外国投资监测

全球投资政策正转向以国家安全为主导，原本因经济利益而受到外国投资热捧的领域，如数据、基础设施、矿产、能源、先进技术和消费电子产品等，现在都面临着基于国家安全的严格审查。

电动汽车（EV）因其涉及稀有地球材料、先进工程和连接软件，成为技术、基础设施和数据安全交汇的新焦点，引发了投资审查的重视。电动汽车的价值链从材料、生产到数据丰富的运营，每个阶段都被视为具有潜在的国家安全风险。

关键矿产：供应链面临压力 锂、镍、钴、石墨和稀土等关键矿产不仅决定了价格，还暴露了供应链的脆弱性。FDI当局关注对矿产的控制和获取的限制。矿产开采和精炼能力的集中在一小部分司法管辖区，产生了典型的杠杆风险，如出口限制、价格操纵或歧视性供应削减，以实现外交政策目标。

生产：清洁技术与硬实力的结合 电动汽车价值链的中段，从研发和组件制造到最终组装，带来了双重用途技术的关注。宽禁带碳化硅功率模块可用于加固雷达和定向能系统，高密度电池管理算法可用于潜艇或微电网，紧凑型激光雷达和视觉融合系统可用于无人地面车辆和精确制导武器。

运营：智能汽车、智能电网、软目标 一旦电动汽车到达消费者手中，国家安全关注的重点就转向数据访问和基础设施完整性。电动汽车是移动的数据存储和传输平台，其收集的业务数据、存储位置以及可以访问的人员，都具有情报价值。

美国：Nippon Steel和CFIUS首次使用黄金股份 美国投资审查委员会（CFIUS）历史上避免使用黄金股份来管理特定交易的国家安全风险，更倾向于协商缓解协议。然而，在Nippon Steel与US Steel的交易中，美国政府获得了黄金股份，这标志着其跨越了一个里程碑，并为未来使用该机制树立了先例。

英国：皇家邮政和国有企业的保护 英国政府使用黄金股份来保护国有企业在战略资产中的控制权，补充了国家安全审查，并将义务扩展到传统国防问题之外。

法国：Doliprane、政治和黄金股份的转折 法国使用黄金股份具有明显的政治色彩。当美国投资者CD&R收购了Sanofi子公司Opella 50%的股份时，法国发展银行Bpifrance收购了Opella 1.8%的股份，并获得了黄金股份，确保某些药物的生产留在法国。

平衡安全与增长：英国的现代工业战略下的投资审查 英国政府正在重新审视如何平衡开放与保护。政府计划将某些内部重组免于强制审查，并扩大对第三方运营数据中心的投资范围，以减轻对关键数字基础设施的威胁。政府还提议将水行业纳入强制通知制度，但此举可能增加水行业合并的监管负担。

欧盟：外国补贴条例及其合并工具 欧盟的外国补贴条例（FSR）已成为欧洲并购格局的一个定义性特征。该条例旨在减少外国补贴造成的市场扭曲，但其广泛的范围和大量的报告要求正在考验交易时间和投资者的耐心。FSR的合并工具已经达到了比许多人预期的更远的地方，超过200笔交易已被通知给委员会，大多数案件在第一阶段得到了迅速批准，迄今为止没有禁止，但五笔通知已被撤回，两笔交易在第二阶段解决了补救措施。

缓解浪潮之后：结束“僵尸”CFIUS协议的案例 美国投资审查委员会（CFIUS）积累了数百项作为交易批准条件而强加的国家安全协议（NSA）。许多协议现在已经持续很长时间，其最初的目的已经消失。这些“僵尸”NSA给投资者带来了不必要的合规成本，并拉伸了政府的监控能力。随着新的美国监管机构现在正在解决许多相同的风险，投资者有了一个难得的机会与CFIUS监控机构（CMA）合作，修改或终止过时的义务。

欧洲监督其FDI网络的收紧，但团结仍然难以实现 五年后，欧盟的外国直接投资（FDI）审查法规生效，欧洲对跨境资本的监控成熟为一个永久性的监管环境组成部分。所有但两个成员国现在都实施了FDI控制，2024年审查了3000多笔文件。欧洲委员会的最新报告显示了一个日益协调但仍然分裂的系统。新的提案旨在协调审查规则并将监督扩展到对外投资，这表明了向更防御性、安全为重点的跨境资本方法的更广泛转变。

新外国投资法规：导航战略和经济安全时代 在当今复杂的全球经济中，外国投资监管在维护国家安全、经济利益和工业弹性方面发挥着至关重要的作用。Lexology的《外国投资法规》第13版在关键时刻出现，捕捉了世界各国重新调整其投资审查框架以应对日益增长的地缘政治、经济和战略挑战的全面变化。