摘要
上周生猪期货盘面延续弱势、加速下行，主力期价大幅探底，接连刷新历史新低，截至3月20日收盘，LH2605合约报10220元/吨，单周回落超8%。3月以来，生猪现货价格持续承压下行，截至3月20日，全国生猪出栏均价降至9.87元/公斤，周环比回落0.16元/公斤；肥猪均价10.51元/公斤，周环比回落0.21元/公斤。国内生猪养殖行业现阶段已持续处于深度亏损区间，自繁自养模式头均亏损286.53元，外购仔猪模式头均亏损177.96元。后市展望显示，政策调控信号虽对市场悲观情绪有所修复，但当前供强需弱的基本面格局尚未出现实质性拐点，因此盘面或将延续低位弱势震荡磨底的走势。
走势回顾
- 期货价格：上周生猪期货盘面延续弱势、加速下行，主力期价大幅探底，接连刷新历史新低，截至3月20日收盘，LH2605合约报10220元/吨，单周回落超8%。
- 现货价格：截至3月20日，全国生猪出栏均价降至9.87元/公斤，周环比回落0.16元/公斤；肥猪均价10.51元/公斤，周环比回落0.21元/公斤。仔猪价格跟随生猪同步走弱，上周全国7kg仔猪均价为280.95元/头，周环比下跌36.19元/头，跌幅11.41%。二元母猪市场均价基本平稳，维持在1424元/头，同比下跌13.22%。淘汰母猪均价为7.63元/公斤，周环比下跌0.09元/公斤，跌幅1.17%。
- 价差情况：生猪基差报-350元/吨。标肥价差继续收窄，截至3月20日，全国肥猪均价10.51元/公斤，周环比跌0.21元/公斤，标肥价差-0.64元/公斤。
基本面分析
- 供给端：
- 能繁母猪存栏：截至2026年1月底，全国能繁母猪存栏3958万头，环比微降0.08%。
- 生猪存栏：截至2026年1月末，全国生猪存栏42902万头，环比降0.15%。
- 生猪出栏：2月规模场商品猪出栏量992.23万头，环比降12.95%；样本企业3月出栏计划明显增加。
- 生猪出栏均重：上周全国外三元生猪出栏均重小幅上升至123.28公斤，周环比增0.11公斤。
- 需求端：
- 屠宰企业开工率：上周屠宰企业开工率小幅回升至30.45%，周环比增1.92%。
- 冻品库容率及鲜销率：上周重点屠宰企业鲜销率为80.17%，环比下滑2.27%；冻品库容率为18.72%，环比增加0.88%。
- 成本利润情况：
- 自繁自养及外购仔猪盈亏情况：截至3月20日，自繁自养模式头均亏损286.53元，外购仔猪模式头均亏损177.96元。
- 猪粮比：当前猪粮比价录得4.15，持续处于生猪价格过度下跌一级预警区间。
后市展望
短期来看，政策调控信号虽对市场悲观情绪有所修复，但当前供强需弱的基本面格局尚未出现实质性拐点，因此盘面或将延续低位弱势震荡磨底的走势。
操作策略
单边：短期以弱震荡思路对待，关注出栏节奏；中期跟踪产能去化进度，布局周期反转机会。
套利：无
期权：无
