东兴证券晨报
核心要闻
- 电力行业：算力扩张催生“算电协同”新命题，预计2026年全国用电量达10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。新增发电装机超4亿千瓦，新能源占比超3亿千瓦。数据中心等新型负荷将改变用电曲线，电力行业需深化AI应用，推动绿色电力与算力协同发展。
- 美伊冲突：美国与伊朗或进行谈判，冲突出现缓和迹象。美国核心诉求是遏制伊朗核能力、确保霍尔木兹海峡通航安全，避免长期战争。伊朗诉求是解除制裁、维护核发展权利，反击美以军事威慑。霍尔木兹海峡通航将保持基本稳定，国际油价维持在80-100美元/桶区间。
- 工业企业利润：2026年1-2月，全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%，制造业增长18.9%，采矿业增长9.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.7%。多数行业利润增长，装备制造业“压舱石”作用明显，高技术制造业利润快速增长。
- 未来产业：2026年未来产业十大赛道为人形机器人/具身智能、生物制造、脑机接口、细胞与基因治疗、低空装备、核聚变能、自主智能体、高级别自动驾驶、卫星互联网、量子计算。
- 外贸数据：2026年前2个月，我国货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%，实现进出口“开门红”。机电产品进出口均有明显增长，显示外贸强劲韧性和创新活力。
- 欧洲央行：中东冲突引发通胀担忧，欧洲央行或将加息。目前交易员们猜测首次行动可能在4月或6月会议。
- 中央预算：2026年各中央部门应将一般公共预算一级项目、政府性基金预算项目、国有资本经营预算项目绩效目标表按不低于项目数量60%的比例向社会公开。
- 期货市场：溴素市场迎来迅猛涨价潮，3月26日报价6.31万元/吨，同比上涨52.78%，年内累计涨幅超75%。受供应收缩、进口受阻、成本传导及需求支撑等多重因素影响。
- 美联储：两位美联储理事发声，通胀风险重新压过就业，缩减资产负债表将是一个“以年计”的渐进过程。
- RISC-V生态：中国科学院发布“香山”开源处理器与“如意”原生操作系统，启动下一代芯片与操作系统的联合研发工作。
公司资讯
- 美团：2025年收入同比增长8.1%至3649亿元，亏损234亿元，核心本地商业分部经营亏损69亿元，新业务分部经营亏损扩大至101亿元。
- 中信证券：2025年实现营业收入748.54亿元，同比增长28.79%；归母净利润300.76亿元，同比增长38.58%。拟A股每股派发现金红利0.41元。
- 春秋航空：自2026年4月5日起上调国内航线燃油附加费。
- 阿里巴巴：旗下诺瓦聚变能源科技注册资本增至约219万人民币，专注于研发小型、分布式、模块化核聚变装置。
- 海天味业：2025年营业收入288.73亿元，同比增长7.3%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%。建议派发末期股息每股0.80元。
A股点评报告
- 冲突转机：美伊冲突缓和有利于市场风险偏好回升，油价短期扰动影响降低，市场重回基本面逻辑。
- 市场调整：A股市场从前期的4000-4200点区间回落到3800-4000区间，有望在3900附近形成新的市场底部震荡中枢。
- 投资策略：前期受益高油价的板块存回调压力，避险资产阶段性超额收益降低，关注AI及应用、商业航天、机器人、半导体设备等科技产业方向，以及化工、有色等受益于新兴产业的景气周期股。
亨通光电研究报告
- 公司业务：亨通光电是全球领先的光通信企业，主要产品包括光纤预制棒、光纤、光缆等，持续强化在通信行业的产业布局和竞争力。
- 数据中心需求：2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里，同比增长32%。G.657单模光纤和多模光纤将迎来规模化应用。
- 公司优势：亨通光电光纤预制棒产能处于行业前列，建立特种光纤产能优势，将受益于AI数据中心光纤需求持续扩大。
- 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为681.2亿元、771.4亿元、866.6亿元，归母净利润分别为32.2亿元、52.3亿元、61.0亿元，对应PE分别为34X、21X、18X。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示
- 中东冲突再度升级，政策不及预期。
- 全球地缘政治风险波动。
- 高估数据中心光纤市场需求。
- 光纤光缆价格波动较大。
- 先进光纤材料研发制造中心项目投产进度不及预期。
- 海外市场拓展困难。
- 盈利预测与实际经营存在较大偏差。
- 美团：2025年收入同比增长8.1%至3649亿元，亏损234亿元，核心本地商业分部经营亏损69亿元，新业务分部经营亏损扩大至101亿元。
- 中信证券：2025年实现营业收入748.54亿元，同比增长28.79%；归母净利润300.76亿元，同比增长38.58%。拟A股每股派发现金红利0.41元。
- 春秋航空：自2026年4月5日起上调国内航线燃油附加费。
- 阿里巴巴：旗下诺瓦聚变能源科技注册资本增至约219万人民币，专注于研发小型、分布式、模块化核聚变装置。
- 海天味业：2025年营业收入288.73亿元，同比增长7.3%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%。建议派发末期股息每股0.80元。
A股点评报告
- 冲突转机：美伊冲突缓和有利于市场风险偏好回升，油价短期扰动影响降低，市场重回基本面逻辑。
- 市场调整：A股市场从前期的4000-4200点区间回落到3800-4000区间，有望在3900附近形成新的市场底部震荡中枢。
- 投资策略：前期受益高油价的板块存回调压力，避险资产阶段性超额收益降低，关注AI及应用、商业航天、机器人、半导体设备等科技产业方向，以及化工、有色等受益于新兴产业的景气周期股。
亨通光电研究报告
- 公司业务：亨通光电是全球领先的光通信企业，主要产品包括光纤预制棒、光纤、光缆等，持续强化在通信行业的产业布局和竞争力。
- 数据中心需求：2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里，同比增长32%。G.657单模光纤和多模光纤将迎来规模化应用。
- 公司优势：亨通光电光纤预制棒产能处于行业前列，建立特种光纤产能优势，将受益于AI数据中心光纤需求持续扩大。
- 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为681.2亿元、771.4亿元、866.6亿元，归母净利润分别为32.2亿元、52.3亿元、61.0亿元，对应PE分别为34X、21X、18X。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示
- 中东冲突再度升级，政策不及预期。
- 全球地缘政治风险波动。
- 高估数据中心光纤市场需求。
- 光纤光缆价格波动较大。
- 先进光纤材料研发制造中心项目投产进度不及预期。
- 海外市场拓展困难。
- 盈利预测与实际经营存在较大偏差。
- 公司业务：亨通光电是全球领先的光通信企业，主要产品包括光纤预制棒、光纤、光缆等，持续强化在通信行业的产业布局和竞争力。
- 数据中心需求：2026年全球数据中心光纤需求预计达到9160万芯公里，同比增长32%。G.657单模光纤和多模光纤将迎来规模化应用。
- 公司优势：亨通光电光纤预制棒产能处于行业前列，建立特种光纤产能优势，将受益于AI数据中心光纤需求持续扩大。
- 盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为681.2亿元、771.4亿元、866.6亿元，归母净利润分别为32.2亿元、52.3亿元、61.0亿元，对应PE分别为34X、21X、18X。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示
- 中东冲突再度升级，政策不及预期。
- 全球地缘政治风险波动。
- 高估数据中心光纤市场需求。
- 光纤光缆价格波动较大。
- 先进光纤材料研发制造中心项目投产进度不及预期。
- 海外市场拓展困难。
- 盈利预测与实际经营存在较大偏差。
