广联达机构调研纪要

调研日期: 2026-03-24 广联达科技股份有限公司作为数字建筑平台服务商,提供数字化软硬件产品、解决方案及相关服务,业务涵盖建设方、设计方、制造厂商、供应商、施工方、运营方等产业链各参与方,以及金融、高校、投资并购等领域。公司致力于助力建筑产业转型升级,为产业运营者提供数字化服务,协同共生、融合发展,共建建筑产业互联网的新生态。广联达及旗下子公司共取得1100余件软件著作权登记证书,主要产品具有自主知识产权及自主创新的软件架构,在BIM解决方案、云计算、大数据、物联网、移动应用,以及管理业务技术平台方面有深厚积累。 一、副总裁、董事会秘书冯健雄介绍公司 2025 年经营情况 2025 年外部环境依然复杂多变,在这样的大背景下,公司全年实现营业收入 60.68 亿元,同比下滑 2.17%,降幅同比 24 年收窄2.76 个百分点;实现归属于上市公司股东的净利润4.05 亿元,同比大幅增长 61.77%,盈利能力进一步提升。这一经营业绩的取得,主要有两个方面的原因: 一是面对正处于转型升级期的建筑行业,公司保持战略定力,选择主动应变。持续优化产品组合与业务结构,将资源更加集中地投向核心产品、高潜力区域以及重点客户,不断打磨产品、提升技术,筑高护城河;同时,深化客户经营,提供更贴合其业务场景的解决方案与服务,打造标杆示范案例,为公司的长期健康发展奠定基础。 二是对内以"向管理要效益"为原则,重点推进了组织与机制层面的优化,激发组织与人才的活力,大力推行精细化管理,全方位提升运营效率,报告期内公司三费合计同比 24 年下降了5.63%,净减少费用2.73 亿元。 具体分业务情况来看: 数字成本业务,受房建领域整体投资下降的影响,报告期内实现营业收入47.79 亿元,同比下降4.16%,降幅环比前三季度进一步收窄。新签云合同33.8 亿元,同比下降1.3%。当前行业的持续转型,使得客户对高质量投标与精细化成本管控的需求日益迫切,叠加新清单政策的持续落地,都在助力成本业务的发展。公司产品及时响应行业和客户需求的变化,进行迭代升级,适配城市更新、基础设施等新兴领域的需求,应用场景不断拓宽;新产品诸如清标、指标网等继续保持双位数增长,为板块持续增长注入动力。 数字施工业务,报告期内实现营业收入8.46 亿元,同比增长7.58%,毛利率从 35.87%同比提升 22.46 个百分点至58.33%。这一经营表现源于公司经营举措的调整,即在营销和产品端都实施更精准的资源配置,营销上聚焦全国核心市场与重点客户,深耕区域根据地;产品上,围绕核心生产要素与应用场景进行价值升级,减少低毛利产品的推广,持续优化产品结构。这些举措也使得部分 产品逆势增长,公司价值提升的策略得到了客户的认可。 数字设计业务,报告期内实现营业收入 7117.19 万元,同比下降 21.04%。设计业务整体规模较小,现阶段的核心在于持续打磨产品、夯实产品价值、建立系列标杆,获得客户的价值认同,为后续规模化推广铺垫基础。2025 年公司数维房建设计产品各专业的设计效率及二维制图效率明显提升,应用场景不断丰富,应用客户数、项目数也在快速增加;数维基建设计产品功能也在持续完善,完成了多家标杆应用的建设,市场推广正在加速。 海外业务,报告期内实现营业收入 2.4 亿元,同比增长18.18%,表现出了强劲的增长势头。海外业务持续深化以亚洲和欧洲为核心的区域布局,并于新设香港客户部作为国际业务发展的桥头堡。在亚洲区域,成本业务的客户渗透率持续提升,并成功进入中东等新市场进行验证;在欧洲市场,MagiCAD 产品收入稳定增长,并加大向其他区域的延伸拓展;香港地区则继续发挥其"桥头堡"作用,在新业务试 点与孵化方面取得了多项积极进展。 最后是 AI 进展,报告期内,公司高度关注 AI 技术与建筑产业的融合,提出了"产业AI"的发展理念,旨在将AI 能力深度融入建筑业的具体场景。公司聚焦于AI 产品的商业化落地,围绕设计一体化、成本精细化、施工精细化三个高价值场景打造的AI 产品,其能力已得到显著提升,相关应用正在稳步推进。 最后再对公司未来经营做个展望,2026 年正值公司新一轮三年发展战略的起步之年,开好局、起好步至关重要。公司深刻洞察到外部环境的变化,建筑行业在变,房地产市场由"增量扩张"转向"存量提质",城市更新成为关键承载场景,基建作为建筑业发展的压舱石的作用更加凸显,市场对于"好房子"的追求愈发明确;软件行业也在变,从功能驱动到数据驱动,从大模型热潮到产业本体深化,服务模式也在不断创新;客户的需求同样在变,从追逐技术创新转向聚焦成本精细化管理,从单点效率提升转向全流程综合降本,从独立开发转向深度合 作共赢。面对这一系列的变化,公司的策略是"坚守与应变"并举,坚守服务建筑产业的初心,积极拥抱变化,通过持续深耕建筑产业、大力发展产业 AI、不断夯实全球化基础,推动公司发展迈向新台阶,矢志成为全球数字建筑平台的引领者。 具体到2026年,公司各业务将在牢固夯实存量业务的基础上,大力拓展增量业务空间,打赢核心战役,努力实现营业收入和净利润的进一步增长。具体到各业务上: 数字成本业务的核心战役是打赢成本精细化,围绕成本业务全过程,以"AI + 一体化"为引擎,实现平台型产品价值升级,稳固基本盘、做强新增长。 数字施工业务的核心战役是打赢施工精细化,深化"不省钱不要钱"价值主张,围绕施工精细化管理,聚焦PMLead 和PMSmart两大核心产品,突破 DATA+AI 的高价值应用场景,打赢施工业务兑现价值、实现高质量增长的关键之战。 数字设计业务的核心战役是打赢设计一体化,以标杆突破为破局路径,实现从工具到平台,从单点到一体化的价值跃迁,打赢设计决胜战役。 海外业务2026 年将作为重要的战略方向,公司会加快设计、成本、施工三大核心业务的全球化进程,加大海外资源投入,加快产品迭代升级,夯实和扩大海外根据地,全面推进全球化布局、本地化运营,加速海外业务的规模化发展,持续提升公司在全球建筑数字化领域的核心竞争力与市场影响力。 二、高级副总裁、财务总监刘建华介绍公司 2025 年财务指标 (1)利润表主要科目变化 营业成本同比减少11.84%,主要为随业务结构调整硬件成本、实施交付人力成本减少所致; 销售费用同比增加0.06%,无重大变动,主要是营销费用有所增加; 管理费用同比减少12.96%,主要为公司加强精细化管理,人员成本、咨询及服务费用减少,以及一次性补偿金同比减少所致; 研发费用同比减少5.52%,主要为公司业务聚焦,人员成本、咨询及服务等费用减少所致;信用减值损失同比减少31.19%,主要为报告期内应收账款计提的减值准备减少所致;资产减值损失同比增加143.18%,主要为报告期内被投企业或相关资产组业务变化出现减值迹象,计提相应的资产减值准备。 (2)资产负债表主要科目变化 交易性金融资产较年初增加 2 亿元,主要为报告期购买结构性理财产品所致;其他流动资产较年初增加 0.51 亿元,主要为报告期购买大额存单所致;其他权益工具投资较年初减少 0.91 亿元,主要为报告期出售持有的明源云、成都集致等股权所致;合同负债较年初减少 0.7 亿元,主要为数字成本业务 SaaS 服务相关递延服务结转收入所致;长期借款较年初增加 0.39 亿元,主要为报告期取得股票回购专项借款所致。 (3)现金流量表主要科目变化经营活动产生的现金净流入同比减少1.37 亿元,主要为报告期金融子业务收回贷款净额减少所致;剔除金融业务外的经营净现金流同比增加;投资活动产生的现金净流出同比增加1.12 亿元,主要为报告期购买理财产品净支出增加,出售明源云股票收回投资,长期资产投资减少等综合影响所致;筹资活动产生的现金净流出同比减少1.87 亿,主要为报告期分配股利、回购股份等增加,支付子公司少数股东出资款等减少,以及上年同期回购员工限制性股票,本期未发生等综合影响所致。 三、互动问答 Q1:新清单政策已于2025 年9 月正式生效,目前在全国的推广节奏和带来的影响如何?公司如何评估该政策对数字成本业务的拉动作用? 答:新清单是住建部在2024 年12 月份发布政策指引,于25年9月1日生效,其核心在于推动工程造价的市场化和精细化。整体来看是全国有约60%的省市在2025 年执行响应新清单,部分地区的执行节奏比预期的更快。 新清单的实施会带来四个新的需求或需求变化,一是工具的多模式:原来是国标清单,核心是套定额,现在依旧是国标清单,但是不仅可以套定额,还可以套市场化的人材机数据去列项等,相当于多了一条路;二是参考依据的多模式:可以有很多市场化的依据,也是公司指标网目前在做的事情;三是投标高质量:如新清单中增加了不平衡报价等,也提升了对清标的诉求;四是在政策过渡期,客户的学习诉求等。从9 月1日新清单生效后,能明显看到的是客户对于新清单的态度发生了很大的变化,从旁观者转化为了深度参与者。 从对公司业绩的影响来看,可以从两个方面来看,一是对于公司的传统老产品,如算量、计价等,需要积极适配新清单不断提高产品竞争力,提高续费率并获得更高的市场份额;二是对于公司的新产品,如清标、指标等,此类产品顺应新清单趋势,且成长空间较大,也是增长的主要动力来源。 总体来看,新清单是推动工程造价市场化改革的一个核心推动力,也会带来诸多新的需求变化,公司紧跟落地实施节奏,紧抓需求机会,推动成本业务的稳定增长。 Q2:当前 AI已经成为所有软件都必须拥抱的一个趋势,公司也有 AI 相关的产品布局,请问目前的成效及后续的发展思路? 答:AI 作为新的生产力,是公司面向未来的核心战略之一。自2023 年坚定推行"All in AI"以来,已取得阶段性成果,主要体现在产品与技术两个层面。 从产品维度看,有三层进化。第一层面是通过AI实现功能升级,截止目前,公司基本全系产品都通过AI实现了增强,能够帮助客户提高作业效率或工作质量,比如算量产品中的抄图、识图能力以及很多产品中的AI操作助手等;第二层面是核心产品中增加AI原生模块,用AI来新增一些能力,给客户带来更多的价值,比如设计中的渲染模块以及工业安装算量中的一些模块等;第三层面是AI原生产品,比如目前还在早期阶段的工地智能体、安全大脑等。这是从产品维度看到的AI应用的不同深度,其给客户带来的价值也是持续递进的,从"量变"——帮客户更快、更好的做现有的工作,到"质变"——以全新的方式帮助客户提供价值,与之对应背后的市场空间也在持续递增。 从技术层面看,公司是构建了"三驾马车"的支撑体系。首先是打造更懂建筑行业的AI模型,包括市场比较熟知的AecGPT,其是以大语言模型为基础,能更好的了解建筑行业知识,但建筑行业的AI落地还需要从一维的大语言模型,走向二维和三维模型,即我们当前正在投入力量去研究的图纸大模型和空间大模型等;其次是AI工程化层面,工程化是实现AI 价值落地的关键支撑。为此,公司围绕不同产品和应用场景,构建了覆盖单点应用、工作流及智能体等多种模式的工程化落地平台,旨在系统性地加速AI 技术与公司全线产品的融合与应用;再次是打造公司的核心平台能力,即平台往"平台+组件"的方向进行架构升级,产品往平台型的方向进行架构升级,核心是不仅公司能使用AI,更重要的是公司的能力还能被AI使用。 展望后续,期望未来2-3 年内,公司的AI产品能够给客户带来代际上的价值升级,AI也成为公司重要的一个收入增长引擎。 Q3:海外业务后续拓展的思路? 答:海外业务是公司2026 年的战略重点,整体还是会适度加大投入。公司目前的海外业务,主要还是亚洲和欧洲两个方向,其中亚洲地区以公司成本业务和施工业务为主,欧洲市场重点推广公司设计和施工业务。 在欧洲市场上,以收购的MagiCAD 和 EQUA 两个子公司为业务开展的基础,这些年也积累了很好的客户基础,并基于广联达自主知识产权的底层平台,打磨开发出了一款面向全球的机电一