黑色系周报—钢材
2026年3月20日 研究员：李海啸交易咨询：Z0019568审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完 整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者 http://www.eafutures .com （您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 基本面信息： 1、2月宏观数据显示，房地产继续下滑，制造业特别是汽车连续两月环比回落，基建需求拖底； 2、五大材库存现拐点，螺纹钢库存环比下降，热卷库存环比下降； 3、五大材表需环比增加。 观点： 本期五大材表需继续环比增加，库存环比下降，出现拐点。分品种看，螺纹钢表需增加，库存出现拐点；热卷表需增加，库存出现拐点；冷轧表需下降，库存环比下降；中厚板表需环比增加，库存下降。 上述数据表明钢材整体进入去库存周期，接下来考验“金三银四”成色。 即便如此，在房地产仍在探底，制造业用钢高位滑落的基础上，钢材整体仍然是区间震荡，难有趋势性行情。 螺纹钢2605合约震荡。 热卷2605合约震荡。 基本面要点： •2月总用钢量同比-6.31%；不含出口用钢量同比-4.45%。房地产+基建用钢量同比-10.2%。制造业用钢量同比-1.6%，其中汽车用钢量连续两月环比下滑-11.67%和-13.22%。出口端，2月出口同比-12%。 •五大材表需环比+8.82%，同比-4.2%；螺纹钢表需环比+17.69%，同比-14.4%；热卷表需环比+5.13%，同比-6.1%。•五大材产量环比+2.3%，同比-3%；螺纹钢产量环比+4.11%，同比-10.1%；热卷产量环比+1.68%，同比-7.4%。•五大材总库存环比-1.45%，同比+8.8%；螺纹钢总库存环比-0.53%，同比+6.3%；热卷总库存环比-2.18%，同比+12.5%。•螺纹钢华东高炉毛利170（195），华北高炉毛利75（70）；华东谷电31（30），华北谷电0（1），华南谷电12（34）。•螺纹钢基差：01合约40（20），05合约95（75），10合约67（46）；热卷基差：01合约-60（-62），05合约-42（-39），10合约-47（-48）。•螺纹钢月差：1-5价差55（55），5-10价差-28（-29），10-01价差-27（-26）；热卷月差：1-5价差18（23），5-10价差-5（-9），10-01价差-13（-14）。•卷螺价差：01合约130（122），05合约167（154），10合约144（134）。•*括号内为上期数据。东亚期货 供需平衡表 下游宏观 目录 行业基本面 1、供需平衡表 1、供需平衡表 2、下游宏观需求-制造业 2、下游宏观需求-出口（不含钢坯） 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 3、行业基本面-供给 4、行业基本面-总库存 4、行业基本面-螺纹钢库存 4、行业基本面-冷卷库存 4、行业基本面-中板库存 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 5、行业基本面-表需 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-基差 6、价格-期限结构 6、价格-期限结构 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-月间差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 6、价格-卷螺差 7、仓单 7、仓单 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065
