核心观点
申万计算机行业上周表现跑输沪深300和创业板指，行业估值处于较高水平。阿里巴巴发布2026财年Q3财报，云智能集团收入保持超30%涨幅，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长，未来五年云和AI商业化年收入目标突破1000亿美元。阿里云及百度智能云上调AI算力与存储等产品价格，AI算力相关产品服务有望延续涨价趋势。伴随各大厂商加码布局Agent及相关应用生态，Tokens使用有望进入量价齐升阶段。
关键数据
- 申万计算机行业上周指数下跌4.74%，跑输沪深300 2.55个百分点，跑输创业板指 6.00个百分点。
- 阿里云2026财年Q3云智能集团收入432.84亿元，同比增长36%。
- 阿里云AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长。
- 阿里云将于2026年4月18日起上调AI算力、CPFS（智算版）等服务价格，涨幅5%-34%。
- 百度智能云上调AI算力与存储等产品价格，涨幅最高30%。
- 阿里云MaaS业务百炼2025年1-3月创下了历史最高增速，Token调用量暴涨。
研究结论
建议关注各头部厂商在AI应用领域的生态布局，算力需求的持续高景气度以及AI算力相关产品的价格提升带来的投资机遇。中长期视角下，聚焦AI产业、数据产业两大投资主线：
- AI产业：关注国内AI大模型的技术升级和产品迭代、头部AI大模型厂商的生态建设、智能驾驶、具身智能等新型智能终端及智能体的应用落地进程，以及人工智能治理的生态建设。
- 数据产业：关注数据基础设施建设、高质量数据集等数据要素资源的开发利用、数据要素的价值释放及应用落地以及数据隐私安全。
风险提示
中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。
