纯碱周报：重回宏观预期与基本面博弈格局

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1275-1194元/吨之间运行。 截至2026年3月20日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上跌75元/吨，周度跌5.87%，报收1202元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量增加、产能利用率微降，截至2026年3月19日，当周国内纯碱产量81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%。纯碱综合产能利用率86.38%，前值87%，环比下降0.62%。 库存情况环比增加，截至2026年3月19日，国内纯碱厂家总库存185.38万吨，较周一下降4.97万吨，跌幅2.61%。其中，轻质纯碱96.31万吨，环比下跌3.88万吨，重质纯碱89.07万吨，环比下降1.09万吨。 【综合分析】 综合来看，市场在宏观预期与基本面博弈中承压。供应端，周度产量环比微增，行业开工率维持高位，货源供应充裕。需求端表现平稳，下游以刚需补库为主，高价抵触情绪渐显，市场交投气氛一般。然而，最新公布的1-2月房地产数据显示新开工、竣工面积同比延续下降，对纯碱远期需求预期构成压制。短期库存去化提供底部支撑，但供应高位与宏观压制共振，期价上行空间有限，市场或延续震荡整理。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截至2026年3月19日，当周国内纯碱产量81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%。其中，轻质碱产量38.41万吨，环比增加0.32万吨。重质碱产量43.40万吨，环比增加0.57万吨。 纯碱综合产能利用率86.38%，前值87%，环比下降0.62%。其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率79.99%，环比增加0.44%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.17%，环比下降0.83%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截止到3月19日，国内纯碱厂家总库存185.38万吨，较周一下降4.97万吨，跌幅2.61%。其中，轻质纯碱96.31万吨，环比下跌3.88万吨，重质纯碱89.07万吨，环比下降1.09万吨。较前周四下降7.79万吨，跌幅4.03%。其中，轻质纯碱96.31万吨，环比下降5.05万吨；重质纯碱89.07万吨，环比下降2.74万吨。去年同期库存量为168.78万吨，同比增加16.60万吨，涨幅9.84%。 （三）出货情况分析 截止3月19日，当周中国纯碱企业出货量88.71万吨，环比增加7.85%；纯碱整体出货率为109.63%，环比+7.71个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年3月19日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为227.5元/吨，环比上涨37.50%。周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本端延续走低；纯碱价格延续稳定，而副产品氯化铵价格高位上移，故联碱法双吨利润继续走强。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 （数据来源：隆众资讯） 截至2026年3月19日，中国氨碱法纯碱理论利润-25.30元/吨，环比增加0.90元/吨。周内原料端海盐价格持稳运行，无烟煤价格延续下跌，成本端震荡下行；纯碱市场价格维持稳定，在情绪偏强影响价格，价格无明显波动，故氨碱法利润仅微幅调整。 Page3 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 截至2026年3月19日，全国浮法玻璃日产量为14.58万吨，比12日-0.75%。本周（20260313-0319）全国浮法玻璃产量102.23万吨，环比-1.06%，同比-7.9%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存 截止到2026年3月19日，全国浮法玻璃日产量为14.58万吨，比12日-0.75%。本周（20260313-0319）全国浮法玻璃产量102.23万吨，环比-1.06%，同比-7.9%。 Page5 Page6 四、综合分析 上周纯碱期货价格震荡下行，周度跌幅明显，市场在宏观预期与基本面博弈中承压。供应端，周度产量环比微增，行业开工率维持高位，货源供应充裕。 需求端表现平稳，下游以刚需补库为主，高价抵触情绪渐显，市场交投气氛一般。周度数据显示，纯碱厂家库存延续去化态势，结束前期连续累库，对市场情绪形成一定支撑。然而，宏观层面隐忧未消，最新公布的1-2月房地产数据显示新开工、竣工面积同比延续下降，对纯碱远期需求预期构成压制。行业利润方面，受原料成本走低影响，联碱法利润继续走强，氨碱法亏损收窄。 综合来看，短期库存去化提供底部支撑，但供应高位与宏观压制共振，期价上行空间有限，市场或延续震荡整理。 操作上建议： 单边:观望或反弹试空 套利:无 期权:可考虑择机卖出虚值看涨期权收取权利金 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8