能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油★☆☆燃料油★☆☆低硫燃料油★☆☆沥青★★☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】特朗普此前向伊朗发出48小时最后通牌，要求其立即重新开放霍尔木兹海峡，否则将面临电力基础设施遭打击的风险，伊朗则以严厉警告回应，称任何美国袭击都将引发针对海湾地区美以关联能源设施的广泛报复。目前，替代管道的输送能力与霍尔木兹海峡正常通航时的石油运输量仍存在巨大差距。国际能源署成员国释放战略石油储备更多作为应急缓冲机制，并非可持续的供应来源，且投放后仍面临补库需求。总体而言，油价走势的核心变量仍取决于这一全球能源运输要道能否保持畅通。当前地缘冲突未见缓和迹象，后续需关注袭击目标是否规避对能源基础设施的直接打击。市场信息密集，油价波动可能进一步加剧。 【燃料油&低硫燃料油】周末地缘局势骤然升级，战局短期内温和收场的预期进一步减弱。除霍尔木兹海峡物流受阻外，能源基础设施也普遍成为威胁目标。受此影响，今日开盘后燃料油跟随原油系品种大幅走高。供应端，中东地区军事冲突升级导致当地货源骤减，虽西方及俄罗斯资源有所补充，但替代难以足额。受委内瑞拉、伊朗货源缺失影响，国内炼厂开工率下行，燃料油进口需求相应提升。海外方面，LNG气田亦遭袭击波及，随着夏季发电高峰临近，这部分额外缺口将转化为对燃料油的刚性需求，为高硫提供支撑。低硫方面，受富查伊拉港受袭影响，新加坡加注需求显著增长，而市场内供应增量有限，叠加成品油裂解价差维持强势，从组分端形成支撑。当前霍尔木兹海峡通行问题已从航运事件演变为全球性能源冲击，即便未来通航恢复，供应的修复也将是一个漫长过程。预计燃料油将跟随原油呈现下方支撑坚实、易受消息扰动、宽幅震荡的运行格局。 【沥青】美以与伊朗军事冲突持续，霍尔木兹海峡通航量仍处于绝对低位。沥青炼厂供应收紧，日产大幅下行，3月全国炼厂排产量较此前计划下修，4月地炼排产环比、同比均下滑，处于近年同期低位。改性沥青产能利用率及防水沥青使用量环比已有改善迹象，随着部分区域气温逐步回升，下游需求存在好转预期。炼厂库存环比下滑，社会库库存环比小幅增加，但同比均处于近三年低点，整体商业库存走低。近期市场信息密集，短期内油价波动可能进一步加剧。总体来看，沥青基本面存在边际改善预期，BU方向仍将跟随油价波动。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。