合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 请务必阅读正文之后的重要声明部分 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 鸡蛋期货 周度报告 蛋鸡饲料成本继续上涨，期货担忧现货蛋价回落而下跌 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 侯广铭 农产品分析师 期货从业资格：F3059865 投资咨询资格：Z0013117 联系电话：0531-81678626 E-mail：houlz2015@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 2022/3/20 摘要： 一、本周鸡蛋市场行情总结 本周鸡蛋现货继续小幅上涨，截止3月20日粉蛋均价4.15元/斤，红蛋均价4.25元/斤，当前蛋价已处于历史同时期最高价。蛋价能维持如此高价，很大程度上由于国内疫情影响，产区疫情管控，蛋商收货难度增加，鸡蛋外运受阻，而销区居民抢货，造成短期鸡蛋供需失衡。目前各地较为混乱，局部虽报价较高，但成交量不大。期货上，资金因担忧后期蛋价回落而离场，期货05合约跌幅较大，合约间近弱远强。 二、下周行情观点 现货 供给：当前开产有所增多但整体仍是低水平，预计开产量在3月底或4月初将明显增加，淘鸡量整体较低，淘鸡价格偏强，在产存栏仍处于低位。产业库存不断向下游转移，近期下游走货明显放缓。消费：疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差；随着抢购结束，鸡蛋消费或快速下滑。养殖成本继续上涨，高上鸡成本降低了养殖户的补栏积极性。 短期：蛋鸡价连续上涨后，居民和下游库存较大，而实际消费低迷，压力逐步显现，预计现货或触顶回落。中期：供需看，预计3月下旬开始开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜下跌，疫情对鸡蛋消费长期是不利的，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 期货 市场对后期蛋价回落已有警惕，现货上涨期货反而回落。目前05在4200附近吸引产业接货，而随着鸡蛋供给逐步增加，疫情影响下现货有回调的可能，因此上方也有压力，持仓较低下，预计05或进入震荡格局。当前高饲料成本一定程度上影响了补栏积极性，但改变不了在产存栏增加的趋势，同时09作为中秋后合约在4700以上估值偏高，操作上建议05合约观望，可考虑长线空09合约。 风险因素：饲料持续上涨，补栏持续较低；新冠疫情影响。 请务必阅读正文之后的声明部分 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 一、本周鸡蛋市场回顾 1.现货市场 本周鸡蛋现货继续小幅上涨，红蛋略跌，粉蛋小涨，截止3月20日粉蛋均价4.15元/斤，红蛋均价4.25元/斤。本周蛋价走势仍较强，当前蛋价已处于历史同时期最高价。蛋价能维持如此高价，很大程度上由于国内疫情影响，产区疫情管控，蛋商收货难度增加，鸡蛋外运受阻，而销区居民抢货，造成短期鸡蛋供需失衡。目前各地较为混乱，局部虽报价较高，但成交量不大。 图1：主产区鸡蛋价格走势（元/斤） 数据来源：鲁证期货研究所整理 图2：主产区蛋价历年走势（元/斤） 图3：红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 2.期货市场 现货上涨，但资金担忧疫情解封后蛋价回落而离场，导致期货05合约大幅下跌，期货合约间近弱远强。截止3月18日鸡蛋期货指数收4414周跌2%，04收于4248周跌2.3%，05收于4249周跌4.6%，06收于4113周跌2%，07收于4342周跌1.4%，08收于4982周跌0.5%，09收于4749周持平，鸡蛋期货总持仓17.8万手，较上周减少2.6万手。目前河北粉蛋4.05元/斤，05收盘4249，期货升水200点，从基差季节性图来看，后期期货弱于现货概率较大。 2.002.503.003.504.004.505.005.506.0004-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-2601-1001-2502-0902-2403-1103-26鸡蛋价格馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红1.502.503.504.505.5001-0203-0205-0207-0209-0211-02201420152016201720182019202020212022-0.60-0.40-0.200.000.200.4005-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-2601-1001-2502-0902-2403-1103-26 请务必阅读正文之后的声明部分 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 图4：鸡蛋期货持仓量（单边） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图5：鸡蛋现货-05期货 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 二、下周行情观点 1.现货市场 （一）供给方面 开产方面。当前开产对应10月下旬补栏，开产有所增多但整体仍是低水平，当前小蛋价格仍偏强，预计开产量在3月底或4月初将明显增加。河北45斤185元/件，35斤175元/件，价差10元/件，折算成元/斤，小蛋价格高出大蛋0.89元/斤。 淘汰方面。当前老鸡对应2020年下半年极低补栏，因此待淘汰总量不多，加上近期蛋价上涨，淘鸡量整体较低，淘鸡价格偏强，截止3月18日淘鸡均价4.9元/斤，较上周涨0.05。 库存方面。下游采购积极性较高，而产区较为谨慎，产业库存不断向下游转移，目前下游库存已较高，走货明显放缓。 饲料方面。饲料成本继续上涨，截止3月18日，玉米均价2825元/吨周涨15，豆粕均价5000元/吨，周涨40。玉米和豆粕均持续上涨，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本上涨至3.55元/斤，综合成本提升至4.1元/斤左右。当前饲料成本已处0100000200000300000400000500000600000-2000-1500-1000-5000500100015002000250006-0307-0308-0309-0310-0311-0312-0301-0302-0303-0304-0305-0315051605170518051905200521052205 请务必阅读正文之后的声明部分 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 于历史最高水平，且仍在上涨。不过由于蛋价上涨，整体养殖利润处于偏高位置。 其他方面：补栏积极性一般，截止3月18日蛋鸡苗3.5元/羽，较上周涨0.1。受疫情影响，鸡苗跨市运输受阻，部分鸡苗补栏受到影响；另外，由于饲料价格持续上涨，影响养殖户利润预期，降低了养殖户的补栏积极性，部分养殖户淘鸡后，没有再计划上栏。 （二）需求层面 蔬菜价格仍处于高位，但已开始下降，菜蛋比处于正常水平,蔬菜对鸡蛋影响下降。疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差；随着抢购结束，鸡蛋消费或快速下滑。 短期：现货或触顶。鸡蛋连续上涨后，居民和下游库存较大，而实际消费低迷，压力逐步显现，预计现货或触顶回落。 中期：供需看，鸡蛋压力逐步增加。3月下旬开始，预计开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜下跌，疫情对鸡蛋消费长期是不利的，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 2.期货市场 虽然现货上涨，但市场对后期蛋价回落已有警惕，资金离场期货反而回落。目前05在4200附近吸引产业接货，而随着鸡蛋供给逐步增加，疫情影响下现货有回调的可能，因此上方也有压力，持仓较低下，预计05或进入震荡格局。当前高饲料成本一定程度上影响了补栏积极性，但改变不了在产存栏增加的趋势，同时09作为中秋后合约在4700以上估值偏高，操作上建议05合约观望，可考虑长线空09合约。 三、相关数据 图6：蛋鸡苗价格（元/羽） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 2.002.503.003.504.004.505.005.5001-0103-0105-0107-0109-0111-012013201420152016201720182019202020212022 请务必阅读正文之后的声明部分 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 图7：浠水35斤-45斤价差（元/斤） 图8：馆陶36斤-45斤价差（元/斤） 数据来源：鲁证期货研究所整理 图9：淘汰鸡均价（元/斤） 图10：白羽肉毛鸡均价（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 图11：玉米和豆粕均价（元/吨） 图12：斤蛋利润（元/斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 -0.500.511.501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201620172018201920202021202200.511.501-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3120192020202120222.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.07.58.08.59.09.510.010.511.001/0203/0205/0207/0209/0211/022014201520162017201820192.003.004.005.006.007.002014201520162017201820192020202120221,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.00现货价:玉米:平均价现货价:豆粕(0.5)0.00.51.01.52.02.53.001-0503-0505-0507-0509-0511-0520152016201720182019202020212022 请务必阅读正文之后的声明部分 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 图13：猪肉平均批发价（元/公斤） 图14：28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 数据来源：wind 鲁证期货研究所整理 161820222426283032343638404244464850525401-0203-0205-0207-0209-0211-022014201520162017201820192020202120223.03.54.04.55.05.56.06.501/0201/2402/1403/1404/0804/2805/2306/1407/0907/3108/2209/1310/1111/0211/2612/182014201520162017201820192020202120222 请务必阅读正文之后的声明部分 6 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周度报告 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况