天风金属通胀隐忧3月FOMC谨慎偏鹰降波后黄金配置价值有望回归260319

▪会议要点：1）3月不降息，符合预期；点阵图维持26、27年各1次降息预期，长期联邦基金利率预期中值小幅上调至3.1% ； 2）上调25-26年通胀预期，上调26-28年GDP增速预测，上调27年失业率预测； 3）鲍威尔：延续观望立场，中东局势对经济影响尚不确定；更高GDP预测反映了对生产力增长的信心，滞胀 ▪会议要点：1）3月不降息，符合预期；点阵图维持26、27年各1次降息预期，长期联邦基金利率预期中值小幅上调至3.1% ； 2）上调25-26年通胀预期，上调26-28年GDP增速预测，上调27年失业率预测； 3）鲍威尔：延续观望立场，中东局势对经济影响尚不确定；更高GDP预测反映了对生产力增长的信心，滞胀暂时不是基准预期。 ▪流动性收紧预期加剧波动，降波后黄金配置价值有望回归 短期看，油价高企提升通胀隐忧，美国PPI连续4个月超预期，PPI是否会向CPI传导还需观察。 但市场提前定价不确定性，#一致性恐慌致使黄金等高流动性资产承压，但往往也蕴藏机会。 中长期看，金价上行驱动仍存。 第一，#名义利率持平或下行-通胀预期上行-实际利率大概率下行的链条仍然成立，利好黄金金融属性；第二，伊朗局势滑向失控，#石油美元根基动摇，美元长期走弱利好黄金货币属性；第三，滞胀风险仍在加剧，黄金有望体现超额收益。 ▪投资建议：黄金目前属于短期被抽走流动性、但中长期趋势明确的品种，静待恐慌平抑。