隆源股份是一家专注于铝合金精密压铸件研发、生产和销售的国内代表性企业，产品主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等领域。公司凭借高真空压铸技术、一体化压铸技术等先进工艺，以及在模具设计制造、产品压铸和精密加工环节的深厚经验，形成了丰富的产品线，涵盖涡轮增压器壳体、尾气排放阀壳体、背板、EPS电机壳体、油离合器壳体、盖板及主动板等。
行业情况
随着新能源汽车的快速发展，汽车轻量化成为行业趋势，铝合金压铸件因其密度低、性能优良等特点，市场需求持续增长。预计到2030年，北美轻型车单车用铝量将达到556磅，汽车零部件中使用铝合金材料的比例将持续提升。中国汽车工程学会数据也显示，2020年至2030年，中国单车重量将逐步减重，单车用铝量将显著增加。
公司亮点
- 竞争优势显著：隆源股份在汽车发动机系统和汽车转向系统领域占据显著竞争优势，产品性能指标优异，高于行业标准或客户指标。公司积累了丰富的优质客户资源，与博格华纳、台达集团、台全集团、富特科技等全球知名汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系，产品广泛应用于福特、通用、特斯拉、蔚来、零跑、小米、比亚迪等知名汽车品牌。
- 新能源汽车领域布局前瞻：公司紧跟汽车零部件电动化、轻量化趋势，前瞻性地布局新能源汽车领域。近年来，新能源汽车三电系统零部件成为公司业绩增长的重要驱动力，2025H1相关收入占比已增至34.71%。公司OBC箱体等产品已向富特科技、台达集团、科世达等领先客户批量供货，并广泛应用于国内外知名汽车品牌。
财务状况
公司2023-2025年营业收入分别为6.99亿元、8.69亿元、10.26亿元，YOY依次为34.67%、24.23%、18.05%；归母净利润分别为1.26亿元、1.28亿元、1.43亿元，YOY依次为24.64%、2.00%、11.33%。2025H1，汽车类铝合金零部件收入占比为95.42%，非汽车类铝合金零部件收入占比为1.95%，模具收入占比为2.64%。
募投项目
公司拟投入2个募投项目：1）新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期），投资总额64,918万元，预计达产后可实现年销售收入6.22亿元；2）研发中心建设项目，投资总额4,962万元，将进一步提高公司在汽车铝合金精密零部件领域的技术实力。
同行业对比
选取旭升集团、爱柯迪、晋拓股份、嵘泰股份为可比公司，2024年可比公司平均营业收入为36.71亿元，平均PE-2024年为24.45倍，平均销售毛利率为22.01%。相较而言，隆源股份营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业中高位区间。
风险提示
公司面临汽车行业周期波动风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险、出口业务及贸易保护风险、产品质量风险、技术创新风险、实际控制人控制不当风险、毛利率波动风险、存货跌价风险、应收账款风险等。
