鸡蛋周报：饲料成本增加 蛋价有所上涨
银河大宗农产品研究员：刘倩楠、王玺圳期货从业证号：F3013727、F03118729咨询从业证号：Z0014425、F3013727 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.24元/斤，较上周五上涨0.16元/斤，主销区均价3.38元/斤，较上周五上涨0.1元/斤。周初，蛋价触底后激发了部分贸易商的抄底补货需求，市场交投活跃度有所提升，且部分产区进入换羽期，导致阶段性鸡蛋供应收紧，为价格反弹创造了条件，超跌的粉蛋产区率先领涨，而红蛋产区因供需矛盾相对缓和，其反弹力度明显弱于粉蛋，但随着蛋价小幅回升，终端消费对高价的承接能力显现不足，导致市场缺乏持续上行动力，临近周末，粉蛋小幅回落，多数产区止涨企稳。 本周老母鸡价格涨后走稳。上半周蛋价继续走强，加之饲料成本同步上涨，养殖单位惜售压栏情绪渐浓，市场供应偏紧，推动老母鸡价格涨至偏高位。但需求端正值季节性淡季，终端消费平平，屠宰企业及经销商多按需采购，对高价接受度有限，限制了价格继续上行空间，故下半周鸡价涨后企稳。综合来看，市场供需僵持，预计短线老母鸡价格陷涨跌两难。 供应分析 ◼本周主产区鸡蛋发货量呈现先扬后抑的走势，周初，随着蛋价试探性上涨，市场受“买涨”情绪驱动，贸易商拿货积极，产区走货速度加快。然而，蛋价进一步走高后，终端承接力度不足，市场拿货意愿转弱，成交氛围随即降温，周后期蛋价止涨企稳，市场观望情绪加重，进一步抑制了贸易商的采购需求，导致产区整体出货节奏放缓，整体来看，本周发货量以随行就市为主，总量波动不大。根据卓创数据，3月13日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1260万只，较前一周增加15%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月13日当周淘汰鸡平均淘汰日龄505天，较前一周增加3天。 ◼根据卓创数据2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%，高于之前预期。2月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4330万，环比变不大，同比减少5%。 成本分析 ◼当周饲料成本有所上涨，截至3月20日玉米价格为2454元/吨附近；豆粕价格目前为3372元/吨；目前综合饲料成本约在2729元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约3元/斤附近。 ◼周内饲料成本上涨，单斤鸡蛋成本环比增加。周内鸡蛋市场偏强运行，周初蛋价触底后激发了部分贸易商的抄底补货需求，市场交投活跃度有所提升，且部分产区进入换羽期，导致阶段性鸡蛋供应收紧，为价格反弹创造了条件。但随着蛋价小幅回升，终端消费对高价的承接能力显现不足，临近周末粉蛋小幅回落，多数产区止涨企稳。综合看本周鸡蛋均价上涨，故单斤鸡蛋利润随之上升。综合看本周鸡蛋均价下跌，故单斤鸡蛋利润随之下降。根据卓创数据显示，截至3月13日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.31元/斤，较前一周相比下跌0.02元/斤；3月6日，蛋鸡养殖预期利润为-11.18元/羽，较上一周价格下跌0.67元/斤。 需求分析 ◼本周主销区在产区上涨的带动下，价格同步上行，周初，终端走货出现好转，叠加到货成本上升的支撑，销区贸易商拿货意愿增强，但随着价格上涨，北京、广东等主要销区到货量有所增加，而终端消费在经历前期补货后趋于饱和，走货速度开始放缓，导致两地价格出现回落。根据卓创数据，截至3月13日当周全国代表销区鸡蛋销量为6864吨，较上周增加4.3%，处于历年同期中高位。 ◼前期蛋价位置较低，且成本不断增加，养殖端亏损加剧，存货惜售情绪明显；蛋价小幅反弹叠加成本小幅下降后，养殖户出货情绪好转，整体看生产环节库存环比减少。周内市场走货由强转弱，库存从养殖端转向贸易端，终端消费尚未明显回升，贸易环节降价清库为主，整体看周内流通环节库存环比减少。据卓创数据，截至3月13日当周生产环节周度平均库存有1.07天，较上周库存天数下降0.15天。流通环节周度平均库存有1.17天，较前一周增加0.1天。 本周蔬菜价格指数略有回升，3月12日寿光蔬菜价格总指数为101.04，猪肉价格略有回升，截至2月28日全国猪肉平均批发价约在14.78元/公斤左右，较上周变化不大。 ◼交易逻辑：前期利润情况表现较好，市场淘汰积极性有所下降，使得整体产能去化有所放缓。目前开始逐渐进入淡季，近期蛋价有所上涨，市场淘汰积极性减弱，存栏去化速度减慢，预计未来供应仍有压力，可考虑逢高空6月合约。 ◼1、单边：可考虑逢高空6月合约。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
