建筑装饰行业周报：一季报业绩预期较好的建筑公司有哪些？

一季报业绩预期较好的建筑公司有哪些？ 洁净室板块：AI CAPEX扩张带动洁净室需求增长，板块业绩预计在低基数上高增。去年以来多家海外龙头披露业绩超预期，台积电、美光陆续上调26年资本开支，持续验证下游AI产能扩张趋势，洁净室作为前端基建环节（占总投资约15%），需求有望同步放量，区域上看：1）境内：2025年受关税等事件影响，半导体企业资本开支节奏有所放缓，相关洁净室龙头收入明显承压（深桑达A/柏诚股份25Q1收入分别同降18%/9%），今年起随着扩产项目推进逐步恢复，板块营收增长有望显著提速，叠加毛利率趋于稳定（柏诚股份三季报毛利率已实现探底回升），预计龙头一季度业绩将呈现较快增长。需求端看，“十五五”规划明确提出加快培育自主可控、协同运行的软硬件生态，预计带动芯片国产化进一步提速，龙头研发投入及资本开支有望持续增长。2）海外：新加坡、马来西亚等东南亚国家依托劳动力成本、产业集群等优势加速承接半导体产业链转移，为大陆龙头出海提供丰富业务机会。去年起各龙头加大出海开拓力度，亚翔集成在新加坡接连中标大单，今年起步入执行高峰期，预计带动一季度业绩增长大 幅 提 速 （25Q1系 公司 联 电 大 单执 行 高 峰期 后 ， 收入/业绩 同 降24%/30%，基数较低）；圣晖集成25Q4末在手订单高增46%，考虑其订单周期较短，预计Q1收入业绩将明显提速。当前美国本土政策持续加码半导体制造链布局，台积电/美光已规划待投项目合计2000亿美元，区域洁净室需求旺盛，考虑大陆产能出口或存在一定限制，后续台资洁净室龙头赴美进程预计显著提速，持续重点推荐具备美国业务承接潜力的台资洁净室龙头亚翔集成（（们预预26Q1业绩3亿元，同增266%）、圣晖集成（们预预26Q1业绩0.4亿元，同增40%）。 增持（维持） 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 北方国际：“煤价/电价/战后重建”三重逻辑共振，基本面预计迎改善拐点。1）煤价方面，近期中东战事扰动下油价飙升，煤价作为替代能源价格有望显著上行，焦煤主连最新（（3/20）夜盘大涨8.73%。年初以来蒙煤价格稳步上行，均价1030元/吨（同增14%）；最新价1080元/吨，同增26%。公司25年受煤价回落影响，业绩有所承压，今年一季度受益价格回暖，叠加成本端根据长协约定按25Q4价格核算，焦煤业务单吨毛利有望明显改善，驱动整体业绩修复。2）电价方面，欧洲4月天然气期货价已较战事爆发前上涨逾一倍，预计将带动区域电价上行（天然气约占欧洲发电用能源20%）。公司持有克罗地亚风电项目，2025全年发电量4.22亿度，后续随电价上涨预计展现较大盈利弹性（2022年欧洲能源紧缺带动项目整体归母净利大幅增至3.6亿）。3）战后重建方面，公司在伊朗、阿联酋等中东国家有较多项目经验，大股东北方工业是们国最大军贸公司，在全球拥有较强渠道资源。若中东局势缓和，区域战后重建将带来大量基础设施需求，公司项目履约能力及渠道优势显著，有望获取能源、交通等项目重建订单。基于上述逻辑，同时考虑到去年同期业绩基数较低，们预预 公司26Q1归母净利润2.2亿元，同增25%。 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：持续聚焦能源自主可控与市场“高切低”》2026-03-152、《建筑装饰：聚焦能源自主可控产业链》2026-03-083、《建筑装饰：建筑板块哪些标的受益涨价？》2026-03-01 钢结构板块：制造龙头鸿路钢构、出海龙头精工钢构26Q1有望展现较快业绩增速。鸿路钢构：26Q1有望迎量价齐升经营拐点。1）订单方面，公司25Q4以来签单提速，们预预计主要受益于公司规模化智能产线带来的工期与质量优势持续显现，海外扩张持续推进，以及聚焦电芯/造船/新能源汽车等高景气细分市场需求持续提升市占率。2）生产方面，25Q4创历史单季产量新高，26Q1产量有望延续提速趋势。3）价格方面，当前公司签单较为饱满，拥有规模/工期/质量稀缺竞争优势，具备提价基础；且当前钢价在底部有震荡上升趋势，后续若“反内卷”政策实施持续深化，带 动钢价上涨，钢结构制造业务毛利率有望提升，带来高利润弹性。们预假设公司Q1产量125万吨（同增19%），扣非吨净利假设在产能利用率提升（单吨折旧摊销减少）+提价+基本无库存高价钢材背景下提升至110元/吨（参考25Q1-3为100元/吨），由此可 算公司25Q1扣非后归母净利润1.38亿元，同增20%；进一步们预假设公司25Q1非经0.3亿元，可得公司26Q1归母净利润1.68亿元，同增22%。精工钢构：预26Q1业绩增长20%，高股息具显著投资吸引力。公司25Q4新签订单63亿元，大增31%，较Q3提速19.6pct；2025全年订单243亿元，同增10.5%。其中25Q4海外新签订单22亿元，同比+568%；2025全年海外订单72亿元，大增140%。当前海外工业化/城镇化加速，叠加国内企业出海浪潮，海外钢结构需求景气，公司2026年开始海外业务有望在去年海外订单高增的基础上快速放量。同时考虑到公司海外业务毛利率更高（2025H1为13.6%，高于境内3.6pct），后续随着公司海外业务占比提升，公司盈利能力有望持续提升。们预预 公司26Q1归母净利润1.49亿元，同增20%；2026全年归母净利润7.8亿元，同增21%，当前市值对应PE仅10.3倍。考虑到公司划定2025-2027年最低分红率70%，公司2026年预期股息率6.8%，已具备显著投资吸引力。 化学工程板块：煤化工景气上行订单有望加速落地，实业涨价带来利润弹性。能源自主可控需求下，煤制油、煤制气等现代煤化工作为提高能源自给率的重要抓手，后续政策支持力度有望加码。同时，近期油价上涨显著增强煤化工路线相对石油化工路线的成本竞争力，盈利预期改善有利于提振煤化工业主自身投资扩产意愿。政策支持叠加盈利预期改善增强投资落地确定性，项目推进节奏有望明显加快，后续订单有望加速释放。部分煤化工工程龙头拥有化工实业，在全球地缘冲突+供需格局改善+反内卷等因素影响下化工品价格有望持续上涨，提升化工实业项目经济性。中国化学：施工主业平稳，实业利润提升。们预预计公司施工主业平稳增长，实业板块己二腈已进入高负荷连续稳定生产阶段、己内酰胺Q1均价与去年同期基本持平，预计整体盈利同比有所提升。整体预计公司2026Q1归母净利润约16.3亿元，同比增长13%。三维化学：设计业务贡献增量，实业稳步恢复。公司工程在手订单充裕，且2025年高毛利短周期设计业务新签订单大幅增长340%，有望在26Q1率先转化，贡献业绩增量；实业板块Q1（截止3/20）正丙醇均价同比下降，但3月中旬以来价格已恢复至2025年均价以上，若后续价格趋稳或进一步上涨，全年盈利有望明显改善。们预预计公司2026Q1归母净利润约0.6亿元，同比增长10%（（25Q1同降10%）。 投资建议：展望26Q1，建筑板块中洁净室、国际工程、钢结构、化学工程部分龙头公司有望展现出较高业绩增速。1）洁净室板块：近期台积电、美光陆续上调26年资本开支，持续验证下游AI产能扩张趋势，洁净室作为前端基建环节（占总投资约15%），需求有望同步放量，持续重点推荐具备美国业务承接潜力的台资洁净室龙头亚翔集成（（预26Q1业绩3亿元，同增266%）、圣晖集成（（预26Q1业绩0.4亿元，同增40%）。2）北方国际：（“煤价/电价/战后重建”三重逻辑共振下，公司基本面预计迎改善拐点，重点推荐，预 公司26Q1归母净利润2.2亿元，同增25%。3）钢结构板块：鸿路钢构签单提速，生产加快，叠加产能利用率提升减少折旧摊销+涨价+无高价库存钢背景，们预 算公司26Q1业绩1.68亿元，同增22%；精工钢构海外订单有望保持快速转化趋势，驱动业绩快速增长，们预预26Q1业绩1.49亿元，同增20%。4）化学工程板块：油价上涨提升煤化工经济性，扩产意愿增强，同时化工品涨价预期下实业化项目经济性亦持续提升，重点推荐中国化学（（预26Q1业绩16.3亿元，同增13%）、三维化学（预26Q1业绩0.6亿元，同增10%）。 风险提示：地缘博弈风险，政策落地不及预期风险，需求下滑风险，项目进度不及预期风险等。 内容目录 一季报业绩预期较好的建筑公司有哪些？..........................................................................................................5投资建议...........................................................................................................................................................9风险提示.........................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：境内龙头资本开支..............................................................................................................................5图表2：台积电已披露在美投资项目................................................................................................................6图表3：甘其毛都焦煤价（元/吨）...................................................................................................................6图表4：鸿路钢构季度订单汇总.......................................................................................................................7图表5：精工钢构季度订单汇总（单位：亿元）...............................................................................................7图表6：中国化学新签订单（单位：亿元）......................................................................................................8图表7：三维化学新签订单（单位：亿元）......................................................................................................8图表8