国海银行瑞丰银行2025年年报点评精耕区域稳健致远投资要

投资要点：瑞丰银行2025年实现营业收入同比+0.53%，归母净利润同比+2.30%。 公司规模稳步增长，资产质量保持稳健。 2025年公司净息差为1.50%，与上年持平，公司存款付息率较上年度下降37BP至1.83%，通过优化资产负债结构、精准管控利率，有效实现净息差总体企稳。 投资要点：瑞丰银行2025年实现营业收入同比+0.53%，归母净利润同比+2.30%。 公司规模稳步增长，资产质量保持稳健。 2025年公司净息差为1.50%，与上年持平，公司存款付息率较上年度下降37BP至1.83%，通过优化资产负债结构、精准管控利率，有效实现净息差总体企稳。 我们维持公司“买入”评级。 【财富管理和国际业务多点开花】受市场波动影响，公允价值变动收益减少导致整体非息净收入同比下降16.44%，但公司手续费及佣金净收入同比增长207.40%，表现亮眼。 公司积极打造的第二增长曲线成效初显，财富管理业务方面，中间业务收入达到1.78亿元，同比增长18.13%，财富管理存续规模281.87亿元，较上年末增长28.85%。 国际业务方面，国际业务结算量达96.31亿美元，同比增长49.41%。 【资产质量保持稳健】2025年末，公司不良贷款率为0.99%，较2025年三季报的0.98%小幅上升1bp，拨备覆盖率为326.51%，较三季报约345%的高位回落18.5个百分点，绝对水平仍处较强区间。 【分红水平稳中有升，积极回报股东】公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金股利人民币2.10元（含税），高于2024年度的每10股2.00元，分红比例较上一年度稳中有升。