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中泰证券战争升级下持续强Call九丰能源LPG涨停只是开始中游仓储之王

2026-03-20 未知机构陈宫泽凡

中东战争升级下持续强Call九丰能源：LPG涨停只是开始，中游仓储之王价值重估

核心观点

霍尔木兹海峡封锁进入第三周，中东冲突烈度持续加码，特朗普最新声明直指South Pars气田，LPG价格飙升至6400元/吨，九丰能源作为国内LPG中游仓储周转能力最大的民营企业，是战争持续升级下确定性最高的投资标的。
公司坐拥东莞立沙岛LNG/LPG接收站，LPG年周转能力150万吨，配套14.4万立方米LPG储罐，自主控制多艘LPG船舶运力，惠州5万吨级液化烃码头及配套仓储基地预计今年投产，投产后LPG仓储周转能力将实现台阶式增长。
在LPG价格从4400元飙升至6400元的过程中，公司库存价值重估空间巨大，按150万吨周转能力、平均库存周期测算，吨价每上涨1000元，对应数亿级别的库存收益弹性，仓储型企业本质上就是“低买高卖”的价差生意，涨价周期天然受益。
公司LPG业务占营收41%，但更大的弹性在“海气+陆气”双资源池，同时拥有LNG+LPG双接收能力，霍尔木兹海峡封锁不仅推升LPG价格，LNG现货同样暴涨，公司双主业同时受益。
公司布局“海气+陆气”双资源池，上游有新疆煤制气（庆华二期40亿方在推进，权益气20亿方，气源成本有望控制在1.0-1.2元/方），中游有船+接收站，下游有华南终端，全产业链布局意味着海气紧缺时切换陆气保供，陆气充裕时海气套利，两头赚钱。
战争持续=高油价持续=高LPG持续，今日高开低走是短线资金博弈，不改中期趋势，从特朗普最新声明看，South Pars气田已成为美伊博弈的核心筹码，冲突短期内难以终结，LPG高价持续时间大概率超预期。