有色日报20260320

壳所有，本经广发翻签书阅授权，任假人不得对本报告 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝合金产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月20日 周敏波Z0015979 当前铝合金价格核心驱动为成本端废铝的价格走势。前期原铝价格走强带动废铝采购成本抬升，企业挺价意愿增强，支撑合金报价同步上行，但随着市场对于衰退预期的隐忧增加，短期原铝价格衰荡回落。铝合金同步维持下跌趋势。供应端，节后企业复产稳步推进，但受制于新订单支撑有限整体恢复节奏信级。需求端进入3月后环比改善趋势明确，市场询价氛围回腰，贸易环节活跃度有所提升，但高价对下游采购意愿形成明显抑制。压铸企业向下游传导成本困难，利润空间持续收窄，整体需求表现预计弱于去年同期。库存方面，社会库存及厂内库存延续周度小幅去化态势。进口窗口因海外价格粼涨而持续关闭，ADC12价格形成较强支撑，但需求跟进信缓高价负反债效应逐步显现，预计需求改善情况以及中东局势对原铝价格的进一步影响。 铝合金观点 免责声明 报告中的信息均米添于被广发期货有限公司认为可着的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告反晚研究 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 业硅产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 现货下跌50-100元/吨，期货继续下跌，主力合约大幅下跌90元/吨至8285元/吨。从成本端来看，原油依旧高位震荡，煤化工产品涨价．石油焦价格上涨。未来电极价格也有可能上涨。成本端上涨或将对工业硅底部有较强的支撑。从供需端来看。目前供应增长较快。需求小幅增长，再度累库．需注意累库压力。四地区总产量为5.3万吨．产量环比增加6550吨．同比增加7480吨，主因新疆及云南地区增长。需求端维稳为主，下游需求及产量均小幅回升。目前多晶硅有增产预期。对工业硅需求有所支撑。但出口需求预计小幅回落．中东地区航路或将影响10%左右的出口。关注环保及电价、石油焦、电极等成本端波动的影响。工业硅依旧供过于求，需注意累库压力，但下方成本重心抬升，谨慎操作，暂观【操作建议】期权：前期卖出期权可谨慎持有 数据来源：Wind、SMIM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明免责声明 只品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 光伏产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011】 高库存背景下现货价格下跌带动期货下跌。N型复投料报价下跌1.75元/千克．至43.75元/千克。因原材料价格回落。硅片、电池片、组件价格均开始下跌。现货持续调降。一是出口退税带来的需求将逐步消退，下游对未来需求依旧不乐观。二是库存高企下游愿意等降价后采购。 高库存弱需求下的增产预期也使得价格进一步破位下跌。从供需角度来看，在需求没有好转预期的情况下。供应端没有进一步的收缩预期。反而有增长的预期，进一步施压现货价格下行，库存预计持续增长。蛋然3月下游排产增加，但多晶硅库存依旧持续积累，是供应量过大。二是下游消化前期库存为主。多晶硅依旧面临供过于求的压力。在供过于求的压力下，进一步的产量增长无疑会带来价格的进一步下跌预期。 从供需面来看，多晶硅依旧处于供过于求且过剩有望扩大的周期中。价格将持续承压但从成本支撑的角度来看，未来价格是否会像去年6月一样跌向最低现金成本（低于30元/公斤）仍待观察。从公开数据来看．大全能源3月4日发布其2月份投资者互动记录表．显示2025年四季度多晶硅单位现金成本降至33.95元/公斤，单位成本降至43.46元/公斤。目前期货价格已经跌破单位成本，正在向现金成本发展，市场情绪也趋向于交易市场化出应角度来看，油气等能源大幅上涨后，光伏性价比凸显，目前估值信低，能源安全保度的需求或将有利于光伏需求的长期发展，尤其是海外需求的提升。在产业链再度走向亏损的过程中，关注需求端的变化。若降价确实不能带来更多有效需求，或许需要有企业主动/被动退出或进一步的行业自律调节产量或宏观调控指引。交易策略方面，目前市场暂不活跃且仍在报价下调周期。建议暂观望。【操作建议】暂观望。若想参与可考虑在企稳后试多，但需注意仓位控制和设置止损。 客户及耳任何人不得对本报告进行任何形式的发 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铜产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月20日 种买卖的出价方法， 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锌产业期现日报 广发期货GFFUTURES 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 周敏波Z0015979 2026年3月20日 地缘冲突再度升级，降息路径尚不明朗，昨日锌价继续承压下行。供应端，如我们预期，矿端紧缺格局有所改善，国产锌矿TC基本企稳，预计3月后随着国内矿山复产，TC或有小幅反弹空间；但需要关注伊朗局势变化，若伊朗锌精矿出口长时间受阻：将影响国内锌精矿供应改善幅度；冶炼端，随着TC的企稳，以及硫酸和小金属等价格高涨，冶炼利润得到修复，冶炼厂生产积极性较高，预计3月精炼锌产量环比增速将转正。需求端相对稳健，下游企业处于陆续复工复产节奏当中，但现货成交仍相对一般，国内现货及LME现货维持贴水；库存方面，加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续随着旺季需求回暖存在补库空问，本周全球锌锭显性库存继续累库。宏观层面，美国伊朗冲突再度升级，美元指数反弹压制锌价。总的来说．国内库存高位制约上方空间，且宏观层面短期利多有限，短期价格偏弱运行，关注锌矿TC、需求边际变化和宏观指引，主力关注22800-23000支撑。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告反胶究人员的不同发期货或其附属机构的立场，在任何情况下，投资者据比投资，风险自担，木口 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锡产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月20日 寇帝斯Z0021810 数揭来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免贡声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可霏的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内客仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者揭此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货节面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为"广发期货。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 C广发期货 镍产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月20日 昨日沪镍盘面快速走弱。夜盘破位后回调修复，主要受宏观情绪压制跟随有色板块波动。近日现货市场下游观望情绪明显升温，成交偏淡。宏观方面，美联储基金利率区问维持在3.50%3.75%不变，符合市场普遍预期，最新的利率点阵席鲍威尔在新闻发布会上的讲话释放了鹰派信号．表示美国通张顽固、前景不确定性上升，若通胀无进展。将不会降息。原料端镍矿供应紧张加剧。印尼斋月期间供应释放节奏放缓，内贸矿升水高位续走高。高镍生铁市场成交密集落地，多家钢厂入场采购。成交价格集中在1100-1120元/镍（舱底含税）区间。印尼湿法厂短期停产减少短期供应，战争导致的MHP高价对硫酸镍成本有支撑，但下游三元需求偏弱驱动硫酸镍价格需荡。傻镍、印尼资源持续进口到货。叠加新投产货源逐步投放市场，整体供应压力仍存。内外市场表现分化。海外温和去库，国内继续垒库，内盘出口持续受阻。总体上，宏观情结对市场整体有压制、但矿端扰动持续原料端矛盾积累对价格有支撑，库存内外持续分化。底部支撑较强但继续上行驱动须进一步向现实端传导，预计盘面偏弱区问震荡为主，主力参考130000-140000运行。 免责声明 准确性及完整性不作任何保证信本报告反映研 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 广发期货SGFFUTURES 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月20日 林嘉旅Z0020770 免责声日 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内客仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不广发期货书面授权。任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发。需注明出处为"广发期货 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 碳酸锂产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年3月20日 林嘉旅Z0020770 昨日碳酸锂期货大幅下跌，早盘低开午后快速走弱，日内宏观情绪施压明显主要跟随有色板块整体调整．截至收盘主力LC2605下跌6.37%至142600。宏观方面，美联储议息会议落地，市场下调今年降息预期，宏观情绪对商品施压明显。消息面上，江特电机宣丰茜坑锂矿年采300万吨项目公告环评情况，后续关注江西矿山矿权变更推进情况。基本面维持韧性供需双增，上周产量数据继续增加，上游盐厂计划性的检修陆续进入尾声，多数企业已经结束检修复产，带动供应增加，3月智利进口充足也有一定补充。需求目前整体预期偏乐观。下游排产保持韧性，在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，3月电芯和材料排产环增幅度有所上调。结构上磷酸铁锂大幅环增，三元表现相对偏弱。上周全环节维持去库但幅度进一步收窄．上游冶炼厂库存和下游库存上周有所增加，电芯厂和贸易商库存继续回落。整体上，近几日宏观情绪主导。在有色板块整体压力下盘面跌幅持续扩大碳酸锂现实基本面具备韧性，需求维持乐观但也缺乏进一步动能，近期核心关注仍在原料矿端以及下游排产的变动情况。盘面短期在宏观压制下预计表现偏弱．主力参考14-14.8万区间运行。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明 免责声明 所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为"广发期货 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢