新兴市场与地缘冲突自伊朗相关冲突爆发以来新兴市场股票已

自伊朗相关冲突爆发以来，新兴市场股票已下跌约9%。 市场对此次冲突的反应，已从初期与仓位调整相关的抛售，逐步转向盈利敏感度等基本面因素。 此前人工智能、存储芯片板块及大宗商品板块的集中下跌，已演变为石油进口国及冲突波及地区股市更为显著的跑输行情。 我们预计这种分化态势在未来数日将持续并进一步扩大。 新兴市场与地缘冲突 自伊朗相关冲突爆发以来，新兴市场股票已下跌约9%。 市场对此次冲突的反应，已从初期与仓位调整相关的抛售，逐步转向盈利敏感度等基本面因素。 此前人工智能、存储芯片板块及大宗商品板块的集中下跌，已演变为石油进口国及冲突波及地区股市更为显著的跑输行情。 我们预计这种分化态势在未来数日将持续并进一步扩大。 我们回顾了2011年、2019年、2022年及2025年历次石油供给端冲击期间新兴市场股票的历史表现。 尽管历次事件背景各异，但拉美地区与南非股市在历次能源冲击中历来表现更佳，而印度与欧洲新兴市场则相对滞后。 尽管短期经济增长与盈利风险的大小取决于冲突持续时间及能源冲击幅度，但我们仍看到战术性投资机会。 若冲突得到控制，那些对能源价格上涨具备正向受益逻辑（或受影响较小）、基本面稳健且回调后估值合理的市场将迎来买入机会，其中包括韩国、巴西与南非。 行业层面，我们看好能源、金属及矿业等大宗商品上游板块，同时青睐科技硬件与半导体、零售及互联网领域具备合理估值增长特性的优质标的。