钢铁行业周报：短期业绩承压致板块回调，估值区间再具配置价值

证券研究报告 2026年3月22日 行业研究——周报 本期内容提要： ➢本周市场表现：本周钢铁板块下跌10.03%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌9.18%，长材板块下跌8.88%，板材板块下跌10.29%；铁矿石板块下跌10.96%，钢铁耗材板块下跌12.52%，贸易流通板块下跌3.272%。 ➢供给情况。截至3月20日，样本钢企高炉产能利用率85.5%，周环比增加2.61百分点。截至3月20日，样本钢企电炉产能利用率56.6%，周环比增加6.13百分点。截至3月20日，五大钢材品种产量744.1万吨，周环比增加17.48万吨，周环比增加2.41%。截至3月20日，日均铁水产量为228.15万吨，周环比增加6.95万吨，同比下降2.44万吨。 ➢需求情况。截至3月20日，五大钢材品种消费量868.5万吨，周环比增加70.40万吨，周环比增加8.82%。截至3月20日，主流贸易商建筑用钢成交量9.4万吨，周环比下降0.31万吨，周环比下降3.17%。 刘波煤炭、钢铁行业分析师执业编号：S1500525070001邮箱：liubo1@cindasc.com ➢库存情况。截至3月20日，五大钢材品种社会库存1411.0万吨，周环比下降12.26万吨，周环比下降0.86%，同比增加9.44%。截至3月20日，五大钢材品种厂内库存535.2万吨，周环比下降16.40万吨，周环比下降2.97%，同比增加7.30%。 李睿煤炭、钢铁行业分析师执业编号：S1500525040002邮箱：lirui@cindasc.com ➢钢材价格&利润。截至3月20日，普钢综合指数3448.0元/吨，周环比增加2.56元/吨，周环比增加0.07%，同比下降2.78%。截至3月20日，特钢综合指数6622.7元/吨，周环比增加5.93元/吨，周环比增加0.09%，同比下降1.30%。截至3月20日，螺纹钢高炉吨钢利润为59元/吨，周环比下降5.0元/吨，周环比下降7.81%。截至3月20日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-86元/吨，周环比下降8.0元/吨，周环比下降10.26%。 ➢原燃料情况。截至3月20日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为776元/吨，周环比上涨1.0元/吨，周环比上涨0.13%。截至3月20日，京唐港主焦煤库提价为1600元/吨，周环比上涨10.0元/吨。截至3月20日，一级冶金焦出厂价格为1715元/吨，周环比持平。截至3月20日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.74天，周环比下降0.4天，同比下降0.1天。截至3月20日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为23.88天，周环比下降0.9天，同比下降0.6天。截至3月20日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.55天，周环比增加0.4天，同比增加2.3天。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢本周，截至3月20日，日均铁水产量为228.15万吨，周环比增加6.95万吨，同比下降2.44万吨。五大钢材品种社会库存周环比下降0.86%，五大钢材品种厂内库存周环比下降2.97%。本周，日照港澳洲 粉矿（62%Fe）上涨1.0元/吨，京唐港主焦煤库提价上涨10.0元/吨。3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，为钢铁行业高质量发展指明方向。供给侧，《纲要》明确推动钢铁产业结构调整，推进标准更新升级，严格安全、环保、能效、质量等规范管理，促进市场化兼并重组，推动落后低效产能有序退出，综合整治"内卷式"竞争。需求侧，加快城市基础设施生命线安全工程建设，推进老旧管网和危旧房改造，重点改造国有土地上C、D级危险住房约50万套（间）、老旧小区约11.5万个，并平稳有序推进城中村改造。展望"十五五"，钢铁行业"反内卷"有望持续深化，供需关系或将长期改善。短期来看，受伊朗局势及铁矿石采购限制升级等因素影响，铁矿石价格预计偏强运行，钢价成本支撑同步增强。、综合以上，在供需格局中长期改善、短期成本支撑强化及板块估值偏低的三重逻辑下，钢铁板块有望迎来价值修复，配置价值凸显。 ➢投资建议：基于对钢铁产业周期的研判，站在当下，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好”评级。基于以上判断，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等。 ➢风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒。 目录 一、本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘.................................................................5二、本周核心数据.................................................................................................................................6三、上市公司估值表及重点公告.......................................................................................................13四、本周行业重要资讯......................................................................................................................15五、风险因素......................................................................................................................................16 表目录 表1：五大钢材品种产量（万吨）..........................................................................................................................6表2：五大钢材品种消费量（万吨）.....................................................................................................................7表3：五大钢材品种社会库存（万吨）.................................................................................................................8表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）.................................................................................................................8表5：钢材分品种价格（元/吨）.............................................................................................................................9表6：重点上市公司估值表......................................................................................................................................12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）............................................................................................................................5图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）............................................................................................................................5图3：钢铁板块个股表现（%）.................................................................................................................................5图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）...............................................................................................6图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）.................................................................................................6图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）...............................................................................................6图7：五大品种钢材合计产量（万吨）.................................................................................................................6图8：样本钢企高炉检修容积（立方米）..........................................................................................................10图9：五大品种钢材消费量（万吨）.....................................................................................................................7图10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）.....................................................................................................7图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米）...............