天风通信周观点不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向进可攻退可守

1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。 A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。 长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。 天风通信|周观点：不确定的市场预期中寻找更具确定性的方向，#进可攻退可守依旧优选AI光互联！ 1、战争局势动荡，影响市场风偏和流动性，对AI科技产业也产生了预期的扰动。 A股市场经历前期原油的暴涨、光互联的大跌已经两次释放恐慌担忧情绪。 长期维度，产业景气趋势和逻辑定价；短期维度，战争（压制）和产业（仍在强化）两个因子共同影响股价，其平衡点就是左侧和右侧的分水岭。 #我们认为：无论疫情、关税还是战争、恐慌和扰动过后对股价影响会边际减弱、而产业和基本面逻辑定价会逐步恢复。 2、AI光互联攻守兼备优选： 1）首先，#过去半年全球AI的Tokens模式场景拉动算力需求逻辑明显强化，临近一季报，AI光互联板块景气度、基本面业绩仍最为突出，旭创新易盛等龙头公司27年估值10倍以下； 2）其次，全球缺光为现实，未来预期景气仍在持续快速上修。 具体展望如下： #光互联：25-30年光互联市场规模有望增长5倍，涵盖scale-up、scale-out，另外还有ocs和dci，整体呈指数级高增长。 #磷化铟衬底：预计需求200万片、当前可见30%左右缺口。 # Eml光芯片：eml芯片需求26-30年85%的CAGR，cohr未来光芯片产能扩张超4倍。 # 1.6T光模块：26年爆发元年，# 27年有望翻2倍至8000万只，28年持续高增。 # CPO：CPO超高功率光源350mw+产品25-30年200%的CAGR。 # OCS：25-28年150%的CAGR，旭创、新易盛均已推出OCS产品。 # DCI：2030年DCI光模块有望增长至60亿美金。