新能源及有色金属日报：鲍威尔发言引发价格回调释放部分风险

重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24490元/吨，较上一交易日变化-20元/吨，华东铝现货升贴水-190元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24410元/吨，现货升贴水较上一交易日变化30元/吨至-270元/吨；佛山A00铝价录24490元/吨，较上一交易日变化-30元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-185元/吨。 铝期货方面：2026-03-19日沪铝主力合约开于24800元/吨，收于24180元/吨，较上一交易日变化-655元/吨，最高价达24880元/吨，最低价达到24080元/吨。全天交易日成交460368手，全天交易日持仓292404手。 库存方面，截止2026-03-19，SMM统计国内电解铝锭社会库存133.9万吨，较上一期变化1.3万吨，仓单库存393226吨，较上一交易日变化1020吨，LME铝库存432725吨，较上一交易日变化-3900吨。 氧化铝现货价格：2026-03-19SMM氧化铝山西价格录得2735元/吨，山东价格录得2700元/吨，河南价格录得2755元/吨，广西价格录得2740元/吨，贵州价格录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得298美元/吨。 氧化铝期货方面：2026-03-19氧化铝主力合约开于3085元/吨，收于3027元/吨，较上一交易日收盘价变化-38元/吨，变化幅度-1.24%，最高价达到3136元/吨，最低价为3016元/吨。全天交易日成交980719手，全天交易日持仓268233手。 铝合金价格方面：2026-03-19保太民用生铝采购价格18000元/吨，机械生铝采购价格18400元/吨，价格环比昨日变化-400元/吨。ADC12保太报价24400元/吨，价格环比昨日变化-300元/吨。 铝合金库存：铝合金社会库存5.38万吨，厂内库存8.15万吨。 铝合金成本利润：理论总成本23604元/吨，理论利润896元/吨。 市场分析 电解铝：鲍威尔发言引发市场情绪波动，造成价格快速回落，但当下对于进入加息周期无需担忧，而价格的回调释放了前期持续上涨的风险，同样有利于价格的向下传导。海外供应端已经存在实际性减产行为，且减产范围存在扩大的可能性，中东事件仍在持续，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，当地原料及能源供应仍存在担忧。海外库存持续下滑，LME升水处于高位，海外局面依旧利多铝价。国内方面，盘面回落后激发下游采购积极性，铝锭库存拐点可期。长期来看中东减产造成中期额外供应减少，海外电力缺口造成电价持续上涨趋势不变，短期价格回调提供较好的买入保值机会。 氧化铝：几内亚将在4月开始削减铝土矿出口量以提振价格，由于供应过剩和运费上涨冲击国家收入，同时由于铝 价的攀升铝土矿的特许费也随之提高，政策调整和油价的波动从成本端对氧化铝形成了强有力支撑。霍尔木兹海峡封锁仍在 持续，红海同样存在出现危机的可能，原油价格带动运费上涨的风险仍在持续。国内供需方面，广西一氧化铝厂已经点火，过剩局面依旧持续，氧化铝社会库存及仓单库存仍在增加，仓单矛盾持续累计，但现货流动压力不大。成本抬升以及几内亚政策的变动，边际性改变前期全部利空的基本面，氧化铝重心或小幅抬升。 策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多铝合金：谨慎偏多。套利：中性 风险 1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动 图表 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3升水...................................................................................................................4图2：SHFE铝升贴水|单位：元/吨............................................................................................................................................4图3：LME铝季节性升贴水|单位：美元/吨.............................................................................................................................4图4：国内铝季节性升贴水|单位：元/吨..................................................................................................................................4图5：海内外氧化铝价格|单位：元/吨、美元/吨.....................................................................................................................4图6：氧化铝进口盈亏................................................................................................................................................................4图7：LME铝库存季节性|单位：吨铝库存季节性|单位：吨..................................................................................................5图8：铝社会库存季节性|单位：万吨.......................................................................................................................................5图9：铝棒社会库存季节性|单位：万吨...................................................................................................................................5图10：电解铝进口盈亏|单位：元/吨........................................................................................................................................5图11：氧化铝总库存|单位：万吨.............................................................................................................................................5图12：电解铝厂内氧化铝库存|单位：万吨..............................................................................................................................5图13：铝型材龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图14：铝线缆龙头企业开工率|单位：%..................................................................................................................................6图15：铝板带箔周度产量|单位：万吨.....................................................................................................................................6图16：铝板带箔周度开工率|单位：%.....................................................................................................................................6图17：山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨山西氧化铝进口矿成本|单位：元/吨...............................................................6图18：电解铝加权成本|单位：元/吨电解铝加权成本|单位：元/吨.......................................................................................6图19：生铝采购价格：江西保太有色（日）..........................................................................................................................7图20：铝合金锭：ADC12：市场价..........................................................................................................................................7图21：ADC12理论利润..............................................................................................................................................................7图22：ADC12-A00无锡现货价差..............................................................................................................................................7图23：铝合金锭总库存..............................................................................................................................................................7图24：国内废铝供应...............................................................................................................................