豆粕周报：巴西大豆出口许可证恢复，紧张情绪逐渐消退

2026年3月22日 豆粕周报 本周豆粕由强转弱，05合约跌至3000一线。一方面，源于商品情绪整体转弱；另一方面，CBOT美豆大幅回落带来的进口成本下行，叠加巴西大豆检疫程序放宽导致短期利多题材逐渐消散。 创元研究 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 本周一，CBOT美豆遭遇单日跌停，主要源于上周日举行的中美贸易谈判后，外媒释放“中方本年度不再额外采购美豆”消息，叠加特朗普访华推迟引发本年度美豆出口预估存在与此前极大预期差。 国内现货端来看，本周一口价随盘调整稳中有跌，但基差小幅走强。一方面，国内库存持续去化，3月大豆到港偏少导致供应预期偏紧；另一方面，海关对巴西大豆控制质量问题仍未结束，市场担忧情绪并未完全缓解。 联系人：赵玉邮箱：zhaoyu@cyqh.com.cn从业资格号：F03114695 基本面变化不大。巴西顺利收割近六成，赶超五年同期平均水平；阿根廷早播大豆即将开始收获，产量预估维持4850万吨不变。国内油厂大豆豆粕库存延续季节性去库趋势，但4-5月巴西大豆天量到港预估不变。 最新消息：周末巴西农业部发布公告，恢复对我国出口大豆的植物卫生出口许可证认证放行。3月中旬以来持续炒作的巴西大豆检疫受阻问题将逐步消退。 后市判断：短期来看，若我国不再多采购美豆，外盘或将进一步回落至1100美分附近，而连粕也将失去成本支撑，难以继续上行。中长期来看，随着内外盘重回基本面逻辑，全球蛋白粕供应过剩格局不变，连粕预计重回底部震荡格局。 短期关注点：3月30日，美农种植意向报告；3月底，生柴政策落地细节及特朗普访华。 一、行情回顾......................................................3 2.1大豆&中美关税...........................................................42.2菜系&中加关税...........................................................5 三、基本面概述....................................................6 3.1.1 3月供需报告无意外................................................................................................................................................................63.1.2对华出口销售再度停滞...........................................................................................................................................................63.1.3关注3月底生柴政策具体落地情况...................................................................................................................................7 3.2巴西：..................................................................9 3.2.1收割加速，丰产预期不变......................................................................................................................................................93.2.2本周升贴水报价依旧谨慎......................................................................................................................................................93.2.3大豆检疫问题有效解决...........................................................................................................................................................93.2.4卡车司机罢工，影响有限...................................................................................................................................................10 3.3阿根廷：...............................................................12 3.3.1大豆生长状况改善，产量预期不变................................................................................................................................12 3.4.1 1-2月进口数据发布，符合市场预估.............................................................................................................................133.4.1国内油厂库存依旧高企........................................................................................................................................................143.4.2下游补库情绪有所回落........................................................................................................................................................14 四、后市展望.....................................................16 一、行情回顾 本周豆粕由强转弱，05合约跌至3000一线。一方面，源于商品情绪整体转弱；另一方面，CBOT美豆大幅回落带来的进口成本下行，叠加巴西大豆检疫程序放宽导致短期利多题材逐渐消散。 本周一，CBOT美豆遭遇单日跌停，主要源于上周日举行的中美贸易谈判后，外媒释放“中方本年度不再额外采购美豆”消息，叠加特朗普访华推迟引发本年度美豆出口预估存在与此前极大预期差。 国内现货端来看，本周一口价随盘调整稳中有跌，但基差小幅走强。一方面，国内库存持续去化，3月大豆到港偏少导致供应预期偏紧；另一方面，海关对巴西大豆控制质量问题仍未结束，市场担忧情绪并未完全缓解。 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、中美/中加关税当前情况 2.1大豆&中美关税 【2月4日中美领导人通话】 中美领导人互通电话后，特朗普于社交平台宣称中国将额外采购800万吨美国大豆。中方并未做出回复。 【2月20日特朗普政府关税违宪】 美国最高法院做出裁决，认定特朗普政府此前实施的大规模关税政策违法 （包含对等关税和芬太尼关税两部分）。 特朗普随后签署行政命令对全球商品征收10%关税，后提升至15%，期限为150天，其合法性和持久性仍有待观察。 【3月15日下午，中美经贸磋商在法国巴黎开始举行】 据新华社，当地时间3月15日上午，中美两国经贸团队在法国巴黎开始举行中美经贸磋商。 【3月16日，中美谈判结束，有关大豆讨论不及预期】 据路透社报道，在巴黎举行的中美双边贸易谈判首日，中国谈判代表表示愿意增加购买美国农产品，包括家禽、牛肉和非大豆类农作物（而此前特朗普在社交媒体上表示，中方承诺再采购800万吨美豆）。 据报道，由美国财政部长主持的会议斯科特·贝森特以及中国国务院副总理何立峰报道援引知情人士的话称，周日的会谈“坦诚且富有建设性”。双方讨论了建立管理中美贸易和投资的正式机制，预计双方将于周一再次举行会议，进一步讨论拟议的“贸易委员会”和“投资委员会”。 据相关消息表示，特朗普访华推迟。 截至目前，美国对我国加征关税合计20%，其中芬太尼问题加征关税由20%降至10%，暂停实施24%对等关税，同时保留加征剩余10%；我国对美国加征关税合计10%，其中芬太尼问题加征的部分商品20%关税全部取消，暂停实施24%对等关税，同时保留加征剩余10%。 依据当前关税情况，我国对美国大豆进口关税为13%（基础3%+对等10%），较进口巴西大豆的基础关税3%多10%。国内商业采购美豆依旧无法展开。 2.2菜系&中加关税 【2月26日加拿大允许中国汽车进口】加拿大颁布法令，从2026年3月1日起，加拿大将对原产于中国的绝大部分汽车（涵盖客车、货车等，但明确排除电动三轮车）实施进口许可管制，旨在实施加拿大与中国于2026年1月16日达成的初步联合安排，以处理双边经济和贸易议题。 【2月27日商务部对加拿大菜粕宣布减收100%反歧视关税】国务院关税委员会发布公告，为落实中加两国领导人达成的重要共识，自2026年3月1日至2026年12月31日，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于加拿大的部分进口商品加征关税的公告》(税委会公告2025年第3号)规定的 加征关税措施，不加征对原产于加拿大的油渣饼、豌豆加征的100%关税以及对原产于加拿大的龙虾、蟹加征的25%关税。 至此，持续一年的对加拿大菜粕加征100%关税彻底取消，加拿大菜粕直接进口将恢复正常。 【2月28日商务部公布对加拿大油菜籽反倾销调查的最终裁定】 根据调查结果和《反倾销条例》第二十四条的规定，2025年8月12日，调查机关发布初裁公告，初步认定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，国内油菜籽产业受到实质损害，并且倾销与实质损害之间存在因果关系。决定自2026年3月1日起，对原产于加拿大的进口油菜籽征收反倾销税，税率为5.9%，实施期限5年。 由于菜籽直接进口加征5.9%反倾销税，相较于直接进口菜粕，加菜籽直接来华并无性价比，未来国内加拿大菜系进口预计将大部分转向直接进口菜粕的方式。因此，反倾销终裁落地，对国内豆菜粕市场影响有限。 三、基本面概述 3.1美国： 3.1.13月供需报告无意外 3月11日凌晨，美国农业部发布3月供需报告，整体中性偏多，基本符合此前市场预期。报告显示美豆压榨需求维持强劲，且期末库存保持稳定，为CBOT大豆期价提供了坚实的底部支撑，预计短期内美豆将延续震荡偏强运行态势，但本周国内豆粕的强势表现与USDA月度报告关联度不高。