受外部地缘局势影响，港股风险偏好趋向谨慎

市场回顾与投资建议

上周恒指小幅震荡，全周累计回落0.74%，科技指数下跌2.12%。市场风格偏谨慎，综合业、金融业、能源业上涨（涨幅均未超过2.5%），原材料业下跌11.26%，电气设备涨幅8.7%。资金方面，盈富基金份额增加0.62%，两倍做空恒生指数与恒生科技指数的ETF份额分别增加4.22%和减少1.28%，港股通净流出63.29亿港元。整体显示避险情绪升温，风险偏好维持低位。

市场环境
全球市场受中东局势影响，原油价格一周上涨5.2%。美联储维持利率不变，点阵图显示降息预期收窄，整体基调中性偏鹰。市场仍在定价油价上涨引发的货币政策趋紧预期。

后市观点
港股短期内或受外部扰动出现波动。由于伊朗冲突可能长期化，霍尔木兹海峡通航能力下降，能源价格短期内或维持高位，加剧通胀担忧。叠加美联储可能被迫紧缩，港股面临外部不确定性带来的市场波动，避险情绪难以迅速消退。

市场外部环境

• 经济数据：国内1-2月固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产后增长5.2%；工业增加值增长6.3%，服务业生产指数增长5.2%；社会消费品零售总额增长2.8%。财政收入同比增长0.7%，支出同比增长3.6%。
• 央行动向：美联储维持联邦基金利率目标区间3.50%-3.75%不变，鲍威尔否认滞胀，强调降息需看通胀持续进展。欧洲央行及日本、英国等央行均维持利率不变。
• 重要新闻：美以伊冲突致中东石油出口骤降，美国2月PPI环比上涨0.7%，同比达3.4%新高。

本周关注
日本央行公布1月货币政策会议纪要。

风险提示
国内国外经济下行风险、美联储货币政策超预期转向、地缘政治风险变化。

研究结论
港股资金基本面良好，南下资金持续流入提供支持。尽管短期面临外部不确定性，但长期配置价值依然显著。建议关注能源、金融等避险板块，下游消费、科技板块回调后具备估值弹性。