报告摘要
- 市场焦点：炼焦煤供应稳中略显宽松，库存结构暂稳，独立焦企和钢厂补库动力不足，焦炭产量小幅走高，铁水产量与焦炭消费量同步回升，独立焦企和钢厂盈利率均有所改善。
- 基本面概况：双焦盘面维持震荡态势，基本面限制价格弹性。焦煤方面，国内矿山全面复工，开工率回升，洗煤厂产能恢复较慢，蒙煤通关量高位，供应端稳中略宽松，库存暂稳，累库压力改善。焦炭方面，两会后产量小幅走高，铁水产量回升带动消费量走高，成本端支撑趋强。
- 主要观点：双焦多空因素分析显示，炼焦煤供应稳中略显宽松。
数据分析
- 炼焦煤供应：矿山开工率88.59%，环比增1.43%，日均产量79.81万吨；洗煤厂开工率33.01%，环比增2.01%，日均产量24.31万吨；蒙煤通关量112.59万吨，供应端稳中略宽松。
- 炼焦煤库存：矿山精煤库存254.09万吨，减少23.59万吨；洗煤厂精煤库存332.51万吨，累库18.91万吨；港口炼焦煤库存264.95万吨，减少2.6万吨；整体库存暂稳，累库压力较去年改善。
- 独立焦企炼焦煤库存：库存1005.03万吨，增加35.6万吨，可用天数为11.76天；焦炭库存94.23万吨，去库6.2万吨。
- 钢厂原料库存：炼焦煤库存773.93万吨，减少3.7万吨，可用天数为12.3天；焦炭库存688.18万吨，增加0.63万吨，可用天数为12.74天；补库动力不足，原料维持偏低库存。
- 焦炭产量：独立焦化企业产能利用率74.31%，冶金焦日均产量64.24万吨；钢铁企业产能利用率86.46%，焦炭日均产量47.31万吨；焦炭整体产量小幅走高。
- 铁水产量与焦炭消费量：焦炭消费量102.67万吨，增加3.13万吨；铁水日均产量228.15万吨，增加6.95万吨；高炉陆续复产，铁水产量回升带动消费量走高。
- 独立焦企和钢厂盈利率：独立焦化企业吨焦平均盈利38元/吨，增加41元/吨；钢铁企业盈利率41.13%，增加1.29%；盈利率均有所改善。
后市研判
- 焦煤基本面：矿山全面复工，开工率回升，洗煤厂产能恢复较慢，蒙煤通关量高位，供应端稳中略宽松；库存暂稳，累库压力改善；独立焦企补库，钢厂补库动力不足；整体呈现“供需双增”态势，矛盾不突出；中东冲突未结束，能源价格高位震荡，焦煤盘面下方存支撑，但需求提振有限，盘面震荡运行为主。
- 焦炭基本面：两会后产量小幅走高，铁水产量回升带动消费量走高，焦企库存压力不大；盈利率有所改善；基本面缺乏矛盾，下方成本端支撑趋强，盘面跟随焦煤波动。
