碳酸锂后市行情展望
综合分析
- 宏观：中东局势混乱导致市场风险偏好下降，资金转向能化板块。能源替代预期逐步发酵，若风险偏好上升，资金可能回流碳酸锂。
- 供应：
- 3月澳洲锂矿集中发运，4月后可能减少。
- 津巴布韦锂矿出口全面暂停，恢复时间取决于政府与中资企业谈判。
- 国内碳酸锂产量3月创新高，锂盐厂锂矿库存充裕，16万吨以上有意出货。
- 1-2月智利锂盐出口较高，3月后可能下降，对应国内3-4月进口较高，5月后下降。
- 需求：
- 储能订单饱满，排期至5-6月。
- 新能源汽车年初至今销量同比负增长，可能面临反内卷政策，预期不乐观，3月1-15日同比仍负增长，打击市场信心。
- 因单车带电量的提高及出口火爆，动力电池产销仍有一定韧性。
- 4月正极厂和电池厂均有新产能投产，对碳酸锂有新增需求，需跟踪爬产情况。
- 库存：
- 节后每周去库连续放缓，本周去库86吨，下周可能转为累库。
- 下游3月备货已完成，不急于采购，14-15万吨下游大量补库。
- 综合来看：3月国内供需边际转松，预计转为累库。上方有套保盘及宏观情绪带来的卖压，但需求旺季仍有一定韧性，进口4-5月回归正常，下方存在一定支撑。
行情展望及策略推荐
- 单边：宏观环境企稳逢低买入。
- 套利：暂时观望。
- 期权：保护性策略。
新能源汽车
- 车销淡季明显，动力电池尚有韧性：
- 2月新能源汽车产销分别完成69.4万辆和79.6万辆，同比下滑21.8%和14.2%，渗透率为42.4%。
- 1-2月新能源乘用车市场零售106.0万辆，同比下降25.7%。
- 动力电芯产量1-2月累计同比增长33%，主要因单车带电量大涨，2026年1-2月累计，新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%。
- 欧美电动化进程分化，中国出口大增：
- 全球2026年1月新能源汽车销量同比下降6%。
- 欧洲2026年1月新能源汽车销量同比增长22.1%。
- 美国2026年1月新能源汽车销量同比下降25%。
- 中国2026年1-2月新能源汽车出口同比增长108%。
储能市场
- 政策支持下订单饱满：
- 发改委114号文提出电网侧独立新型储能容量电价机制，享受与煤电同等容量价值，提高IRR。
- 下游电站开发商、系统集成商补单需求集中释放。
- 储能供不应求，订单饱满，一、二线订单排至下半年。
- 中东对储能的影响只是延迟而非取消，能源价格上涨对欧洲户储刺激作用明显，订单可以转移。
电芯及正极排产
- SMM2月产量：
- 电池环比-12.9%，其中三元电池环比-16.1%；磷酸铁锂电池环比-13%。
- 电芯：动力电芯环比-14.9%，储能电芯环比-11%。
- 正极：三元正极材料环比-12.8%；磷酸铁锂环比-12.2%。
- 电解液环比-13.1%。
- SMM3月排产：
- 电池环比+23.5%，其中三元电池环比+21.9%；磷酸铁锂电池环比+24.7%。
- 电芯：动力电芯环比+27.2%，储能电芯环比+19.7%。
- 4月预计各环节环比小幅增长。
碳酸锂供应
- 冶炼厂复产，碳酸锂产量修复：
- 1-2月产量环比下降，但累计同比仍有43%的增长。
- 3月复产及新产能爬产，预计单月产量超10.5万吨创历史新高。
- 津巴布韦锂矿出口能否于3月达成协议是市场关注焦点。
- 中国碳酸锂月度分原料产量：云母矿供应不足。
- 碳酸锂3月供应大增：
- 1-2月碳酸锂进口累计同比增长65%至5.2万吨，3月后可能回归正常。
- 1-2月锂矿进口量累计同比增长22%，3月澳矿集中发运，5月前进口不会有太大影响。
碳酸锂供需平衡预估
- 供需平衡预估（万吨LCE）：具体数据未详细列出。
- 中上游仍有动态补库空间：
- 节后去库连续放缓，本周下降86吨，下周可能转为累库。
- 国内库销比降至22年初的水平，支撑价格高位运行。
- 库存向下游转移，中上游库存仍有补库空间，但冶炼厂更积极出货。
- 冶炼厂库存偏低，下游备货充足，不急于采购。
