重庆银行2025年年报业绩点评：业绩两位数高增，表内量价双优

——重庆银行2025年年报业绩点评 2026年03月25日 核心观点 ⚫营 收 净 利 延 续 高 增 ，盈 利 能 力 同 比 提 升：2025年 ，公 司 营 业 收 入151.13亿元，同 比+10.48%，归 母 净 利 润56.54亿 元，同 比+10.49%，增 速 均 较 前 三 季度 进 一 步 提 升 ； 加 权 平 均ROE9.5%， 同 比+0.2pct。2025Q4， 公 司 营 收 、 归母 净 利 润 分 别 同 比+10.79%、+12.45%。公 司 业 绩 稳 健 增 长 ，主 要 由 规 模 扩 张强 劲 贡 献 ， 同 时 息 差 企 稳 ， 对 业 绩 贡 献 由 负 转 正。 重庆银行（股票代码：601963） 推荐维持评级 分析师 ⚫息 差 企 稳 回 升 ， 强 势 扩 表 延 续：2025年 ，公 司 利 息 净 收 入124.59亿 元， 同比+22.44%，较 前 三 季 度 提 升7.21pct，主 要 受 益 量 价 双 优 。公 司 净 息 差1.39%，同 比 提 升4BP，较9月 末 持 平 。负 债 成 本 优 化 为 公 司 息 差 企 稳 回 升 的 主 要 贡献 ，2025年 付 息 负 债 成 本 率 同 比-40BP至2.18%，其 中 存 款 成 本 率 下 降37BP。生 息 资 产 收 益 率降 幅27BP， 较2024年 收 窄 ， 其 中 ， 贷 款 收 益 率 降 幅 收 窄 至12BP。公 司 扩 表 动 能 保 持 强 劲 。截 至2025年 末 ，各 项 贷 款 总 额同 比+20.72%，较 前 三 季 度 稳 中 有 升 。对 公 贷 款 仍 为 主 要 驱 动 ，同 比+30.95%，创 历 史 新 高 ，主 要 由 于 公 司 深 度 服 务 成 渝 双 城 经 济 圈 等 重 大 战 略 ， 助 力 现 代 产 业 体 系 建 设 ，科 技 、绿 色 贷 款 规 模 分 别 同 比+60%、+40%，后 续 有 望 受 益 西 部 陆 海 新 通 道 等建 设。零 售 贷 款 相 对 偏 弱 ，同 比-0.94%，主 要 受 按 揭 贷 款 规 模 下 降 影 响 ，但 自营 数 字 化 消 费 贷 “ 捷e贷 ” 规 模 稳 步 增 长 ， 支 撑 消 费 贷 同 比+8.39%。公 司 各项 存 款 同 比+19.49%， 个 人 、 企 业 存 款 分 别 高 增22.9%、15.94%； 定 期 存 款占 比77.31%， 同 比-0.35pct。 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫非 息 收 入 承 压 ，投 资 收 益 平 稳 增 长：2025年 ，公 司 非 息 收 入26.54亿 元，同比-24.24%， 降 幅 较 前 三 季 度 扩 大 ， 对 营 收 形 成 拖 累 。 具 体 来 看 ， 中 收 同 比-32.66%，主 要 受 累 代 理 理 财 业 务 收 入 同 比-49.29%，但 公 司 持 续 发 力 财 富 管 理和 “ 投 行+商 行 ” 联 动 ， 代 销 和 投 行 业 务 手 续 费 增 长 带 动 支 付 结 算 及 代 理 业 务收 入 同 比+14.71%。其 他 非 息 收 入 同 比-21.38%，主 要 受 公 允 价 值 变 动 损 益 录得 亏 损8.3亿 元拖 累； 投 资 收 益 同 比 稳 增16.76%， 主 要 由 于 债 券 处 置 和 基 金投 资 收 益 增 加。 ⚫对 公 资 产 质 量 持 续 改 善 ， 零 售 不 良 风 险 仍 有 上 升：2025年 末 ， 公 司 不 良 贷款 率1.14%， 环 比 持 平 ， 较2024年 末 下 降11BP， 关 注 类 、 逾 期 贷 款 占 比分别较2024年 末-70BP、-37BP，延 续 下 降 趋 势 。其 中 ，对 公 贷 款 资 产 质 量 持 续改 善 ，不 良 率较2024年 末 下 降19BP至0.71%， 主 要 受 益 公 司 信 贷 和 客 户 结构 调 整 优 化 。 零 售 不 良 风 险 仍 有 所 上 升 ， 不 良 率 上 升 较2024年+52BP至3.23%。公 司 拨 备 覆 盖 率245.58%，环 比-2.53pct，较2024年 末 提 升0.5pct，风 险 安 全 垫充 足。公 司 核 心 一 级 资 本 充 足 率8.53%，较2024年 末 下 降1.35pct。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：公 司 扎 根 重 庆 、辐 射 三 省 一 市 ，依 托 成 渝 经 济 圈、西 部 陆 海 新 通 道等 建 设 ，区 域 优 势 显 著 。资 产 突 破 万 亿 ，信 贷 投 放 动 能 强 劲 。资 产 负 债 结 构 优化 ， 息 差 企 稳 回 升 。 风 险 抵 补 能 力充 足， 资 产 质 量整 体稳 中 向 好 。2025年年度 分 红 比 例 稳 定 在30%。 结 合 公 司 基 本 面 和 股 价 弹 性 ， 我 们 维 持 “ 推 荐 ” 评级 ，2026-2028年BVPS分 别 为17.04元/18.64元/20.70元 ， 对 应 当 前 股 价PB分 别 为0.64X/0.59X/0.53X。 1.【 银 河 银 行 】2025年 三 季 报 点 评-重 庆 银 行（601963）：业绩增速亮眼，规模强势扩张 ⚫风 险 提 示 ：经 济不 及 预 期 ，资 产 质 量 恶 化风 险 ；利 率 下 行，NIM承 压风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 资料来源：ifind，中国银河证券研究院 附录： 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 张 一 纬 ， 银 行 业 分 析 师 。 瑞 士 圣 加 仑 大 学 银 行 与 金 融 硕 士 ，2016年 加 入 中 国 银 河 证 券 研 究 院 ， 证 券 从 业9年。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn