地方债也能扛波动？

一、一级供给节奏

• 上周（2026.3.16-2026.3.20）地方政府债发行总额3422.4亿元，其中新增专项债1140.5亿元，再融资专项债1390.7亿元。
• 募集资金用途主要投向“普通/项目收益”和“置换隐性债务”。
• 截至2026年3月26日，3月特殊再融资债发行2770.8亿元，占当月地方债发行规模的25.6%。
• 发行定价方面，长端利率债宽幅震荡，30年期地方债发行利率明显上行（均值2.54%），10年期和20年期新券票面利率总体稳定（均值1.99%）。
• 10年以上地方债利差被动收窄，多在15-17bp附近。
• 分地区来看，广东、内蒙古、四川是主要发行区域（均超700亿），福建、重庆、辽宁等地政府债平均票面利率高于2.35%。

二、二级交易特征

• 中短地方债表现抗跌，长端地方债跟随国债下跌（10年以上指数跌幅0.29%）。
• 7-10年品种价格稳定，广东、湖南地方债成交活跃，福建、广西地方债流动性改善。
• 成交收益方面，福建、河北20年以上长债收益可达2.4%，其余区域政府债平均收益多在1.7%-2.3%之间。

二、风险提示

• 数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。