策略点评 20260323：美股周观点：宽松预期大幅回撤，美股加速下跌

核心观点与关键数据

• 美股表现：本周道琼斯工业指数下跌2.1%，纳斯达克指数下跌2.1%，标普500指数下跌1.9%。能源和金融行业上涨，材料和公用事业领跌。标普500成分股中有32%上涨，其中APA、贝克休斯、哈利伯顿、达美航空、西部数据等领涨。
• 美联储议息会议：美联储维持利率不变，符合预期，但表态偏鹰。点阵图显示年内仍有一次降息可能，但更多投票者展现鹰派倾向。经济增长及通胀预测上调，失业率预测维持不变。鲍威尔表示对中东局势影响不明朗，通胀并非70年代滞胀，能源供应冲击是一次性的，在通胀取得进展前不会降息，不排除未来加息可能性。
• 美伊冲突：冲突升级至海湾能源基础设施，以色列袭击伊朗南帕尔斯气田，导致卡塔尔液化天然气设施受损。伊朗宣布海湾三国石油设施为合法打击目标。沙特将石油改道至红海延布港，日均出口量恢复至约419万桶。特朗普要求以方暂缓对伊气田的后续打击，并计划通过释放战略石油储备平抑高企的能源价格。

研究结论

• 美联储政策转变：美联储的决策宣告了“宽松时代”的暂时终结，市场对美联储的降息预期已基本消失，全球宏观政策从“降息预期”转向“定价加息”。卡塔尔液化天然气设施受损预计需要3-5年修复，长期化的能源成本上升锁死通胀回落路径，令美联储将重心从就业转向通胀，降息困难加大。
• 市场展望：短期内，市场将进入政策真空期，如果下周没有地缘政治的实质性利好，美股可能会测试更低的支撑位。

下周重点关注

• 基本面数据：日本2月CPI同比、欧元区3月制造业PMI初值、美国3月21日当周首次申请失业救济人数。
• 财报：金山云、知乎-W年报，小马智行年报。

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复。