晶苑国际发布全年业绩保守预期26年产能510积极推进埃及项目

☀#2025业绩：营收+7%/净利润+12%1营收同比+6.9%至26.41亿美元（彭博一致预期27.25亿美元），主要系下半年面临员工工作效率问题，不得不拒绝部分客户订单2毛利率同比+0.2pct至19.9%（彭博一致预期19.9%），受益生产自动化升级带来的运营效率提升，该正面影响抵消了美国对等关税政策带来的部分定价压力< 晶苑国际发布全年业绩：#保守预期26年产能+5~10%、积极推进埃及项目 ☀#2025业绩：营收+7%/净利润+12%1营收同比+6.9%至26.41亿美元（彭博一致预期27.25 亿美元），主要系下半年面临员工工作效率问题，不得不拒绝部分客户订单2毛利率同比+0.2pct至19.9%（彭博一致预期19.9%），受益生产自动化升级带来的运营效率提升，该正面影响抵消了美国对等关税政策带来的部分定价压力3净利润同比+12.0%至2.25亿美元（彭博一致预期2.28亿美元），对应净利润率同比+0.4pct至8.5%，全年派息比率为66.3%，较去年的60%有所增加。 ☀第一大客户优衣库营收贡献同比+8.37%，占比36.9% ☀#分品类的情况：运动&休闲&牛仔营收及毛利率同步双增1休闲服同比+7.15%至7.44亿美元休闲毛利率同比+1.0pct至20.4%2运动及户外服+8.00%至5.99亿美元运动及户外服毛利率同比+0.3pct至20.9%3牛仔服同比+4.06%至5.40亿美元牛仔服毛利率同比+0.3pct至16.7%4贴身内衣同比+7.24%至4.66亿美元贴身内衣毛利率同比-0.6pct至20.2%5毛衣同比+9.36%至2.92亿美元毛衣毛利率同比-1.1pct至22.0% ☀#2026年展望：保守规划产能+5~10%、毛利率保持稳定1产能：考虑到多变的外部环境，产能扩张保守目标为5%到10%。 2利润率：考虑到地缘政治挑战、关税不确定性及潜在战争影响，公司持保守态度，但有信心保持26年毛利率稳定3劳动力招募：上半年优先提升现有员工效率，下半年再扩张员工规模。 4资本支出：考虑到埃及的投资（约5000w美元），26年合计2.5亿美元；未来埃及将同时推进面料和成衣业务5分红：保持60%+的派息率；若有多余资金，会考虑支付特别股息。