20260320【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

豆粕：美伊冲突激化维持偏多 【品种观点】 巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（3月8-14日）巴西出口3011011吨大豆、377388吨豆粕、235161吨玉米。本周（3月15日-21日）计划出口4325555吨大豆、729810吨豆粕和180852吨玉米。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月11日当周，阿根廷农户销售126.51万吨25/26年度大豆，使累计销量达到752.43万吨。当周，本土油厂采购118.47万吨，出口行业采购8.04万吨。此外，阿根廷农户销售13.65万吨24/25年度大豆，使累计销量达到4427.01万吨。当周，本土油厂采购13.4万吨，出口行业采购0.25万吨。当周所有年度大豆销售合计为140.16万吨，使累计销量达到5179.44万吨。截至3月11日，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为196.5万吨，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为1216.5万吨。 昨日豆粕多头获利了结，小幅收跌。关注后市各项因素发展情况。此外，关注月底美豆种植面积及美生柴最终落地内容。 菜粕：跟随豆粕趋势为主 【品种观点】 据欧盟委员会，截至3月15日，欧盟2025/26年度油菜籽进口量为319万吨，而去年为477万吨。 截至2026年3月18日，沿海油厂菜粕库存为2万吨，较上周增加0.50万吨；华东地区菜粕库存5.75万吨，较上周减少2.30万吨；华南地区菜粕库存为30.2万吨，较上周增加1.90万吨；华北地区菜粕库存为2.63万吨，较上周增加0.64万吨；全国主要地区菜粕库存总计40.58万吨，较上周增加0.74万吨。 菜粕：菜粕：全国菜粕市场价格跌40-50，东莞2460跌50，广西2450跌50，海南儋州2660跌50，福建厦门2470跌50，江苏南通颗粒粕2680跌50，天津颗粒粕2680跌40。（单位：元/吨）开机方面：钦州中粮开机，东莞中粮开机，其他工厂停机中。 昨日菜粕跟随豆粕收跌。下游饲料企业受高价压制，拿货节奏持续放缓，多以按需零星补货为主，本周全国菜粕库存环比增加。关注国内菜粕累库情况，原油走向以及豆粕端指引。 棕榈油：关注原油及马棕榈油出口情况 【品种观点】 马来西亚棕榈油委员会（MPOC）在一份报告中表示，近期棕榈油价格预计将保持在每吨4450林吉特以上，这得益于坚实的能源价格和有利的棕榈油-汽油价差。植物油价格呈上升趋势，棕榈油在中东原油供应中断期间上涨。更高的原油价格可能提升棕榈油作为生物燃料替代品的吸引力。然而，MPOC补充说，全球经济增长疲软和中东地缘政治不确定性可能延迟关键买家的采购，可能进一步限制上涨空间。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，2026年3月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.96%，出油率环比上月同期减少0.44%，产量环比上月同期减少5.28%。 沙特已经通过管道运输实现一半以上的出口，反映原油供应问题有所缓和。此外警惕4月东南亚棕榈油产量恢复风险。虽然马棕榈油本月前15日出口数据较好，但需警惕基本面趋弱风险，追多谨慎，短线投机参与为宜。关注本月前20日马棕榈油出口情况，关注原油走向，印尼B50政策动向。 棉花：内外价差有所修复关注宏观情绪何时企稳 【品种观点】 国际，本次USDA3月供需平衡表调整上边际调整幅度进一步放缓。全球方面，产量上调24.6万吨至2634万吨（主要来自巴西、中国产量的进一步上调），消费下调13.9万吨至1721.6万吨（主要来自孟加拉、土耳其、越南等国的产量下调），全球库消比上调1.15%至64.4%。美国方面，针对2025/26年度没有作出调整。中国方面，上调2025/26产量10.9万吨至772.8万吨，并上调消费10.9万吨至859.9万吨，月度库消比下调1.18%至92.05%。此外，市场持续关注月底的种植预期报告。 国内，市场前期传闻的30万吨加贸易配额经过周末的证伪，再到今天的实际落地，一波三折，为后续潜在的供应紧张提供了一定缓解。产量预估方面，BCO于3月平衡表中给予了26/27年度新的预估值，环比下降4万吨至724万吨，同比降幅超6%。进口端，今日公布最新数据兑现此前较高价差，1-2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%；1-2月棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨，增幅40.2%。下游纱、布库存于2月内继续维持小幅去化,同比水平中性偏低。需求端，下游“金三银四”订单需求尚可，开机表现进一步边际转强至同期相当水平，虽未有明显超量表现，但成品库存偏低情况下需求刚性预计偏强。社零方面，1-2月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额达2831亿元，同比大幅增长10.4%，显著高于社零总额2.8%的整体增速。出口方面，1-2月，服纺出口额为504.46亿美元，同比增长17.65%。其中，纺织品出口额为255.74亿美元，同比增长20.55%;服装出口额为248.72亿美元，同比增长14.81%。 5盘面上，美伊纷争尚未落地仍在持续扰动外围竞品链条，美棉对此适应性进一步提升，更多开始围绕供需层面及月底的种植报告交易。考虑到时间逐步进入北半球播种季节，市场对于新季产量的预期交易逐步升温，叠加近期率创新高的出口表现及配额落地对美棉出口预期的助攻，预计美棉短期呈偏强运行。国内，棉花现货基差仍旧偏高，下游订单开机情况尚可，对棉价底部存在支撑。但去库进度受制于外部供给影响的兑现及配额冲击、宏观资金出逃，短期面临一定调整需求，关注前期低点支持力度对盘面情绪的指引。此外，近期地缘扰动、中美磋商、访华预期波动都在宏观层面上对棉价震幅存在较大影响，关注宏观影响企稳后的适当多配机会。 红枣：淡季特征维持库存小幅收敛 【品种观点】 供应方面，目前下游市场少量交易中，整体现货报价以稳为主。崔尔庄市场为例，最新价格较年前变化不大，市场到货少量等外，市场看货采购客商较少。各等级价格参考超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，二级6.70-7.40元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11700吨，较上周减少160吨，高于同期612吨。目前整体市场已逐步进入季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 盘面上，郑枣市场交投情绪受外围影响转强，化工-农产品的传导逻辑下，低估值情况下资金流入进一步增强。但目前受制于淡季供需格局宽松影响，去库基本停滞且气温走高将进一步遏制枣类消费，反弹高度谨慎看待，警惕情绪降温下的估值回撤。 生猪：现货持续寻底产能加速出清中 【品种观点】 供给端，截至3月10日，Mysteel监测的重点省份养殖企业生猪计划出栏整体完成度为33.00%。多数省份进度处于32%-35%，仅浙江、重庆等少数省份偏慢；受市场需求疲软、大体重猪源承压等影响，养殖端认卖程度有所提升，出栏进度基本正常。二育方面，近期标肥价差于淡季消费背景下震荡转弱（-0.67元/kg）但仍旧位于近五年最高价差，警惕价格进一步下跌后的投机情绪反弹，目前尚不集中。仔猪方面，2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头，连续3月保持上行。能繁数据方面，1月全国能繁母猪存栏3958万头，小幅去化3万头，仍高于国家3900万头的正常保有量红线，母猪产能没有实质性去化，后续仔猪供应依然有保障。样本企业能繁数据上，2月综合养殖厂能繁母猪存栏数量于进一步亏损下结束反弹，但去化幅度仍旧式微，近期持续亏损后二季度去化或有所加速。需求端，终端消费回归淡季背景，下游市场购销活跃度不足。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，受自身亏损影响更多以按需采购为主。鲜销市场走货节奏缓慢，冻品端因库存高企且消化缓慢，屠企主动建库意愿偏低低，呈现被动入库特征为主，偏高库存仍待进一步消化。 7整体来看，肥猪亏损端近日加剧，仔猪随着现货下行及补栏热情下降也逐步面临亏损压力，有望推动能繁去化偏慢现状逐步加速，但目前年内生猪供应基数高位现实不改，等待进一步亏损去库。需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，后续或延续压价动作，盘面短期依旧承压，重点关注短期二育情绪变化及集团场的去库力度。近月合约预计仍旧虽现货表现承压，行情难有反转；远月01合约在供应端存在调减基础，关注近月回调带动后的底部机会或阶段性反套配置。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！