生猪周报：猪价跌跌不休，弱势行情何时见底？

摘要： 【行情复盘】 上周生猪期货盘面延续弱势、加速下行，主力期价大幅探底，接连刷新历史新低，截至3月20日收盘，LH2605合约报10220元/吨，单周回落超8%。 【基本面分析】 3月以来，生猪现货价格持续承压下行，截至3月20日，全国生猪出栏均价降至9.87元/公斤，周环比回落0.16元/公斤；肥猪均价10.51元/公斤，周环比回落0.21元/公斤，随着气温回升，市场对肥猪消费支撑持续减弱，屠宰企业采购重心转向标猪，标肥价差延续收窄，标肥价差为-0.64元/公斤；国内生猪养殖行业现阶段已持续处于深度亏损区间，自繁自养模式头均亏损286.53元，外购仔猪模式头均亏损177.96元。 【后市展望】 周内生猪期货盘面表现持续疲软，期价在低位区间震荡后进一步下探，主力期价单周跌幅超8%；现货端同步走弱，全国各省份外三元生猪出栏均价相继跌破10元关口，猪价低于行业平均成本线运行已近半年之久，养殖端深陷持续深度亏损，市场悲观情绪浓厚；供应端存栏基数高企且出栏体重持续处于高位，供给压力突出，终端消费处季节性淡季，白条走货缓慢，难以对猪价形成有效支撑；政策端周内释放产能调控信号，3月19日相关主管部门召开生猪生产企业专题会议，引导各家头部生猪养殖企业汇报全年生产目标、主动调减承诺生产目标，在落实能繁母猪产能调减的基础上同步调减年度商品猪出栏量，从源头缓解市场供给过剩压力，预计能繁母猪合理保有量调控目标将进一步下调至3650万头，较2025年末3961万头调减幅度达7.8%；短期来看，政策调控信号虽对市场悲观情绪有所修复，但当前供强需弱的基本面格局尚未出现实质性拐点，因此盘面或将延续低位弱势震荡磨底的走势。 【操作策略】 单边：短期以弱震荡思路对待，关注出栏节奏；中期跟踪产能去化进度，布局周期反转机会。 套利：无期权：无 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、走势回顾 （一）期货价格 上周生猪期货盘面延续弱势、加速下行，主力期价大幅探底，接连刷新历史新低，截至3月20日收盘，LH2605合约报10220元/吨，单周回落超8%。 （二）现货价格 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部2026年以来，国内生猪市场持续承压下行，价格加速探底，截至3月20日，全国生猪出栏均价降至9.87元/公斤，周环比回落0.16元/公斤，同比去年同期跌幅达30%以上；当前猪价已持续跌破行业盈亏平衡线，养殖端陷入深度亏损区间。 受生猪价格持续下行拖累，行业补栏意愿疲软，仔猪价格跟随生猪同步走弱，上周全国7kg仔猪均价为280.95元/头，周环比下跌36.19元/头，跌幅11.41%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 全国50kg二元母猪市场均价基本平稳，维持在1424元/头，同比下跌13.22%，当前养殖端深陷亏损、补栏及引种积极性偏弱，市场情绪不及预期，观望氛围浓厚。 上周全国淘汰母猪均价为7.63元/公斤，周环比下跌0.09元/公斤，跌幅1.17%，淘汰母猪价格跟随猪价同步走弱，养殖端陷入持续深亏，被迫加速淘汰低效产能，行业产能去化节奏有所加快，但仍处高位区间。 （三）价差情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 周内生猪期现价格联动下行，期货端受现货基本面持续偏弱拖累，终端需求支撑乏力，叠加产能高企带来供应端增量，基差低位弱势运行；截至3月20日，生猪基差报-350元/吨。 随着气温回升，市场对肥猪的消费支撑减弱，屠宰企业采购重心转向标猪，标肥价差继续收窄，截至3月20日，全国肥猪均价10.51元/公斤，周环比跌0.21元/公斤，标肥价差-0.64元/公斤。 二、基本面分析 （一）供给端 1.能繁母猪存栏情 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 根据农业农村部监测数据，截至2026年1月底，全国能繁母猪存栏3958万头，环比微降0.08%（2025年12月为3961万头）；据钢联数据，规模养殖场2月份能繁母猪存栏量502.04万头，月环比降幅不明显；中小散养殖场2月能繁母猪存栏量16.686万头，环比降0.11%。 2.生猪存栏情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部据农业农村部监测数据，截至2026年1月末，全国生猪存栏42902万头，环比降0.15%；钢联数据显示，2月规模场商品猪存栏量3732.05万头，环比增1.79%，中小散养殖场2月存栏量157.67万头，环比增加1.36%；3月商品猪存栏或继续增加。 据钢联样本数据，2026年2月7-49公斤小猪存栏占比33.09%，50-89公斤体重段生猪存栏占比29.36%，90-140公斤体重段生猪存栏占比36.35%，140公斤以上大猪存栏占比1.21%，环比分别为0.69%、1.27%、-0.74%、-21.11%。 3.生猪出栏情况 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据钢联数据，2月规模场场商品猪出栏量992.23万头，环比降12.95%，中小散养殖场2月出栏量55.96万头，环比增2.85%；2月养殖端普遍未完成出栏计划，一方面受春节假期影响，养殖端有效出栏交易时间缩短，屠宰企业集中备货窗口期收窄至当月上旬；二是规模场对小体重猪源采取主动压栏操作，以规避低体重出栏带来的价格折价与亏损扩大；样本企业3月出栏计划明显增加，2月降重压栏的猪源延至3月销售，因此总体出栏压力仍大。 4.生猪出栏均重 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 上周全国外三元生猪出栏均重小幅上升至123.28公斤，周环比增0.11公斤，一方面月内规模场持续放量出栏，但终端消费需求跟进乏力，市场承接能力有限，标猪流通节奏放缓，养殖端存栏生猪出现被动增重；另一方面伴随标肥价差收窄，养殖主体前期压栏大猪出栏占比边际提升。 （二）需求端 1.屠宰企业开工率 上周屠宰企业开工率小幅回升至30.45%，周环比增1.92%，受终端刚需托底、部分屠企被动入库带动，开工率环比微增。 2.冻品库容率及鲜销率 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 数据来源：钢联数据、华龙期货投资咨询部上周重点屠宰企业鲜销率为80.17%，环比下滑2.27%；冻品库容率为18.72%，环比增加0.88%。节后进入生猪季节性消费淡季，终端猪肉需求持续疲软，家庭及餐饮端以消化节前库存为主，屠宰企业鲜销品走货受阻，鲜销率大幅回落，导致屠宰企业被动累库，带动冻品库容率小幅回升。 （三）成本利润情况 1.自繁自养及外购仔猪盈亏情况 近期国内生猪养殖行业持续处于深度亏损区间，行业整体亏损幅度持续扩大，截至3月20日，自繁自养模式头均亏损286.53元，外购仔猪模式头均亏损177.96元。 2.猪粮比 周内生猪市场价格持续走弱，而玉米均价环比涨0.96%；当前猪粮比价录得4.15，持续处于生猪价格过度下跌一级预警区间，行业已全面进入深度亏损状态将倒逼养殖主体优化产能结构，行业低效产能的去化节奏有望加快。 后市展望 周内生猪期货盘面表现持续疲软，期价在低位区间震荡后进一步下探，主力期价单周跌幅超8%；现货端同步走弱，全国各省份外三元生猪出栏均价相继跌破10元关口，猪价低于行业平均成本线运行已近半年之久，养殖端深陷持续深度亏损，市场悲观情绪浓厚；供应端存栏基数高企且出栏体重持续处于高位，供给压力突出，终端消费处季节性淡季，白条走货缓慢，难以对猪价形成有效支撑；政策端周内释放产能调控信号，3月19日相关主管部门召开生猪生产企业专题会议，引导各家头部生猪养殖企业汇报全年生产目标、主动调减承诺生产目标，在落实能繁母猪产能调减的基础上同步调减年度商品猪出栏量，从源头缓解市场供给过剩压力，预计能繁母猪合理保有量调控目标将进一步下调至3650万头，较2025年末3961万头调减幅度达7.8%；短期来看，政策调控信号虽对市场悲观情绪有所 修复，但当前供强需弱的基本面格局尚未出现实质性拐点，因此盘面或将延续低位弱势震荡磨底的走势。 操作策略 单边：短期以弱震荡思路对待，关注出栏节奏；中期跟踪产能去化进度，布局周期反转机会。 套利：无 期权：无 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。