电力设备及新能源：供需共振驱动涨价，政策护航产业提速

强于大市（维持评级） 供需共振驱动涨价，政策护航产业提速 锂电：需求淡季不淡，各环节涨价共振。受地缘冲突等因素影响，根据3月19日百川盈孚报价，WTI油价月度环比增长45%；油价高企下新能源渗透率有望加速提升。根据高工锂电，2月25日，津巴布韦矿业部宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，供给端形成扰动，同时需求端迎来Q2旺季，下游动储需求保持旺盛的情况下，产业链有望进入涨价周期。 电力设备：两网投资“开门红”，重视电网“适度超前”带来的机会。国网、南网陆续发布1-2月固定资产投资计划，国网/南网同比分别增长80.6%/95.3%，国内电网投资呈现“提速”状态。新能源高速建设阶段，电网从“滞后投资”有望过渡到“适度超前”建设，电力设备产业链有望提速，相关公司：中国西电、平高电气、许继电气、国电南瑞、四方股份、白云电器等。 作者 风电：欧洲海风建设有望起量，国内供应链或核心受益。近期欧洲国家为提升其能源安全及独立性，相继出台利好海上风电发展的政策。英国政府近日宣布，将于今年7月启动第八轮可再生能源差价合约分配轮次（AR8），推动英国海上风电项目建设。德国政府宣布暂停2026年举行的海上风电招标，未来或迎来招标机制改革，或转向差价合约（CFD）机制，有望推动德国海上风电稳步发展。展望未来，欧洲海风建设逐步进入有序且快速的发展期，国内风电供应链或核心受益，推荐主轴相关公司金雷股份、管桩相关公司大金重工。相关标的：振江股份、海力风电、天顺风能。 分析师张磊SAC：S1070525100001邮箱：zhanglei2@cgws.com 分析师陈子锐SAC：S1070525110003邮箱：chenzirui@cgws.com 光储：欧洲天然气TTF价格飙升有望提振储能景气度。根据路透社3月20日消息，伊朗的袭击已导致卡塔尔14条液化天然气生产线中的两条以及两座天然气气转液（GTL）设施中的一座遭到破坏，维修工作将导致每年1280万吨的液化天然气产能停产三至五年，预计卡塔尔17%的液化天然气（LNG）出口产能瘫痪，卡塔尔能源公司对供应意大利、比利时、韩国和中国的液化天然气长期合同宣布长达五年的不可抗力。在此冲突影响下，根据TRADING ECONOMICS披露，欧洲天然气价格突破60EUR/MWh，再创近年新高，尽管在俄乌战争以后，欧洲主动削弱天然气与电价关联性，但在伊朗冲突的持续恶化下，天然气的波动已正逐步传导，影响效果整体呈现电价波动>电价涨幅的趋势，利好即将放量的欧洲工商储与大储，在渠道备货有限、恐慌情绪蔓延下户储也将受益，当前经销商拉货热情积极，继续关注艾罗能源、固德威、德业股份、上能电气。 分析师张天浩SAC：S1070525110002邮箱：zhangtianhao@cgws.com 分析师吴念峻SAC：S1070524070003邮箱：wunianjun@cgws.com 风险提示：政策力度不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期、原材料价格变动的风险。 分析师孙诗宁SAC：S1070525070005邮箱：sunshining@cgws.com 内容目录 锂电：需求淡季不淡，各环节涨价共振..........................................................................................................3电力设备：两网投资“开门红”，重视电网“适度超前”带来的机会.................................................................5风电：重视欧洲海风需求起量.......................................................................................................................6光储：欧洲天然气TTF价格飙升有望提振储能景气度......................................................................................7风险提示...................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：WTI油价快速上涨（美元/桶）........................................................................................................3图表2：近年新能源汽车销量变化（万辆）...................................................................................................3图表3：近年动力电池装车变化（GWh）.....................................................................................................3图表4：锂电主要材料价格变化（截至2026年3月20日）...........................................................................4图表5：英国海风CFD或逐步转向“半年一轮”的节奏.................................................................................6图表6：未来德国计划海风装机与TGS|4C预测容量对比................................................................................6图表7：欧洲海风装机预测..........................................................................................................................6图表8：多晶硅致密料周度价格走势（元/KG）.............................................................................................7图表9：硅片周度价格走势（元/片）...........................................................................................................7图表10：电池片周度价格走势（元/W）......................................................................................................8图表11：组件周度价格走势（元/W）..........................................................................................................8图表12：国内光伏EPC项目周度招标规模跟踪（左轴为容量，右轴为数目）..................................................8图表13：国内储能周度中标价格跟踪（元/Wh）...........................................................................................9 锂电：需求淡季不淡，各环节涨价共振 原油价格高企，催化能源转型。受地缘冲突等因素影响，根据3月19日百川盈孚报价，WTI油价为96.14美元/桶，月度环比增长45%；霍尔木兹海峡航运受阻进一步推高到港价格，油价高企下新能源渗透率有望加速提升。 资料来源：百川盈孚，长城证券产业金融研究院 动储需求同比保持较高速增长。根据中国汽车动力电池产业联盟，1-2月，我国动力和储能电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，动力电池累计销量为177.2GWh，占总销量67.6%，累计同比增长36.5%;储能电池累计销量为84.8GWh，占总销量32.4%，累计同比增长108.9%。2月，我国动力和储能电池销量为113.2GWh，同比增长25.7%。其中，动力电池销量为74.5GWh，同比增长11.4%；储能电池销量为38.6Gwh，同比增长67.3%;同时全球各地区户储/大储需求加速释放，我们预计2026Q2动储需求同环比仍然保持高速增长。 资料来源：中汽协，长城证券产业金融研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业联盟，长城证券产业金融研究院 碳酸锂涨价支撑成本，下游需求驱动涨价。根据高工锂电，2026年2月25日，津巴布韦矿业部宣布暂停所有原矿及锂精矿出口，供给端形成扰动，同时需求端迎来Q2旺季，根据2026年3月20日SMM报价，电池级碳酸锂市场价为14.90万元/吨，同比上涨98.5%。 下游动储需求保持旺盛的情况下，产业链有望进入涨价周期。截至2026年3月20日，根据SMM报价，含锂化合物（磷酸铁锂/电解液/六氟）价格同比均实现不同程度上涨。磷酸铁锂动力型/低端储能/中高端储能型市场价分别为5.33/4.82/5.18万元/吨，同比分别上涨57.6%/61.7%/56.2%；六氟磷酸锂市场价为10.90万元/吨，同比上涨73.8%；电解液NCM（三元）和电解液LFP（磷酸铁锂）市场价分别为3.13/2.95万元/吨，同比分别上涨23.4%/39.3%。 电力设备：两网投资“开门红”，重视电网“适度超前”带来的机会 3月14日，依据国家电网数据，1-2月，国网固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6%，电网基础支撑和投资拉动效应显著。其中，截至3月6日，国网生产技改和配网基建项目已开工16万项，共完成投资337.3亿元，同比增长超150%。 3月16日，依据南方电网数据，今年前两月，公司完成固定资产投资250.8亿元，同比增长95.3%，下一步，南方电网公司将全力以赴稳增长扩投资，持续提速项目储备、建设实施，确保一季度完成固定资产投资超350亿元。 国 网 、 南 网 陆 续 发 布1-2月 固 定 资 产 投 资 计 划 ， 国 网/南 网同 比分 别 增 长80.6%/95.3%，国内电网投资呈现“提速”状态。新能源高速建设阶段，电网从“滞后投资”有望过渡到”适度超前”建设，电力设备产业链有望提速，相关公司：中国西电、平高电气、许继电气、国电南瑞、四方股份、白云电器等。 工信部出台节能装备新方案，2028年新增节能变压器占比超过75%。3月20日，工信部、国家发改委、国务院国资委、国家能源局联合印发《节能装备高质量发展实施方案（2026—2028年）》，其中在“加快先进节能装备研发推广”方面，文件明确提出：“推动超1级能效变压器所需硅钢片、非晶合金带材、高导电材料、高性能绝缘材料等关键材料及核心零部件研发升级，加快高效硅钢立体卷铁心变压器、大容量高效非晶合金立体卷铁心变压器、环保型绝缘油变压器、大容量固态变压器、柔性直流变压器等推广应用。提高风电、光伏、氢能、新型储能等新能源领域变压器能效和系统适配性。鼓励