计算机行业周评：腾讯云服务价格大幅上调

计算机行业周评20260315—腾讯云服务价格大幅上调评级：增持（维持） 2026年3月15日 本周（3.9-3.13）沪深300指数小幅振荡收涨0.19%，计算机行业指数周收盘下跌0.92%，本周计算机行业指数再度跑输沪深300指数。 腾讯云宣布自3月13日起对其智能体开发平台的计费策略进行深度调整，自研核心模型等大幅涨价，事件标志着国内云厂商正式结束以“价格战”获客的发展阶段，全面进入了AI商业化收获期。 相关报告 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》2025-01-17 云服务成本的普遍上涨以及AI Agent带来的Token消耗量爆发，正在对A股及全球计算机上市公司产生深刻的结构性影响。云服务成本的上升对于算力基建与硬件类公司将形成最直接利好。 《计算机行业—Deepseek重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》2025-03-18 维持计算机行业增持的投资评级。由本周行业市场数据来看，计算机行业冲高回落态势较为明显，行业市场活跃度有所下降，但行业内利好因素不断，我们判断计算机行业短期内受地缘政治的影响较大,在风险因素逐渐平息之后，算力设备相关板块有望有进一步的市场表现。 《计算机行业月报—11月市场数据分析及展望》2025-11-30 《计算机行业月报—12月市场数据分析及展望》2025-12-29 分析师：周强Tel：075583024882执业证书编号: S0370524080004zhouqiang@jyzq.cn 风险因素分析：地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。、 目录 一、本周计算机行业指数大幅跑输沪深300指数.........................................3二、本周重点事件：腾讯云服务价格大幅上调...........................................51、腾讯云本次价格调整的核心内容................................................51）腾讯混元（Hunyuan）自研模型价格结构性暴涨...............................52）腾讯云平台运行的第三方模型结束“免费午餐”..............................63）其他基础组件服务：包括IM与CDN也做出了价格调整........................62、腾讯云“激进涨价”背后的深度原因............................................71）供需失衡：Agent爆发引发的“Token”通胀”...............................82)成本传导：硬件与能源的双重挤压...........................................83）云厂商战略转型：从“圈地”转向“盈利”..................................93、云服务成本上升对计算机行业各板块的影响分析.................................10三、本周计算机行业市场数据及判断..................................................111、计算机行业市占率指标低位震荡，行业短期活跃度下降。.........................112、行业换手率指标表明市场热点重回板块轮动格局.................................123、对行业短期市场机会的综合判断...............................................13四、行业风险因素分析..............................................................14 图表目录： 图表1：本周（3.9-3.13）计算机行业指数再度跑输沪深300指数：...................3图表2：本周申万一级行业涨幅排名（3.9-3.13）：..................................4图表3：本周申万一级行业跌幅排名（3.9-3.13）：..................................4图表4：计算机行业成分个股本周涨幅榜（3.9-3.13）：..............................5图表5：腾讯混元系列模型本次调价幅度最为显著：.................................6图表6：全球云服务的“结构性涨价潮”：.........................................9图表7：云服务成本上升对计算机行业各板块的影响：..............................11图表8：本周（3.9-3.13）计算机行业市占率数值受监管政策明显压制：..............12图表9：本周（3.9-3.13）行业日均换手率排名前十（算术平均）%...................13 一、本周计算机行业指数大幅跑输沪深300指数 本周（3.9-3.13）沪深300指数小幅振荡收盘微涨0.19%，计算机行业指数本周经历了“过山车”行情，收盘最终下跌0.92%，本周计算机行业指数再度跑输沪深300指数1.11个百分点。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 横向来看，本周A股市场申万一级行业指数依旧呈现跌多涨少的局面，计算机行业指数本周下跌0.92%居于申万行业行业涨幅榜第17位，处于中游水平。本周TMT行业整体表现依旧不佳，四大TMT行业指数本周涨幅尽数告负。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 据Choice数据，本周计算机行业成分个股90家上涨243家下跌，本周宏景科技（60.65%）、ST英飞拓（16.3%）、博睿数据（16.1%）占据了计算机行业周涨幅榜的前三名。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 二、本周重点事件：腾讯云服务价格大幅上调 2026年3月11日，腾讯云发布重磅公告，宣布自2026年3月13日起对其智能体开发平台（Tencent Cloud ADP）的计费策略进行深度调整。本次调价的核心特征是：自研核心模型大幅涨价（涨幅超400%）、第三方热门模型结束免费公测。这一事件标志着国内云厂商正式结束了以“价格战”来获客的发展阶段，全面进入了AI商业化收获期。 1、腾讯云本次价格调整的核心内容 1）腾讯混元（Hunyuan）自研模型价格结构性暴涨 在本次腾讯云价格调整中，腾讯自研混元2.0系列模型TencentHY2.0Instruct与Tencent HY2.0 Think在本次调价幅度最为显著，单价平均上调幅度超过450%。 2）腾讯云平台运行的第三方模型结束“免费午餐” 第三方大模型的收费是腾讯云本次调价的另一核心内容。腾讯宣布，腾讯云平台上处于免费公测阶段的三款头部第三方大模型：智谱AI(GLM 5)、Minimax(MiniMax 2.5)、月之暗面(Kimi 2.5)将结束限时免费公测，从3月13日起转为正式商用化计费，计费方式将按照Token使用量按量收费。 3）其他基础组件服务：包括IM与CDN也做出了价格调整 在AI大模型相关业务外，腾讯云部分基础云服务也发布了预告调价，调价计划将于2026年4月1日开始生效。其中，腾讯云即时通信IM将针对月活跃用户（MAU）的计费单价进行上调，MAU（Monthly Active User）单价将由$0.015调整为$0.05，这将直接影响到到社交、电商及Agent交互类应用业务成本，对于拥有百万级月活的应用，云服务成本预计将上涨约233%。 另外针对音视频流推送至CDN观看的场景，腾讯云也调整了“免费额度”的门槛。自4月1日起，同一账号下当月带宽峰值达到或超过100 Mbps，则全量按“实际用量×单价”计费。视频点播(VOD)与媒体处理业务，也将随着4月1日基础服务调价，利用大模型进行“图像理解”和“视频增强”的高级MPS处理费预计也将会采用更高阶的计费梯度。 2、腾讯云“激进涨价”背后的深度原因 腾讯云此次激进的价格上调，尤其是其混元大模型涨价超过400%，此次事件被业界视为国内云服务由“补贴扩张”转向“价值回归”的里程碑。其背后的深层原因可以总结为供需失衡、成本传导、战略转型三个主要因素： 1）供需失衡：Agent爆发引发的“Token”通胀” 供需失衡是本次调价最直接的导火索。2026年初，开源AI智能体（Agent）生态—特别是以OpenClaw（龙虾）为代表的框架在全球爆火。而AI智能体与普通对话机器人不同，它涉及更多步骤的推理、长上下文（Long Context）维护和频繁的外部工具调用。 智能体（Agent）的爆火不可避免的带来算力的消耗强度在短期内迅速激增，腾讯云作为OpenClaw的重要部署平台，短期内会面临着严重的算力挤兑。通过本次涨价，腾讯云或可用价格杠杆筛选真正的高价值业务，并缓解机房负载压力。 2)成本传导：硬件与能源的双重挤压 云厂商前期维持低价的基础来自于规模效应，但2026年上游供应链的价格波动打破了这一平衡。全球云服务商的硬件成本出现了刚性上升，GPU芯片迭代周期明显加快，存储芯片（DRAM/NAND）的价格处于持续上涨之中，云厂商也被迫大幅提高单位价格，用以覆盖业务迅速扩张而带来的高昂折旧费。 另外，在数据中心运营成本支出中，电力占比已攀升至40%-60%。 随着全球能源结构转型及电价波动，这种能源溢价也开始逐步在向下游传导。 3）云厂商战略转型：从“圈地”转向“盈利” 国内大模型市场经历了2024-2025年激烈的“价格战”，目前已进入了商业化下半场。在本次腾讯云的调价公告中特别强调要“构建可持续的AI商业生态”，这就意味着云厂商不再愿意为“无效应用”买单，结束第三方大模型（如Kimi、智谱）的免费公测，也是为了达到实现收入增长并覆盖其2026年庞大的资本开支（CAPEX）的目标。 以全球来看，腾讯云此次涨价并非个案。在今年1月，亚马逊AWS已率先上调EC2机器学习实例价格，紧跟着由今年5月开始，谷歌云也将调高全球数据传输费。腾讯云此次价格调整也显现出中国市场正在与全球云服务的“结构性涨价潮”接轨的趋势。 3、云服务成本上升对计算机行业各板块的影响分析 云服务成本的普遍上涨以及AI Agent带来的Token消耗量爆发，当前正在对A股及全球计算机上市公司产生深刻的结构性影响。 云服务成本的上升将造成软件应用类公司“增收不增利”的成本考验，大量接入AI能力的SaaS或垂直行业软件公司（如金山办公、用友网络等），云成本上升将转化为公司直接的财务压力。如若软件厂商无法及时将成本转嫁给下游客户，其AI业务的毛利率将出现显著收窄，市场也将开始审视其AI应用的商业化效率，能够通过AI业务创造新增量收入（而非仅降低人力成本）的公司，对于投资者来说会更加具有确定性。 而云厂商涨价的根本原因是算力供不应求，云服务成本的上升对于算力基建与硬件类公司将形成直接利好。随着海外云（AWS、谷歌）的提价及地缘因素对行业发展的干扰，华为昇腾、寒武纪、海光信息等国产算力标的的商业化渗透率有望进一步的加速提升。 在市场商，“Token”概念股或将成为资本市场的新焦点。在AIAgent时代，数据资产价值开始凸显，而且随着AI训练和推理成本的进一步上涨，拥有高质量、垂直行业数据的上市公司在合作中将具备更强的议价权。 三、本周计算机行业市场数据及判断 1、计算机行业市占率指标低