化工日报

王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内宽幅震荡整理。基本面上，下游延续按需跟进，竞拍溢价情况鲜少，交投区间变化不大。塑料和聚丙烯主力合约日内震荡整理。聚乙烯方面，宏观面不确定性较强，消息面反复。而下游采购谨慎，业者成交维持弱势，部分小幅让利出货。聚丙烯方面，供应端降负仍在持续，下游生产企业对高价货源多存抵制，市场价格上行困难，震荡整理为主。 【聚酯】 中东针对油气设施袭击暂停，PX和PTA随油价回落；但局势依旧紧张，消息上看有扩散至曼德海峡的可能，预期地缘风险继续对市场有扰动。原料暴涨，PX和PTA行业效益下滑，周度负荷均有下降；终端追涨意愿不足，涤丝产销依旧低迷，聚酯涤丝累库，开工下调。整体看产业链单边走势受能源主导，目前处于高位震荡状态，但受累库及下游需求负反馈压力，PTA月差承压。 乙二醇负荷整体下降，乙烯法和合成气法均有回落，港口库存较上一期增长，但新一期预计到港量环比下降。中东局势波及油气设施，乙二醇供应担忧升级，虽然当地打击油气设施的动作暂停，但海外短缺导致国内乙二醇出口预期升温，日内价格先抑后扬。消息面反复带动市场情绪波动，短期高位震荡，持续关注局势演绎、出口表现及下游负荷。 短纤负荷小幅下降，下游织造提负放缓，依旧以消化原料为主，主要交付前期订单，部分后期有减停计划。目前市场主要受中东局势影响，跟随原料波动，价格剧烈波动影响终端订单，关注终端潜在负反馈压力，中期关注事态演变。 瓶片效益回升，周度负荷提升明显，价格再度承压，日内大幅回落，月差继续走弱。持续关注局势演变及瓶片行业负荷表现。 【纯苯-苯乙烯】 油价支撑走弱，纯苯主力合约偏弱震荡。炼厂担忧原料供应稳定性，进入防御性减产，本周国内纯苯产量持续下降。华东纯苯到港量有所回升，下游加权平均开工提升，江苏港口库存小幅减少。短期纯苯行情受成本以及供应端扰动，关注地缘风险演变及霍尔木兹海峡通行情况。 苯乙烯期货主力合约日内宽幅整理。成本端波动较大，基本面上，苯乙烯生产装置重启和检修并存，江苏港口库存小增，市场买卖情绪暂博奔。下游三S中PS利润亏损，减负明显，其他下游也有一定减负预期。整体来看，供需存双减预期，需求减量或不及供应减量。 【煤化工】 伊朗天然气供应维持正常，甲醇期货盘面小幅回落，但整体仍旧维持高位运行。沿海地区进口到港量减少，江浙地区MTO开工率环比基本持平，华东港口持续去库。国产甲醇装置开工下降，传统下游逐渐复工复产，叠加产区烯烃装置外采增加，生产企业呈现去库。地缘因素仍是影响甲醇短期行情的关键，进口端预期持续收紧、国内供应阶段性下降叠加需求复苏，甲醇市场预期偏强运行。 尿素期现价格持续回落。供应维持高位，目前华北以及黄淮海地区小麦返青肥已逐步进入收尾阶段，山东中部地区仍有部分刚需，农业需求支撑阶段性走弱。复合肥企业逐渐提升负荷，开工持续提升，本周尿素生产企业持续大幅去库。国内化肥出口进一步收紧，且多地提前放储，保供稳价政策影响下，短期行情预期延续区间内偏弱震荡。 【氯碱】 PVC震荡偏强走势。乙电价差继续扩大。乙烯法企业降负荷，电石法企业负荷提升，整体供应下降。行业库存下降，但依然存在压力。下游开工季节性提升，随着原料明显上涨，新接订单不佳。亚洲供应偏紧，海外价格继续上涨，中国出口市场预期向好。地缘冲突推动乙烯法PVC成本上抬，乙烯原料短缺影响国内外供应，短期预计震荡偏强运行，继续关注后续地缘局势以及乙烯的供应情况。 烧碱震荡偏强走势。液碱库存继续下降，出口询单较好，50液碱涨幅高于32液碱。全国开工下降，供应压力稍有缓解。关注下游对烧碱的接受程度。短期预计跟随情绪波动，目前利润快速扩张，基差过大，注意情绪降温后可能有大波动的风险。 【纯碱-玻璃】 纯碱震荡偏弱运行。行业库存继续下降，但依然存在压力。行业利润修复，尤其联碱装置在氯化铵带动下利润明显反弹，供应继续扩张，压力较大。重碱刚需平稳，轻碱需求环比增加，下游按需采购，高价抵触。短期跟随宏观情绪波动，长期待情绪消退后，可关注右侧逢高做空策略。 玻璃震荡偏弱运行。本周延续去库，但力度放缓，目前中上游库存压力偏大，需要下游实际需求带动去库。产线冷修，近期产能小幅回落。下游复工缓慢，提货谨慎。待宏观情绪消退，市场将再度转为基本面交易，目前中上游库存压力偏大，若加工订单复苏不佳，情绪降温后，期价或再度回落，整体或呈现宽幅区间震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。