棉花周评

一、行情回顾
棉花主力合约本周收阴线，收盘价15215元/吨，下跌200点。

二、消息面情况

1. 国内供应：新疆长绒棉疆内外库存小幅上涨，棉纺织厂和中间商按需采购，市场成交活跃度不高。由于2023/24、2024/25年度陈棉价格优势明显，大部分内销订单仍以陈棉为主。
2. 政策动态：国家发展改革委发布公告，2026年棉花滑准税加工贸易配额总量为30万吨，实行“凭合同申领、先到先得”方式，有效期延长至4个月（较2025年延长1个月），使用期不晚于2027年2月28日。
3. 国际市场：美棉种植面积或低于USDA预测，印度2025/26年度棉花产量预测上调至544.85万吨（CAI预测），中东局势紧张推高海运费。

三、基本面情况

1. 供应：国内棉花进口较快，陈棉供应充足。
2. 需求：进入“金三银四”旺季，采购以外棉为主，原料随用随采。
3. 库存：棉花库存本周减少106张（数据来源：文华财经）。

四、研究结论
短期市场供大于求，价格承压。国内棉纺织厂采购以陈棉为主，新棉需求不足；国际供应充足，美棉种植面积或下调，印度产量预测上调。政策方面，2026年棉花进口配额总量为30万吨，发放方式灵活。建议关注后期新棉上市及国际市场供需变化。