浙商宏观李超财政更加积极支出快于收入2026年12月财政数据解读

2026年1-2月财政支出积极开局，结构上民生保障方面支出较快，前期新型政策性金融工具、地方政府债务结存限额下达地方、“两新”超长期特别国债资金下达有助于支持2026年一季度经济开局向好。 1-2月全国一般公共预算收入同比增长0.7%，税收收入结构分化较大，一定程度上体现生产强于需求的特点，其中增值税增速较 【浙商宏观李超｜财政更加积极，支出快于收入——2026年1-2月财政数据解读】 2026年1-2月财政支出积极开局，结构上民生保障方面支出较快，前期新型政策性金融工具、地方政府债务结存限额下达地方、“两新”超长期特别国债资金下达有助于支持2026年一季度经济开局向好。 1-2月全国一般公共预算收入同比增长0.7%，税收收入结构分化较大，一定程度上体现生产强于需求的特点，其中增值税增速较快，但消费税、企业所得税和个人所得税为负增长；1-2月全国一般公共预算支出同比增速为3.6%。 呈现中央支出增速快于地方，保障民生相关支出先行快于总体水平的结构特点。 1-2月，全国一般公共预算支出金额占2026年支出预算的15.6%，呈现支出前置的典型特征，结构上民生保障、债务付息支出增速较快。 1-2月第二本账（政府性基金预算）收入增速仍承压，其中1-2月全国政府性基金预算收入5363亿元，同比下降16%，支出方面，全国政府性基金预算支出13174亿元，同比增长16%。 广义财政（全国一般公共预算+政府性基金预算）收支缺口有所扩大，1-2月广义财政收入端增速不及支出端增速。 1-2月广义财政预算收入完成度17.8%（1-2月广义财政预算收入同比增速-1.4%）；而广义财政预算支出完成度为14.3%（1-2月广义财政预算支出同比增长6.1%）。 我们再次提示，2026年广义赤字率（含赤字规模+超长期特别国债+特别国债+专项债）约为8.1%，相较2025年有所下降。 今年调入资金及使用结转结余与上年较为接近，这部分资金可用于今年的财政支出持平，结合广义赤字率下降的情况来看，2026年财政资金发力相对于GDP总量的强度较2025年略有放缓。 财政政策“更加积极”更体现在提高资金使用效益，政策协同是亮点，财政建机制、出资金，金融提供流动性，工信等部门提出项目清单，形成财政引导、金融放大、市场运作的传导链条。 风险提示:财政政策落地不及预期；隐性债务超预期增加。