类ETF产品基金规模减少（2026.3.23-2026.3.27）........................................................5图3：权益类ETF跟踪指数基金规模增加（2026.3.23-2026.3.27）................................................6图4：权益类ETF跟踪指数基金规模减少（2026.3.23-2026.3.27）................................................7图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................8图6：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................9图7：2026年3月27日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................11图8：1999年12月31日至2025年12月31日主要宽基指数3月份平均收益率统计..............12图9：2026年3月27日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................13图10：1999年12月31日至2025年12月31日风格指数3月份平均收益率统计....................14图11：2026年3月27日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................15图12：1999年12月31日至2025年12月31日申万一级行业指数3月份平均收益率统计....17 表1：权益类ETF基金规模变化统计（截至2026.3.27）................................................................4表2：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................8表3：万得全A低频月度宏观模型结果..............................................................................................9表4：万得全A高频日度宏观模型结果............................................................................................10表5：2026年3月27日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................11表6：2026年3月27日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................13表7：2026年3月27日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................15表8：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年12月31日）.....................................18 1.基金规模统计（2026.3.23-2026.3.27） 1.1.权益类ETF基金规模变化统计 根据Wind中ETF二级投资类型的划分标准，近5个交易日（2026.3.23-2026.3.27）基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境主题指数ETF（197.99亿元），规模指数ETF（195.25亿元），主题指数ETF（183.26亿元）。基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：跨境行业指数ETF（10.42亿元），跨境策略指数ETF（2.11亿元），风格指数ETF（0.97亿元）。 1.2.权益类ETF产品基金规模变化 近5个交易日（2026.3.23-2026.3.27），全市场权益类ETF产品基金规模变化排名前三名的产品分别为：中证500ETF南方（26.59亿元），沪深300ETF易方达（22.57亿元），沪深300ETF嘉实（22.54亿元）。 注：部分ETF可能会出现简称同名的现象，但实际并不是同一个产品。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 近5个交易日（2026.3.23-2026.3.27），全市场权益类ETF产品基金规模，变化排名后三名的产品分别为：上证50ETF华夏（-17.88亿元），上证指数ETF富国（-12.82亿元），