隆源股份是一家专注于铝合金精密压铸件研发、生产和销售的公司，主要应用于汽车发动机系统、新能源汽车三电系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等领域。公司凭借高真空压铸技术、一体化压铸技术等先进生产技术，以及在模具设计制造、产品压铸和精密加工环节的深厚经验，已成为国内铝压铸行业的重要企业之一。
行业情况
新能源汽车的兴起和汽车轻量化趋势推动了铝合金压铸件的需求增长。铝合金具有密度低、性能优良等特点，是理想的轻量化材料，广泛应用于汽车车身、发动机系统、三电系统和底盘系统等。随着新能源汽车产销量和渗透率的持续提高，汽车用铝合金压铸件的市场预计将保持持续增长的趋势。
公司亮点
- 竞争优势显著：隆源股份是我国汽车铝合金精密压铸件的代表性供应商，在汽车发动机系统及汽车转向系统领域占据显著竞争优势。公司产品线丰富，涵盖涡轮增压器壳体、尾气排放阀壳体、背板、EPS电机壳体、油离合器壳体、盖板及主动板等，产品性能指标优异，高于行业标准或客户指标。
- 客户资源丰富：公司与博格华纳、台达集团、台全集团、富特科技等全球知名汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系，产品广泛应用于福特、通用、特斯拉、蔚来、零跑、小米、比亚迪等知名汽车品牌。
- 新能源汽车领域布局前瞻：公司紧跟汽车零部件电动化、轻量化趋势，前瞻性地布局新能源汽车领域，近年来新能源汽车三电系统零部件快速放量，2025H1相关收入占比已增至34.71%，成为公司业绩增长的重要驱动力。
关键数据
- 2023-2025年，公司营业收入分别为6.99亿元、8.69亿元、10.26亿元，YOY依次为34.67%、24.23%、18.05%；归母净利润分别为1.26亿元、1.28亿元、1.43亿元，YOY依次为24.64%、2.00%、11.33%。
- 2022-2024年，公司主要产品EPS电机壳体的全球乘用车市场占有率分别为5.81%、5.19%和6.64%，涡轮增压器背板的全球汽车市场占有率分别为3.93%、4.55%和5.08%，均呈稳步上升趋势。
- 2025H1，公司新能源汽车三电系统零部件收入占比已增至34.71%，OBC箱体的全球新能源汽车市场占有率已由2022年的1.40%增至2024年的5.26%。
募投项目
公司拟投入2个募投项目：
- 新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期），投资总额64,918万元，预计达产后可实现年销售收入6.22亿元。
- 研发中心建设项目，投资总额4,962万元，将进一步提高公司在汽车铝合金精密零部件领域的技术实力。
同行业对比
2024年，可比公司平均营业收入为36.71亿元，平均PE-2024年为24.45倍，平均销售毛利率为22.01%。相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率处于同业的中高位区间。
风险提示
公司面临汽车行业周期波动风险、客户集中度较高风险、原材料价格波动风险、出口业务及贸易保护风险、产品质量风险、技术创新风险等。
