动力煤
- 当前情况:各方对“淡季不淡”共识较高,下游担忧能源供应问题,进口煤持续倒挂导致进口量减少,内贸煤询货需求改善,港口价格出现反弹。
- 库存情况:各环节库存充裕,华南港口库存较2月初明显抬升,火电需求淡季格局延续,终端增量拉运有限。
- 短期预测:短期煤价或震荡偏强运行。
- 4月展望:大秦线检修导致发运量下降,海外煤发运减量将在4月中下旬到岸,中东冲突未缓和,迎峰度夏前采煤节奏开启,煤价上涨斜率或进一步抬升。
炼焦煤
- 当前情况:焦化利润改善及铁水恢复预期影响,市场担忧能源供应,下游钢焦企业补库支撑焦煤价格,库存结构连续两周呈现上游去库、下游补库特征。
- 供需情况:国内开工率近期恢复明显,蒙古口岸高通关及高库存,总体来看供需边际改善有限。
- 期货表现:焦煤期货盘面大涨近百元,由资金与情绪驱动,焦炭及螺纹钢盘面涨幅较弱。
- 下游利润:螺纹钢/热卷高炉单吨利润仅59/-2元/吨,焦化副产品利润增加约98元/吨,下游利润空间对盘面继续大幅向上存在考验。
- 短期观点:短期维持不追高、不摸顶、回落多的观点。