核心观点与关键数据
期货市场
- 玉米期货：收盘价2415元/吨，环比上涨；月间价差（5-9）为-135元/吨；主力合约CS-C价差363元/吨，环比下降。
- 玉米淀粉期货：收盘价2805元/吨，环比持平；月间价差（5-7）为-13元/吨；主力合约基差45-7元/吨。
- 持仓量：玉米期货持仓量13791696手，环比下降；玉米淀粉期货持仓量29501510手，环比下降。
- 外盘市场：CBOT玉米期货收盘价466.25美分/蒲式耳，环比下降；总持仓1773499张，环比下降；非商业净多头持仓31234张，环比下降。
现货市场
- 玉米：平均价2453.04元/吨，环比下降；锦州港平舱价2405.5元/吨；进口到岸完税价2143.1元/吨，环比上涨。
- 玉米淀粉：长春出厂报价28500元/吨，潍坊出厂报价30400元/吨，石家庄出厂报价30200元/吨。
- 替代品：小麦平均价2596元/吨，环比下降；木薯淀粉与玉米淀粉价差8359.8元/吨；玉米淀粉与30粉价差-118元/吨。
上游情况
- 国际产量预测：美国玉米产量432.3百万吨，播种面积36.9百万公顷；巴西玉米产量1310百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米产量530百万吨，播种面积7.5百万公顷。
- 国内产量预测：中国玉米产量301.2百万吨，播种面积44.9百万公顷；乌克兰玉米产量290百万吨。
- 库存：南方港口玉米库存44.7万吨，环比下降；北方港口玉米库存24.7万吨；深加工玉米库存376.9万吨，环比上升；淀粉企业库存120.3万吨，环比下降。
下游情况
- 需求：饲料产量3008.6万吨，环比上升；深加工玉米消费量134.1万吨，环比上升。
- 加工利润：山东玉米淀粉加工利润1410元/吨，河北131元/吨，吉林400元/吨。
- 开机率：酒精企业开机率58.7%，淀粉企业开机率58.8%。
行业消息
- 巴西2025/26年度首季玉米收获进度34.0%，低于去年同期。
- 巴西预计2025/26年度玉米总产量1.3827亿吨，比上年减少2.0%。
研究结论
- 玉米：国际油价高位推升进口成本，国内东北产区霉变风险上升，华北黄淮产区出货增加，小麦替代效应增强，玉米期价高位偏强震荡。
- 淀粉：行业开机率提升偏慢，下游需求好转，库存略有回降，市场维持偏强震荡。
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