申万纺服李宁2025年业绩交流会要点20260320业绩表现

业绩表现：25年收入同比增长3.2%，主要由于专业品类增速表现拉动，实现净利润29.36亿元，同比下降2%。经营利润率由12.8%上升0.4pct至13.2%，净利润率从10.5%下降0.6pct至9.9%，利润率表现好于预期。库存及折扣：年末全渠道库销比4个月，库存水平与库龄结构保持健康，新品当季售罄率在70 【申万纺服】李宁2025年业绩交流会要点20260320 业绩表现：25年收入同比增长3.2%，主要由于专业品类增速表现拉动，实现净利润29.36亿元，同比下降2%。 库存及折扣：年末全渠道库销比4个月，库存水平与库龄结构保持健康，新品当季售罄率在70%到80%中段，新品当季折扣率加深0.4pct。 年内线上直营及线下流水折扣均同比加深约1pct。 分品牌表现：李宁主品牌零售流水全渠道同比持平，线下流水同比下降低单位数，单店日均客流量同比下降中单位数，折扣同比加深约1pct，平均件单价下降低单位数。 电商直营流水实现中单位数增长。 童装线下零售流水同比增长10%到20%低段，折扣同比提升0.8个百分点，平均件单价同比低单位数提升。 分品类表现：跑步品类延续强劲势头，收入增长超过10%，专业跑鞋总销量突破2600万双；羽毛球收入增长30%，综训品类增长5%，篮球受需求及主动控货影响，流水下跌19%，运动休闲下跌9%。 2026年指引：预期收入同比增长高单位数，毛利率预期改善，弱需求后续疲软努力做到持平，费用率因奥运赞助及赛事大年有所提升。 政府补贴预计下降，所得税率预期降低至正常水平，最终净利润率维持在高单位数。 2026年一季度表现：目前流水整体表现符合目标，与去年同比略有增长，折扣同比有所加深，但库存状况保持健康。