广东宏大机构调研纪要

调研日期: 2026-03-27 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年,是广东省国资委下属的广东省环保集团有限公司控股企业。该公司是全国军民融合创新示范企业,也是中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司(股票代码SZ002683)。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等资质,是地方重点保军企业之一,拥有每年46.6万吨工业炸药许可产能。经过三十多年的发展,公司已逐步形成军工、矿服和民爆三大业务板块齐头并进的产业布局。公司已逐步形成集团化管控模式,总部成为投资与并购、风险与财务、人才与组织的管理平台。 投资者关系活动主要内容介绍 公司介绍了2025年度业绩情况:公司实现营业收入203.69亿元,较上年增长49.20%;实现归母净利润9.57亿元,较上年增长6.62%;公司经营性净现金流22.76亿元,较上年增长28.15%。各板块经营情况如下: 矿服业务方面,规模逐步扩大,是公司营收和利润的压舱石。2025年度,矿服板块实现营业收入144.37亿元,较上年增长33.54%;毛利率为18.24%,较上年提升0.52个百分点。报告期内,公司持续深耕国内市场、稳步拓展海外业务,运营海内外在建矿山逾百座,服务矿山涵盖黑色、有色、建材、新能源、化工等类型,施工遍布新疆、西藏、内蒙等国内重点区域,以及海外二十多个国家和地区。截至报告期末,矿服在手订单逾380亿元,新签订单稳中有增。 民爆业务方面,公司现合并民爆产能70.15万吨。2025年度,民爆板块实现营业收入29.93亿元,较上年增长29.62%;毛利率为38.30%,较上年同期提升1.8个百分点。报告期内,公司根据行业产能布局与市场需求持续优化产能结构,将炸药产能由东南沿 海向中西部富矿区转移,以匹配区域市场需求。同时,公司加快海外民爆市场布局,报告期内收购了秘鲁南方炸药公司并在赞比亚新建炸药厂,预计未来也将为公司业绩带来积极贡献。 防务装备业务方面,2025年度,公司防务装备板块实现营业收入4.61亿元,较上年同期3.50亿元增长31.64%,主要贡献来自江苏红光化工有限公司以及2025年第四季度并表的大连长之琳科技股份有限公司(以下简称"长之琳")。报告期内,公司还参股了宏大卫星应用技术(江苏)有限公司(以下简称"宏大卫星"),公司在防务装备板块布局已初具规模,各业务单元之间协同效应逐步显现。本次会议交流主要如下: 问:公司海外矿服业务开展情况如何? 答:报告期内,公司海外收入为15.24亿元,较上年度13.56亿元增长12.41%。海外增速放缓的原因主要是受海外个别项目收尾、新标段尚处于开采初期,以及部分项目落地时间推迟等多种因素影响,但秘鲁、赞比亚、中亚等重点区域项目将逐步进入放量期,海外 收入占比有望持续提升。同时,公司也将积极推动民爆业务的海外布局,加大业务协同,提升海外市场规模。 问:公司新疆市场的订单量和毛利率情况如何? 答:新疆系公司矿服、民爆重要区域市场,公司长期看好新疆市场发展前景,近年来持续向新疆加大投入,包括资金、设备、人才及民爆产能等资源,完成了雪峰科技并购,公司在新疆市场竞争力大幅度提升。预计公司在新疆未来产能有望实现稳步提升,整体毛利率有望维持在较高水平。 问:公司西藏地区业务情况如何? 答:公司矿服业务深耕"大客户、大项目"战略,在西藏地区的巨龙铜矿、玉龙铜矿以及宝翔铅锌矿等矿服项目运营良好,较上年同期保持稳步增长。未来,西藏区域业务仍具备良好的增长空间与发展潜力。 问:公司在防务业务有何新进展? 答:向军工转型系公司发展战略之一。报告期内,公司收购了长之琳、参股了宏大卫星,补强公司业务。长之琳主要从事航空零部件研发与制造,主要客户包括中航工业、中国航发、中国商飞等,参与多型批产和在研飞机、航空发动机供货;宏大卫星致力于建设国内首个商业遥感电磁监测卫星星座,目前拥有在轨卫星10颗,主营业务是利用卫星进行全球范围的电磁信号监测,高水平服务保障智慧海洋、环境监测、国防安全等重点领域。未来,防务装备板块有望成为公司新的增长引擎。 问:海外民爆的增长潜力如何? 答:公司向国际化进军,对海外业务整体保持乐观预期。报告期内,公司完成对秘鲁南方炸药公司的收购,其经营业绩已纳入合并报表范围,对公司营业收入及净利润形成积极贡献。此外,公司在赞比亚新建的炸药生产基地,已于2026年春节后开始试生产,预计2026年度 也将为公司业绩带来积极贡献。 问:民爆板块业务布局及未来规划如何? 答:预计民爆板块存量业务长期保持稳健发展态势,毛利率受原材料价格影响波动可控。从行业趋势来看,民爆行业集中度持续提升,头部企业通过并购重组、产能置换等方式不断优化资源配置。公司作为行业龙头之一,未来将继续推动民爆企业整合并购,提升民爆产能规模,并加速海外民爆市场布局,及进一步提升矿服、民爆业务的联动效应。 问:公司与雪峰科技整合的进度如何? 答:2025年8月,公司子公司宏大工程将青岛盛世普天科技有限公司51%股权转让给雪峰科技。未来公司将继续根据监管及行业政策要求,在符合法律法规及相关监管规则的前提下,以资产置换、现金转让等法律法规允许的方式,将公司及下属企业民爆业务相关的资产 注入雪峰科技或其下属企业。 问:公司发行公司债券的用途是什么? 答:本次发行公司债券的募集资金拟用于偿还公司有息债务、补充流动资金、股权出资、项目建设、资产收购等。具体募集资金用途及金额比例提请股东会授权董事会及董事会授权对象根据公司资金需求情况和公司财务结构确定。 问:管理架构及体制机制未来发展方向如何? 答:公司获有国务院国资委颁布的"国有企业治理示范企业"称号,已建立"国有控股、管理层参股"的多元化股权结构,具有混合所有制的体制机制优势,既有国企规范严谨的作风,建立了党建引领与法人治理结构相融合的体制机制,又配套了科学严谨的激励与约束机制,拥有敏锐的市场洞察力和高效的决策效率。公司未来将继续保持上述优势。