非银行金融行业周报：板块估值受事件扰动回调，建议关注长期配置价值

www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报·非银行金融行业 2018年3月25日 板块估值受事件扰动回调，建议关注长期配置价值 核心看点（3.19-3.23）： 一周行业热点 据媒体报导，3月21日原银监会和原保监会相关领导干部在原银监会办公大楼召开会议，宣布成立银保监会的相关事宜。原银监会主席郭树清担任银保监会首任主席。 最新观点 受中美贸易战升级影响，本周五（3月23日）全球股市回调，市场避险情绪升温。券商板块作为高β属性品种，跟随大盘下调5.01%。贸易战加大市场不确定性，短期需密切跟踪事态发展，长期考虑到板块估值情况，建议关注长期配置性投资机会。年报以及一季报披露窗口期，持续推荐业绩表现相对较好的大型综合券商投资机会。 据媒体报导，3月21日原银监会和原保监会相关领导干部在原银监会办公大楼召开会议，宣布成立银保监会的相关事宜。原银监会主席郭树清担任银保监会首任主席。银保监领导班子确立后，后续的机构和部门人员组建会有序展开。银保监会成立后，以资本约束为核心的严监管会持续强化。银保合并，更加有利于金融服务实体经济，防范金融风险，补齐监管短板，有效解决监管空白、监管套利等问题，强化功能监管和行为监管，长期利好行业健康发展。十年期国债收益率自2016年10月底上行以来，至今涨幅超过100BP，保险责任准备金评估利率上行拐点显现，推动险企会计层面利润持续释放。年报陆续披露，四大上市险企业绩表现各异。板块配置需持续跟踪保障型产品销售情况以及代理人产能的边际变化。 核心组合上周表现 表 1：核心组合上周表现 股票代码 股票简称 权重 周涨幅 累计涨幅 相对收益率 （入选至今） 600030.SH 中信证券 20% -3.49% -7.76% 2.64% 000776.SZ 广发证券 20% -2.26% -10.07% 0.33% 601688.SH 华泰证券 20% -5.94% -15.54% -5.14% 601318.SH 中国平安 20% -0.30% 0.54% 10.94% 601336.SH 新华保险 20% -9.22% -24.49% -14.09% 资料来源:wind，中国银河证券研究部 风险提示：监管力度持续收紧；保费增长低于预期；市场波动对业务影响大。 分析师 武平平 ：010-66568224 : wupingping@chinastock.com.cn 执业证书编号： S0130516020001 特此鸣谢 张一纬 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 对本报告的编制提供信息 行业数据 2018.3.23 资料来源:wind，中国银河证券研究部整理 推荐组合表现 2018.3.23 资料来源:wind，中国银河证券研究部整理 -25%0%25%50%75%100%2016/12/302017/2/282017/4/302017/6/302017/8/312017/10/312017/12/312018/2/28沪深300 多元金融 保险 券商 -15%-10%-5%0%5%10%15%2017/12/12017/12/82017/12/152017/12/222017/12/292018/1/52018/1/122018/1/192018/1/262018/2/22018/2/92018/2/162018/2/232018/3/22018/3/92018/3/162018/3/23构建组合 非银行金融指数 行业周报/非银行金融行业 2 2017年5月 日 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目 录 1. 最新研究观点 ................................................................................................................................................................................................. 3 1.1 一周热点动态跟踪 ............................................................................................................................................................................ 3 1.2 最新观点 .............................................................................................................................................................................................. 3 1.3 核心组合 .............................................................................................................................................................................................. 4 1.4 国内外行业及公司估值情况 .......................................................................................................................................................... 4 1.5 风险提示 .............................................................................................................................................................................................. 7 附录： .................................................................................................................................................................................................................... 8 1.市场及行业表现 ..................................................................................................................................................................................... 8 2.证券业务指标 .......................................................................................................................................................................................... 9 3.盈利预测及估值 ................................................................................................................................................................................... 10 4.监管与政策 ............................................................................................................................................................................................ 11 5.行业与公司 ............................................................................................................................................................................................ 12 行业周报/非银行金融行业 3 2017年5月 日 www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1. 最新研究观点 1.1 一周热点动态跟踪 表 2. 热点事件及分析 重点事件 我们的理解 据媒体报导，3月21日原银监会和原保监会相关领导干部在原银监会办公大楼召开会议，宣布成立银保监会的相关事宜。原银监会主席郭树清担任银保监会首任主席。 1.会议除了宣布郭树清任中国银保监首任主席外，原银监会4位副主席和原保监会3位副主席均担任银保监会的副主席，原银监会纪检组组长担任银保监会首任纪检组组长。银保监会形成“一正七副一纪检组组长”的九人领导班子格局。此外，宣布成立五个工作组，研究机构调整的具体实施方案(定职能、定机构、定编制)。 2.银保监领导班子确立后，后续的机构和部门人员组建会有序展开。银保监会成立后，以资本约束为核心的严监管会持续强化。银保合并，更加有利于金融服务实体经济，防范金融风险，补齐监管短板，有效解决监管空白、监管套利等问题，强化功能监管和行为监管，长期利好行业健康发展。 资料来源：中国银河证券研究部整理 1.2 最新观点 受中美贸易战升级影响，本周五（3月23日）全球股市回调，市场避险情绪升温。券商板块作为高β属性品种，跟随大盘下调5.01%。贸易战加大市场不确定性，短期需密切跟踪事态发展，长期考虑到板块估值情况，建议关注长期配置价值。当前板块1.44XPB，大型综合券商1.30XPB，估值处于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备。券商各业务条线强监管环境下，大券商凭借雄厚的资本实力以及强劲的综合实力在业务规模以及资格获批方面均有优势，强者恒强局面延续。年报以及一季报披露窗口期，持续推荐业绩表现相对较好的大型综合券商投资机会。个股方面，持续推荐中信证