重视锂板块机会能源替代属性提高20260318

碳酸锂市场分析总结

核心观点与市场动态

• 产量与库存：碳酸锂产量持续增长，但整体库存水平仍处于低位（9.9万吨以下），显示供应依然紧张。下游备库现象明显，市场处于持续去库状态。
• 津巴布韦出口问题：金矿出口因许可证办理延迟，预计至4月中下旬才能恢复，导致5月国内碳酸锂供应面临真空期，预计5月和6月供应将出现挑战。
• 宁德复产传闻：市场传闻宁德可能在5月份恢复生产，预计6月前后可确认，但年度供需预期保持不变。复产对月度供需有影响，但整体影响有限。
• 需求预期：需求整体向好，尽管整车销售不佳，但碳酸锂和电池环节仍在去库。全球能源替代新基建将利好储能行业，未来需求有望进一步上修。

关键数据

• 上周产量：环比增长300-800吨，主要来自辉石提锂产能增长。
• 上周库存：去化约400吨，库存水平相当于全行业三周消耗量。
• 五月份供应：预计国内产量约15万吨，进口量约1.5万吨，整体供应量约1.5万吨，可能出现供应短缺。
• 价格走势：自去年12月见顶后，价格在40-45万区间横盘震荡三个月。

研究结论与投资建议

• 中东问题影响：中东局势对碳酸锂行业利好，库存低且下半年有抢出口预期，同时储能电池需求增长将持续利好。
• 投资建议：推荐关注国内资源布局企业，如国成矿业、大众矿业和永兴材料。永兴材料具备优异的成本管控能力和业绩兑现性，账面85亿纯现金，值得投资。
• 硫磺供应影响：中东战争导致印尼MHP生产受阻，硫磺供应紧张，价格有望突破历史高点。印尼标的如华友钴业和格林美将受益于硫磺供应问题的解决。
• 全球供应链不确定性：刚果金钴出口困境推高钴价，预计上半年全球钴市场持续紧张，价格可能快速上涨。

总结

当前碳酸锂市场库存低位，供应紧张，但需求持续向好。津巴布韦出口问题和宁德复产传闻对市场短期供需有影响，但长期来看，全球能源替代和新基建将推动需求增长。投资方面，建议关注国内资源布局企业，同时关注硫磺供应问题对印尼标的影响。