20260322煤炭观点周度更新动力煤港口煤价出现反弹4月

动力煤：港口煤价出现反弹4月后上涨斜率有望抬升目前各方对“淡季不淡” 共识较高，叠加下游对因地缘局势导致的能源供应问题担忧、以及进口煤持续倒挂后进口量减少，近期内贸煤询货需求继续改善，本周五港口价格出现反弹，但当前各环节库存亦维持充裕状态，近期华南港口库存亦较2月初也有明显抬升，火电需求淡季格局延续下终端增量拉运或有限，短期煤价或震荡偏强运行。 进入4月大秦线检 【20260322煤炭观点周度更新】 动力煤：港口煤价出现反弹4月后上涨斜率有望抬升目前各方对“淡季不淡”共识较高，叠加下游对因地缘局势导致的能源供应问题担忧、以及进口煤持续倒挂后进口 量减少，近期内贸煤询货需求继续改善，本周五港口价格出现反弹，但当前各环节库存亦维持充裕状态，近期华南港口库存亦较2月初也有明显抬升，火电需求淡季格局延续下终端增量拉运或有限，短期煤价或震荡偏强运行。 进入4月大秦线检修发运量或下降，同时近期海外煤发运往中国的减量将在4月中下旬开始到岸显现，在中东冲突暂未明显缓和背景下，叠加迎峰度夏前采煤节奏逐渐开启，煤价上涨斜率或有望进一步抬升。 炼焦煤：焦化利润改善叠加铁水恢复支撑需求盘面大涨后思路不追高、不摸顶、回落多近期受焦化利润改善及铁水恢复预期影响，叠加市场对能源供应的担忧，下游钢焦企业补库对焦煤价格形成支撑，焦煤库存结构连续两周呈现上游去库、下游补库的特征，但国内开工率近期恢复明显，叠加蒙古口岸高通关及高库存，总体来看供需边际改善有限。 周五焦煤期货盘面大涨近百元，更多由资金与情绪驱动，相比而言焦炭及螺纹钢盘面涨幅较弱，当前螺纹钢/热卷高炉单吨利润仅59/-2元/吨，同时简单测算自2月底以来焦化副产品利润增加约98元/吨（假设伴生粗苯、煤焦油、硫酸铵、甲醇四类产品），下游利润空间仍对盘面继续大幅向上存在考验，综上，短期维持不追高、不摸顶、回落多的观点。