玻璃周报：日熔进一步下行，市场悲观预期难改

玻璃周报 2026/03/21 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆价格：截至2026/03/20，浮法玻璃现货市场报价1070元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1065元/吨，环比-48元/吨；基差5元/吨，环比上周+48元/吨。 ◆成本利润：截至2026/03/20，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-87.12元/吨，环比+19.57元/吨；河南LNG市场低端价4600元/吨，环比+170元/吨。以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-22.24元/吨，环比+17.14元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-21.78元/吨，环比-14.28元/吨。 ◆供给：截至2026/03/20，全国浮法玻璃日熔量为14.58万吨，环比持平，开工产线209条，环比-1条，开工率为70.56%。截至2026/03/20，浮法玻璃下游深加工订单为6.1日，环比-0.25日；Low-e玻璃开工率41.60%，环比+7.90%。 ◆需求：据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。据中汽协数据，02月汽车产销数据分别为167.24/180.52万辆，同比-20.47%/-15.20%；01-02月汽车产销累计完成412.20/415.20万辆。 ◆库存：截至2026/03/20，全国浮法玻璃厂内库存7443.6万重箱，环比-141.30万重箱；沙河地区厂内库存434万重箱，环比-101.60万重箱。 ◆观点：上周中东局势持续紧张，布伦特原油一度再次突破110美元/桶，市场对通胀的悲观预期进一步加剧。3月18日，美联储议息会议下调年内降息次数预期，释放偏鹰信号，商品市场出现资金出逃迹象，有色金属与贵金属价格大幅回落。现货层面，供应端小幅收缩对市场情绪形成一定支撑，然而高库存压力与需求端疲弱态势仍持续牵制价格上行空间。需求方面，终端复苏力度持续不及预期，地产竣工数据的走弱进一步压制远期需求预期，政策利好向实际需求的传导路径迟迟未能兑现。随着交易主线回归基本面，市场压力逐步显现。综合来看，预计短期内浮法玻璃行情将维持宽幅震荡格局，建议关注“金三银四”期间实际需求的释放节奏以及主要产区库存变化情况。主力合约参考区间：1000-1160元/吨。 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，浮法玻璃现货市场报价1070元/吨，环比持平；玻璃主力合约收盘报1065元/吨，环比-48元/吨；基差5元/吨，环比上周+48元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，玻璃01-05价差为193元/吨（+24），05-09价差为-128元/吨（-14），09-01价差为-65元/吨（-10），持仓量达155.63万手。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，以天然气为燃料生产浮法玻璃的利润为-87.12元/吨，环比+19.57元/吨；河南LNG市场低端价4600元/吨，环比+170元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 以煤炭为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-22.24元/吨，环比+17.14元/吨；以石油焦为燃料生产浮法玻璃的周均利润为-21.78元/吨，环比-14.28元/吨。 供给及需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，全国浮法玻璃日熔量为14.58万吨，环比持平，开工产线209条，环比-1条，开工率为70.56%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，浮法玻璃下游深加工订单为6.1日，环比-0.25日；Low-e玻璃开工率41.60%，环比+7.90%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据WIND数据，国内2026年01-02月，商品房累计销售面积9293.43万㎡，同比-13.50%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据中汽协数据，02月汽车产销数据分别为167.24/180.52万辆，同比-20.47%/-15.20%；01-02月汽车产销累计完成412.20/415.20万辆。 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，全国浮法玻璃厂内库存7443.6万重箱，环比-141.30万重箱；沙河地区厂内库存434万重箱，环比-101.60万重箱。 宽松格局未改，短期驱动不足 纯碱周报 2026/03/21 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆价格：截至2026/03/20，沙河重碱现货市场报价1207元/吨，环比-50元/吨；纯碱主力合约收盘报1217元/吨，环比-39元/吨；基差-10元/吨，环比上周+10元/吨。 ◆成本利润：截至2026/03/20，氨碱法的周均利润为-93.3元/吨，环比+0.90元/吨；联碱法的周均利润为147.5元/吨，环比+61.5元/吨。截至2026/03/20，秦皇岛到港动力煤733元/吨，环比-3元/吨；河南LNG市场低端价4600元/吨，环比+170元/吨。 ◆供给：截至2026/03/20，纯碱周度产量为81.81万吨，环比+0.89万吨，产能利用率86.38%。重碱产量为43.4万吨，环比+0.57万吨；轻碱产量为38.41万吨，环比+0.32万吨。 ◆需求：截至2026/03/20，全国浮法玻璃日熔量为14.58万吨，环比持平，开工产线209条，环比-1条，开工率为70.56%。 ◆库存：截至2026/03/20，纯碱厂内库存185.38万吨，环比-7.79万吨；库存可用天数为13.7日，环比-0.84日。重碱厂内库存为89.07元/吨，环比-2.74元/吨；轻碱厂内库存为96.31元/吨，环比-5.05元/吨。 ◆观点：上周中东局势持续紧张，布伦特原油一度再次突破110美元/桶，市场对通胀的悲观预期进一步加剧。3月18日，美联储议息会议下调年内降息次数预期，释放偏鹰信号，商品市场出现资金出逃迹象，有色金属与贵金属价格大幅回落。现货层面，纯碱供应端扰动因素有限，整体维持高位震荡格局。下游浮法玻璃冷修规模有所扩大，重碱刚需持续承压；轻碱需求亦缺乏明显提振，下游多维持刚需采购，主动补库意愿不足，市场缺乏实质性买盘支撑。当前纯碱供需宽松格局未见改变，虽库存呈现小幅去化，但去库节奏未能有效传导至价格端。预计纯碱价格将延续低位宽幅震荡走势。主力合约参考区间：1220-1270元/吨。 周度要点小结 期现市场 纯碱基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，沙河重碱现货市场报价1207元/吨，环比-50元/吨；纯碱主力合约收盘报1217元/吨，环比-39元/吨；基差-10元/吨，环比上周+10元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，纯碱01-05价差为120元/吨（+14），05-09价差为-70元/吨（-7），09-01价差为-50元/吨（-7），持仓量达155.63万手。 纯碱月间价差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 纯碱利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，氨碱法的周均利润为-93.3元/吨，环比+0.90元/吨；联碱法的周均利润为147.5元/吨，环比+61.5元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，秦皇岛到港动力煤733元/吨，环比-3元/吨；河南LNG市场低端价4600元/吨，环比+170元/吨。 原料成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 西北地区原盐价格为215元/吨，环比持平；山东合成氨价格为2445元/吨，环比+185元/吨。 供给及需求 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，纯碱周度产量为81.81万吨，环比+0.89万吨，产能利用率86.38%。 纯碱产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱产量为43.4万吨，环比+0.57万吨；轻碱产量为38.41万吨，环比+0.32万吨。 纯碱需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，全国浮法玻璃日熔量为14.58万吨，环比持平，开工产线209条，环比-1条，开工率为70.56%。 库存 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2026/03/20，纯碱厂内库存185.38万吨，环比-7.79万吨；库存可用天数为13.7日，环比-0.84日。 纯碱库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 重碱厂内库存为89.07元/吨，环比-2.74元/吨；轻碱厂内库存为96.31元/吨，环比-5.05元/吨。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层