汤臣倍健25年年报交流要点业绩近况25Q3以来收入企稳回升

业绩近况：25Q3以来收入企稳回升，25Q4延续20%以上增长态势；26Q1因为基数原因收入利润有压力；25年渠道占比&增速：线上约54%，天猫占30%+，京东20%+，兴趣电商不到20%。 京东收入增长接近35%，天猫打平，兴趣电商收入下降20%+，分销渠道个位数下降。 线下约46%（药店占线下70-80%，商超约8-9%，母婴约5%）； 【汤臣倍健】25年年报交流要点 业绩近况：25Q3以来收入企稳回升，25Q4延续20%以上增长态势；26Q1因为基数原因收入利润有压力；25年渠道占比&增速：线上约54%，天猫占30%+，京东20%+，兴趣电商不到20%。 京东收入增长接近35%，天猫打平，兴趣电商收入下降20%+，分销渠道个位数下降。 线下约46%（药店占线下70-80%，商超约8-9%，母婴约5%）；26年重点品类：主品牌在鱼油、儿童钙等细分品类突破。 Life-Space拓展益生菌外的抗衰、辅酶Q10益生菌等品类，作为跨境赛道核心品牌。 健力多推出港版跨境高含量产品、抖音渠道粉剂/液体新剂型产品，目标实现较高增长。 26年费用展望：销售费用率预计高于25年，主要因兴趣电商（如抖音）占比提升拉低利润率。 26-28年业绩目标和渠道规划：一、26-28年每年收入需实现双位数增长，以确保三年回到收入历史新高。 二、渠道策略：线上保持比双位数更快的增长，重点突破兴趣电商和跨境电商；药店渠道目标保持稳定；商超纳入快速增长渠道，针对不同商超需求推出专供品。 监管政策影响：短期抖音等渠道监管收紧会导致规则调整，影响所有品牌；中长期监管完善对行业有利。 若跨境准入规则不明确，竞争格局难有大变化；费用投放效率未明显改善。 分红：上市以来平均年化分红率70%+，近两年因利润绝对值小导致分红率达100%；未来将综合现金储备和经营需求安排，维持年化70%的长期指引方向。