有色早报
铜
- 市场表现：本周铜价震荡下跌，主要受宏观地缘扰动影响。
- 海外方面：市场对美国库存虹吸能力质疑情绪较高，担忧中国消费能力。
- 国内方面：废铜市场复苏慢于往年，财税政策不确定性及税票流转受限影响湖北、安徽、江西等地复产。
- 供需分析：社会端废铜到货量下降，贸易商库存消化缓慢，精废价差收窄，精铜库存去化。
- 观点：短期下行源于库存压力及地缘冲突带来的加息和流动性压力，但中期看涨，需求有增量，供给有限制，可买入持有，关注9.3-9.6w附近支撑。
铝
- 市场表现：铝内外盘均大幅走弱，但铝供给端受损，能源依赖度高，预计金属板块表现偏强。
- 供应端：中东地区产能受影响，外盘现货紧张，内外正套估值高位。
- 需求端：美联储降息预期转为加息，投机性资金做多仓位重。
- 观点：铝供给端受损，预计跟随镍价维持区间震荡。
锌
- 市场表现：锌国内基本面一般，但长期资本开支投入有限，伊朗锌矿供应扰动下，短期交易衰退预期背景下支撑偏弱。
- 供需分析：供应端长单谈判基准价85美金，中期预计偏紧；国产和进口TC低位，北方矿山复产带动反弹；需求端下游陆续复产，但订单偏弱。
- 观点：短期基本面偏弱，预计维持区间震荡。
镍
- 市场表现：镍价维持区间震荡。
- 供需分析：纯镍2月产量环比下降，需求刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱；国内持续累库，LME小幅去库。
- 消息面：矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，预计区间震荡。
不锈钢
- 市场表现：基本面整体维持偏弱。
- 供需分析：钢厂排产环比小幅回落，下游陆续恢复，成本方面矿价推升镍铁价格，铬铁价格小幅上涨，库存本周小幅去库。
- 消息面：矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强。
- 观点：跟随镍价维持区间震荡。
铅
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供需分析：原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货社库本周去库近1万吨，持续压缩再生供应空间。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，预计偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供需分析：佤邦2月出口量恢复较快，印尼配额为6万吨以上，平衡整体偏中性小累库，但印尼政府再提禁止锡锭出口等供应端扰动风险因素短期亦难以证伪；刚需较为坚挺，但新增消费贡献仍需持续验证，社会库存较多体现在交易所库存中。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端现实面恢复正在进行中，战略金属和消费故事目前难以证伪，若流动性宽松，则锡向上弹性较强；若美伊冲突影响超预期流动性收紧，则锡价回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格预计随成本震荡运行。
- 供需分析：内蒙个别大厂增产，甘肃地区个别工厂减产检修，其余地区开工维持低位运行，供需接近平衡状态。
- 观点：中长期看，产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：盘面以宏观驱动为主。
- 供需分析：3月去库边际放缓，错配幅度受进口节奏扰动较大，基本面现货矛盾弱化。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注当前仓单去化速度以及津巴布韦出口政策变化。向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：铝内外盘均大幅走弱，但铝供给端受损，能源依赖度高，预计金属板块表现偏强。
- 供应端：中东地区产能受影响，外盘现货紧张，内外正套估值高位。
- 需求端：美联储降息预期转为加息，投机性资金做多仓位重。
- 观点：铝供给端受损，预计跟随镍价维持区间震荡。
锌
- 市场表现：锌国内基本面一般，但长期资本开支投入有限，伊朗锌矿供应扰动下，短期交易衰退预期背景下支撑偏弱。
- 供需分析：供应端长单谈判基准价85美金，中期预计偏紧；国产和进口TC低位，北方矿山复产带动反弹；需求端下游陆续复产，但订单偏弱。
- 观点：短期基本面偏弱，预计维持区间震荡。
镍
- 市场表现：镍价维持区间震荡。
- 供需分析：纯镍2月产量环比下降，需求刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱；国内持续累库，LME小幅去库。
- 消息面：矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，预计区间震荡。
不锈钢
- 市场表现：基本面整体维持偏弱。
- 供需分析：钢厂排产环比小幅回落，下游陆续恢复，成本方面矿价推升镍铁价格，铬铁价格小幅上涨，库存本周小幅去库。
- 消息面：矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强。
- 观点：跟随镍价维持区间震荡。
铅
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供需分析：原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货社库本周去库近1万吨，持续压缩再生供应空间。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，预计偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供需分析：佤邦2月出口量恢复较快，印尼配额为6万吨以上，平衡整体偏中性小累库，但印尼政府再提禁止锡锭出口等供应端扰动风险因素短期亦难以证伪；刚需较为坚挺，但新增消费贡献仍需持续验证，社会库存较多体现在交易所库存中。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端现实面恢复正在进行中，战略金属和消费故事目前难以证伪，若流动性宽松，则锡向上弹性较强；若美伊冲突影响超预期流动性收紧，则锡价回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格预计随成本震荡运行。
- 供需分析：内蒙个别大厂增产，甘肃地区个别工厂减产检修，其余地区开工维持低位运行，供需接近平衡状态。
- 观点：中长期看，产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：盘面以宏观驱动为主。
- 供需分析：3月去库边际放缓，错配幅度受进口节奏扰动较大，基本面现货矛盾弱化。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注当前仓单去化速度以及津巴布韦出口政策变化。向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：镍价维持区间震荡。
- 供需分析：纯镍2月产量环比下降，需求刚需为主，金川升水走弱，俄镍升水偏弱；国内持续累库，LME小幅去库。
- 消息面：矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强。
- 观点：基本面偏利空，供应端政策干预偏利多，预计区间震荡。
不锈钢
- 市场表现：基本面整体维持偏弱。
- 供需分析：钢厂排产环比小幅回落，下游陆续恢复，成本方面矿价推升镍铁价格，铬铁价格小幅上涨，库存本周小幅去库。
- 消息面：矿端供应扰动消息多，印尼对镍价管控加强。
- 观点：跟随镍价维持区间震荡。
铅
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供需分析：原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货社库本周去库近1万吨，持续压缩再生供应空间。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，预计偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供需分析：佤邦2月出口量恢复较快，印尼配额为6万吨以上，平衡整体偏中性小累库，但印尼政府再提禁止锡锭出口等供应端扰动风险因素短期亦难以证伪；刚需较为坚挺，但新增消费贡献仍需持续验证，社会库存较多体现在交易所库存中。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端现实面恢复正在进行中，战略金属和消费故事目前难以证伪，若流动性宽松，则锡向上弹性较强；若美伊冲突影响超预期流动性收紧，则锡价回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格预计随成本震荡运行。
- 供需分析：内蒙个别大厂增产，甘肃地区个别工厂减产检修，其余地区开工维持低位运行，供需接近平衡状态。
- 观点：中长期看，产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：盘面以宏观驱动为主。
- 供需分析：3月去库边际放缓，错配幅度受进口节奏扰动较大，基本面现货矛盾弱化。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注当前仓单去化速度以及津巴布韦出口政策变化。向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：铅价维持偏弱震荡。
- 供需分析：原生高利润高开工，终端需求偏弱，现货社库本周去库近1万吨，持续压缩再生供应空间。
- 观点：海外库存拖累及再生利润支撑下，预计偏弱震荡。
锡
- 市场表现：锡价震荡下跌。
- 供需分析：佤邦2月出口量恢复较快，印尼配额为6万吨以上，平衡整体偏中性小累库，但印尼政府再提禁止锡锭出口等供应端扰动风险因素短期亦难以证伪；刚需较为坚挺，但新增消费贡献仍需持续验证，社会库存较多体现在交易所库存中。
- 观点：受全球宏观流动性影响较大，供应端现实面恢复正在进行中，战略金属和消费故事目前难以证伪，若流动性宽松，则锡向上弹性较强；若美伊冲突影响超预期流动性收紧，则锡价回调空间亦大。
工业硅
- 市场表现：价格预计随成本震荡运行。
- 供需分析：内蒙个别大厂增产，甘肃地区个别工厂减产检修，其余地区开工维持低位运行，供需接近平衡状态。
- 观点：中长期看，产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：盘面以宏观驱动为主。
- 供需分析：3月去库边际放缓，错配幅度受进口节奏扰动较大，基本面现货矛盾弱化。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注当前仓单去化速度以及津巴布韦出口政策变化。向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
- 市场表现：价格预计随成本震荡运行。
- 供需分析：内蒙个别大厂增产，甘肃地区个别工厂减产检修，其余地区开工维持低位运行，供需接近平衡状态。
- 观点：中长期看，产能过剩幅度依然较高，开工率水平较低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主。
碳酸锂
- 市场表现：盘面以宏观驱动为主。
- 供需分析：3月去库边际放缓，错配幅度受进口节奏扰动较大，基本面现货矛盾弱化。
- 观点：上方空间需要期现共振或供应预期外扰动才能打开，建议关注当前仓单去化速度以及津巴布韦出口政策变化。向下突破需要需求崩塌或宁德复产超出预期。
